動量投資是一種購買在過去三到十二個月內具有高回報率的股票或其他證券，然后出售同期內具有低回報率的股票或其他證券的系統。

盡管對此策略的有效性尚無共識，但經濟學家在使用有效市場假說調解這一現象時遇到??了麻煩。提出了兩個主要假設以解釋有效市場方面的影響。首先，假設動量投資者承擔采用該策略的重大風險，因此，高回報是對風險的補償。動量策略通常涉及買賣價差高的股票的不成比例交易，因此在評估動量盈利能力時，必須考慮交易成本。第二種理論假設動量投資者正在利用其他投資者的行為缺陷，例如投資者追隨，投資者過度和反應不足，處置效應和確認偏差。

季節性或日歷效應可能有助于解釋動量投資策略成功的一些原因。如果股票在年底之前的幾個月內表現不佳，投資者可能會出于稅收目的而決定出售其持有的股票，例如造成一月份效應。市場中股票供應的增加推動其價格下跌，導致其他人拋售。一旦消除了賣稅的原因，股票的價格就會回升。

在1993年的一項研究中，Narasimhan Jegadeesh和Sheridan Titman報告說，此策略在接下來的3至12個月內平均每月回報率為1％。這一發現已被許多其他學術研究所證實，有些研究甚至可以追溯到19世紀。

動量策略的周轉率往往很高，這可能會降低動量策略的凈回報。一些人甚至聲稱交易成本消滅了動能利潤。在他們的2014年研究“事實，虛構和動量投資”中，克里夫·阿內斯（Cliff Asness）和他的合著者解決了與動量投資有關的10個問題，包括交易成本。

動量的表現伴隨著偶爾的大事故。例如，2009年，動量在三個月內暴跌了-73.42％。這種動量的下行風險可以通過所謂的“剩余動量”策略來減少，其中僅使用動量的股票特定部分。

動量策略也可以應用于各個行業和整個市場。