在金融中，證券借貸或股票借貸是指一方向另一方借出證券。xxx的條款將受“證券xxx協議”的約束，該協議要求xxx人以現金或非現金證券的形式向貸方提供金額等于或大于xxx的抵押品。證券加上約定的保證金。非現金指非純現金抵押品的子集，包括股票、政府債券、可轉換債券、公司債券和其他產品。該協議是可根據相關法律強制執行的合同，該法律通常是在協議中指定的。

作為xxx的支付，雙方協商費用，以xxx證券價值的年化百分比表示。如果約定的抵押品形式是現金，則該費用可以稱為“?短期返利?”，這意味著貸方將獲得現金抵押品產生的所有利息，并將“約定”利率返還給xxx人。 。證券的主要貸方包括共同基金，保險公司，養老金計劃和其他大型投資組合。

直到2009年初，證券借貸只是一個場外交易市場，因此很難準確估計該行業的規模。根據ISLA行業組織的數據，2007年全球借貸證券余額超過1萬億英鎊。2015年7月，這一數字為1.72萬億美元（可借貸的總額為13.22萬億美元），與2008年金融危機之前的水平相似。

在示例交易中，在特定股票中擁有頭寸的大型機構資金經理允許那些金融中介機構（通常是投資銀行，主要經紀人或其他經紀交易商）代表一個或多個客戶借用那些證券。借入股票后，客戶（賣空者）可以賣空。他們的目標是以較低的價格買回股票，從而創造利潤。通過賣出借入的股票，賣空者產生現金，該現金成為支付給貸方的抵押品。抵押品的現金價值將每天按市價計價，以使其超出xxx價值至少2％。注意：2％是美國的標準保證金率，而5％在歐洲更為常見。

通常，銀行充當xxx代理，接收現金抵押品并將其投資直至必須退還。來自再投資的現金抵押品的收入除以向xxx人支付回扣，然后將剩余金額除以證券貸方和代理銀行。這使主要投資基金可以從其投資組合中賺取增量收入。如果貸方是養老金計劃，則該交易可能需要遵守1974年《雇員退休收入保障法》（ERISA）規定的各種豁免。

證券借貸在全球大多數主要證券市場中都是合法的，并受到明確監管。大多數市場規定，僅出于特別允許的目的進行證券借貸，通常包括：

1. 為了促進交易結算，
2. 為了促成賣空交易，
3. 為證券提供資金，
4. 出于向其中一個允許目的推動的目的向另一xxx人提供xxx。

借出證券時，證券的所有權轉移給xxx人。這意味著，xxx人成為證券的正式合法所有人和實益擁有人時，具有持有該證券的優點。具體來說，xxx人將獲得所有息票和/或股息支付，以及其他任何權利，例如投票權。在大多數情況下，這些股利或息票必須以所謂的“制造股利”形式轉回貸方。

證券借貸業務的最初推動力是彌補結算失敗。如果一方未能向您交付庫存，則可能意味著您無法交付已經出售給另一方的庫存。為了避免因結算失敗而產生的成本和罰款，可以有償借用股票，然后將其交付給第二方。當您的初始存貨最終到達（或從其他來源獲得）時，貸方將收回他們借出的證券數量相同的股票。

借用一個安全的主要原因是覆蓋空頭頭寸。由于您必須交付證券，因此您必須借用它。協議結束時，您將必須向貸方退還同等的抵押品。在這種情況下，等效表示可互換，即證券必須是完全可互換的。與此相比，借十歐元的鈔票。您不會期望得到完全相同的鈔票，就像任何十歐元的鈔票一樣。

根據美國證券交易委員會（SEC）通過的《規章》（SHO），賣空者通常必須要么擁有自己賣空的股票，要么有權獲得股票以彌補賣空。

在證券借貸中，證券根據其可借用性進行分類。高流動性的證券被認為是“容易的”；如果有人為了賣空而決定借用這些產品，則很容易在市場上找到。市場上流動性差的證券被分類為“硬”。根據各種規定，在美國和其他一些國家進行賣空交易之前，必須先確定一個人希望能夠賣空的證券和數量，以避免裸賣空。但是，借貸經紀人可以創建不需要此定位的證券列表。此列表被稱為易于借用（縮寫為ETB）列表，也稱為總括保證。由經紀交易商基于“合理保證”生成此列表，該列表是應客戶要求隨時提供的列表中的證券。但是，如果清單上的證券不能如承諾的那樣交付（將發生“交付失敗”），則不再有合理理由的假設。為了為此類假設提供更好的基礎，ETB列表必須最多存在24小時。

