在金融領域，夾層資本是指代表對公司資產的債權（僅次于普通股）的任何次級債務或優先股?工具。夾層融資可以作為被構造債務（通常是不安全的和次級注釋）或優先股。



與擔保債務或優先債務相比，夾層資本通常是公司更昂貴的融資來源。與夾層融資相關的資本成本較高，是由于夾層融資是公司資本結構中的無抵押、次級債務（例如，在發生違約的情況下，夾層融資僅在所有高級債務均已償還后才能償還）。此外，夾層融資通常是私募融資，通常由較小的公司使用，并且與高收益市場中的問題相比，夾層融資可能涉及更大的總體xxx水平; 因此，它們涉及額外的風險。為了補償增加的風險，夾層債務持有人要求的投資回報比有擔保或更多的高級xxx人更高。

夾層融資可以根據交易的特定目標和公司現有的資本結構，通過各種不同的結構來完成。在大多數夾層融資使用的基本形式是附屬票據和優先股。夾層xxx人，通常是專業的夾層投資基金，尋求一定的回報率（每個證券可以由以下任意一種或多種組合組成）：

• 現金利息：根據夾層融資未償余額的百分比定期支付現金。利率可以在整個xxx期限內固定，也可以隨LIBOR或其他基準利率一起波動。
• PIK利息：實物支付利息是一種定期付款方式，其中利息支付不是現金支付，而是通過將本金增加利息金額來實現（例如，以8％的PIK利率發行1億美元的債券）期末余額為1.08億美元，但不會支付任何現金利息。
• 所有權：隨著典型的利益關聯的支付債務，夾層資本往往會包括股權附著的形式股權認股權證或轉換功能類似于的可轉換債券。夾層證券的所有權部分幾乎總是伴隨著現金利息或PIK利息，在許多情況下，兩者都有。

夾層貸方通常也會收取一筆整理費，該筆費用應在交易結束時預先支付。安排費帶來的回報最少，其目的主要是為了支付行政費用或作為完成交易的誘因。

以下是夾層融資的說明性示例：

• 1億美元的高級優先次級票據，帶有認股權證（10％的現金利息，3％的PIK利息和認股權證，占公司完全稀釋后所有權的4％）
• 5,000萬美元的可贖回優先股，帶有認股權證（0％的現金權益，14％的PIK權益和認股權證，占公司完全稀釋后所有權的6％）

在構建夾層證券時，公司和貸方共同努力，避免使xxx人負擔此類xxx的全部利息成本。因為夾層貸方將尋求14％到20％的回報，所以該回報必須通過簡單的現金利息支付以外的其他方式實現。結果，通過使用股權和PIK權益，夾層xxx人有效地將其補償延遲至公司擔保或控制權變更的到期日。

夾層融資可以在運營公司級別或控股公司級別進行（也稱為結構從屬）。在控股公司結構中，由于沒有任何業務，因此也沒有現金流量，因此證券的結構從屬關系以及對來自運營公司的現金股息的依賴會帶來額外的風險，通常會帶來更高的成本。由于公司現有的資本結構，通常采用這種方法?。

在xxx收購中，夾層資本與其他證券一起用于為被收購公司的購買價提供資金。通常，夾層資本將用于填補較便宜的融資形式（例如，高級xxx、第二留置權xxx、高收益融資）和股權之間的融資缺口。通常，財務擔保人會在尋求夾層資本之前先用盡其他資本來源。

財務發起人將尋求在xxx收購中使用夾層資本，以減少私人股本公司投資的資本數量;?因為夾層xxx人的目標資本成本通常比私募股權投資者低，所以使用夾層資本可以潛在地提高私募股權公司的投資回報率。此外，由于較高的最小規模要求，中型市場公司可能無法進入高收益市場，因此需要靈活的私人夾層資本。

在房地產 融資中，夾層xxx通常被開發商用來為開發項目獲得補充融資（通常在主要抵押或建筑xxx權益要求大于10％的情況下）。這些夾層xxx通常由排名第二的不動產抵押xxx擔保。標準的抵押喪失抵押品贖回權的程序可能需要一年以上的時間，具體取決于xxx筆抵押xxx放款人與夾層債務xxx放款人之間的關系，該關系由Intercreditor契約管理。