PIK，是一種高風險的xxx或債券，允許xxx方償付利息與額外的債務，而不是現金。這使之成為一種昂貴的高風險融資工具，因為債務規模可能迅速增加，如果xxx人無法償還xxx，則貸方將蒙受巨大損失。

有三種類型的PIK，其特征是還款利息不同。

真正的PIK（也稱為“強制性” PIK）在發行時建立利息支付結構。也就是說，“除了發行時所計劃的以外，每個時期都沒有變化”。利息必須全部以實物或現金和實物利息的形式支付，并且可以在給定的時間點轉移到所有現金，但是所有這些都是預先確定的，并在發行時約定。

PIK切換也稱為“如果需要，請付款”，其風險要比PIK稍低，因為xxx人以現金支付利息，并且可以由xxx人自行決定“切換”為實物支付。有時，xxx人還可以用部分現金支付利息（通常是一半），同時用現金支付剩余的利息；有時，只有部分利息可以實物支付，其余的僅以現金支付。這也使xxx人受益，因為他們可以選擇及早支付現金利息，從而xxx程度地減少了到期時的復利支付。該文檔通常規定，如果激活了PIK功能，則利率將增加25、50或75個基點。

2005年底，xxx家嘗試使用PIK切換的公司是Neiman Marcus。

這是另一種類型的PIK切換，也稱為“或有現金支付”或“如果可以，則支付”，在這種情況下，xxx人以現金支付利息，而在某些條件下只能“切換”為實物支付；例如，如果現金不足，通常由現金流量觸發條件決定。

PIK主要用于xxx收購，股本重組，很少用于收購融資。

在xxx收購中，如果目標的購買價格超過了xxx水平（貸方愿意提供高級xxx，第二留置權xxx或夾層xxx），或者如果沒有現金流量可用于服務，則使用PIK。xxx（例如，由于股息或合并限制）。通常將其提供給另一公司或特殊目的實體（SPE）的購置工具，而不提供給目標本身。

與同一筆交易的優先級xxx，第二留置權xxx和夾層xxx相比，xxx收購中的PIK通常承擔更高的利息和費用負擔。隨著產量超過年息20％，收購方必須在評估PIK的成本是否超過了很勤快內部收益率股權投資。

在2008年信貸緊縮之前，幾筆xxx收購出現了一些有擔保的第二留置權定期銀行xxx與PIK或更常見的PIK切換功能一起使用，以支持該公司在xxx之后的初期償還現金利息的能力。買斷。如果被收購的公司表現良好，則PIK切換功能將使股權保薦人避免為PIK債務帶來超額回報，如果債務嚴格是PIK，則可能發生。在信貸緊縮之后，PIK的轉換在很大程度上消失了，盡管在2013年初有跡象表明暫時會卷土重來。到2013年中，隨著美國高收益債券市場（在某種程度上，歐洲轉向高速發展），PIK轉換xxx又重新生效。

一個高調使用皮克斯所涉及的有爭議的收購的曼聯足球俱樂部由馬爾科姆·格雷澤在2005年格雷澤使用PIKxxx，出售給對沖基金，收購基金，讓很多俱樂部的支持者的不滿，因為債務負擔由俱樂部本身承擔，而不是格雷澤一家。

2018年1月，愛爾蘭企業家Paul Coulson使用3.5億美元的PIK債券向Ardagh Group的一組股東支付股息，Coulson是Ardagh Group的xxx股東和董事長。英國《金融時報》將高風險PIK債券的使用解釋為“債務投資者在熱信貸市場尋求更高收益時，他們愿意忍受的風險水平”。這是不尋常的，因為PIK由新成立的控股公司提出，分析師和投資者將這種新穎結構稱為“ SuperHoldCo PIK票據”或“ super PIK”。

PIK通常是無抵押的（即，沒有以資產抵押作為抵押）和/或具有高度從屬的證券結構（例如，第三留置權）。期限通常超過五年，而PIK通常帶有可分離的認股權證（即在一定時期內以給定的價格購買一定數量的股票或債券的權利），或者通過另一種機制可以貸方分享業務的未來成功。這使其成為一種混合安全性。

PIKxxx人（通常是特殊基金）尋求一定的最低內部收益率，該收益率可以來自三個主要來源：安排費、PIK和認股權證（也有少量來源，如報價費）。安排費通常是預先支付的，其收益最少，可以用來支付管理費用。PIK會逐期累積利息，因此增加了本金（即復利）。根據認股權證收購的股票的已實現售價也是貸方總回報的一部分。通常，xxx年PIKxxx的再融資要么受到完全限制，要么溢價很高（即預付款保護）以滿足投資資金的內部要求。

PIK的利息xxx高于優先級較高的債務，因此使復利成為應償本金的主要部分。此外，PIKxxx通常承擔大量的再融資風險，這意味著如果公司的表現不佳，xxx人在還款期內的現金流量通常不足以償還所有欠款。根據該定義，PIK貸方更喜歡具有強大增長潛力的xxx人。由于xxx的靈活性，結構和xxx人基本上沒有限制。另外，在大多數司法管轄區中，應計利息是可扣稅的，為xxx人提供了實質性的稅收保護。