證券貸方（通常簡稱為sec貸方）是可以獲取“可抵押”證券的機構。這可以是資產管理人，他們管理著許多證券，托管給第三方的證券的托管銀行或可以通過資產持有人的托管人自動訪問證券的第三方貸方。證券借貸行業的國際貿易組織是國際證券借貸協會。根據2004年6月的一項調查，其成員擁有可供借貸的價值59.9億歐元的證券。在美國，風險管理協會在其（美國）成員中發布季度調查。2005年6月，這些證券的可用價值為57.7億美元。其他值得關注的行業協會包括澳大利亞證券借貸協會（ASLA），加拿大證券借貸協會（CASLA），泛亞證券借貸協會（PASLA）和南非證券借貸協會（SASLA）。

典型的xxx人包括對沖基金和投資銀行的自營交易柜臺。

在投資銀行業務中，“證券借貸”一詞也用于描述為大型投資者提供的服務，這些投資者可以允許投資銀行將其股票借給其他人。通常對已抵押股票以借入資金購買更多股票的各種規模的投資者進行此操作，但是像養老基金這樣的大型投資者通常選擇對未抵押的股票進行此操作，因為他們將獲得利息收入。在這些類型的協議中，投資者仍會像往常一樣獲得任何股息，他們通常不能做的xxx事情就是對他們的股票進行投票。

有時在與“股票xxx”或單個“證券抵押xxx”相同的上下文中正確使用術語“證券xxx”。前者是指銀行或經紀向其他機構提供的實際xxx，以彌補賣空或用于其他臨時目的。后者用于各種證券的私人或機構證券抵押xxx安排。近年來，金融業監管局（FINRA）已告誡所有消費者避免無追索權轉讓股票xxx，但在SEC和IRS于2007年至2012年間將幾乎所有此類提供者關閉之前，他們享有短暫的知名度，從而將無追索權轉讓重新分類。產權產權xxx在開始時即為應課稅銷售。如今，人們普遍接受的是，涉及股票或其他證券的xxx合法有效的消費者xxx計劃是那些通過擁有SIPC、FDIC、FINRA會員資格的完全許可和受監管的機構將股票保留在客戶的頭銜和賬戶中而無需出售的那些計劃。和其他主要監管機構，并擁有自己的經審計的財務報表。這些通常采用基于證券的信貸額度的形式。

2011年，FINRA發布了有關基于股票的xxx計劃的投資者警報。在警報中，FINRA建議投資者提出幾個問題，包括：

1）一旦我將其抵押作抵押，我的股票會怎樣？（FINRA指出，絕不應出售證券來為xxx籌集資金）；

2）貸方是否已審計財務？（FINRA指出，任何要進行報告的公開交易的主要經紀/銀行都必須向投資者提供經過審計的財務數據）；

3）管理xxx和賬戶的機構是否獲得充分許可并信譽良好

當前，此類機構信貸額度計劃僅可通過與機構經紀及其銀行部門的長期存托關系來獲得，并且通常具有較大的存托最低限額。但是，目前在一般市場上有一些基于證券的信用額度計劃可用于以具有競爭力的價格和條款進行訪問，而無需這種預先的存款或客戶關系。（搜索諸如“批發股票xxx”或“無產權轉讓股票xxx”之類的字詞通常會列出此類提供者的列表。）

與買賣交易不同，證券借貸交易的生命周期從交易結算開始，一直持續到最終退還為止。在此生命周期中，將發生各種生命周期事件：

1. 結算?–也許很明顯，但是必須指示初始交易和隨后的退貨正確投放市場并監控結算
2. 抵押品?–如上所述，貸方必須獲得抵押品，以確保在xxx人違約的情況下有足夠的抵押品。證券借貸對貸方來說是非常安全的，因為它們總是會獲得高于借出證券價值的額外保證金價值–保證金通常在2％至10％之間，具體取決于貸方風險狀況和結算市場。抵押過程因抵押方法而異-主要使用的現金，現金池，雙邊抵押和通過三方提供方（例如紐約銀行、摩根大通、Euroclear或Clearstream）的RQV。
3. 開票?–對于大多數證券借貸交易，將產生費用或回扣，然后在每月的開票周期內對帳并返還支付。這再次確保了放款人及時收到交易費用，并能夠將其轉給原始受益所有人。
4. 股利?–如果在宣布的現金股利記錄日期之前借入了證券，則xxx人必須通過股利支付將股利“制造”回給證券的原始所有者。
5. 公司行為?–如果在已宣布的公司行為記錄日期內借入了證券–本質上是強制性或自愿性–xxx人必須根據貸方的指示處理公司行為。
6. 回報?–一旦xxx人不再需要抵押，他們可以通過將其調用到貸方的交易柜臺來啟動回報。

從歷史上看，證券借貸市場一直是一個非常手工密集的市場，交易后的處理涉及許多工時。近年來，各種各樣的供應商似乎在幫助提供行業中急需的自動化。在歐洲的市場領導者的交易后處理，Pirum，2000年以來為客戶提供這樣的自動化服務，最近與歐洲期貨交易所于自動化CCP服務工作。自從2008年全球金融危機以來，隨著行業壓力要求提高透明度和優化資產負債表，越來越多的技術供應商正在創造解決方案，以滿足即將到來的法規要求。