納斯達克證券交易所

　　名稱由來

全稱:全美證券商協會自動報價系統NASDAQ

　　英文:National Association of Securities Dealers Automated Quotations

　　英文縮寫:NASDAQ

　　簡稱:納斯達克

Nasdaq這個詞習慣于用NASDAQ，取用National Association of Securities Dealers Automated Quotation的首字母。取首字母這種寫法逐漸被淡化，而Nasdaq則被用作納斯達克股票市場的代名詞。

　　 公司簡介

信息和服務業的興起催生了納斯達克。納斯達克始建于1971年，是一個完全采用電子交易、為新興產業提供競爭舞臺、監管、面向全球的股票市場。納斯達克是全美也是世界xxx的股票電子交易市場。 納斯達克(NASDAQ)股票市場是世界上主要的股票市場中成長速度最快的市場，而且它是xxx電子化的股票市場。每天在美國市場上換手的股票中有超過半數的交易在納斯達克上進行的，將近有5400家公司的證券在這個市場上掛牌。

納斯達克在傳統的交易方式上通過應用當今先進的技術和信息--計算機和電訊技術術使它與其它股票市場相比獨樹一幟，代表著世界上xxx的幾家證券公司的 519位券商被稱作做市商，他們在納斯達克上提供了6萬個竟買和竟賣價格。這些大范圍的活動由一個龐大的計算機網絡進行處理，向遍布52個國家的投資者顯示其中的最優報價。(包括70多個電腦終端)

納斯達克擁有各種各樣的做市商，投資者在納斯達克市場上任何一支掛牌的股票的交易都采取公開競爭來完成--用他們的自有資本來買賣納斯達克股票。這種競爭活動和資本提供活動使交易活躍地進行，廣泛有序的市場、指令的迅速執行為大小投資者買賣股票提供了有利條件。這一切不同于拍賣市場。它有一個單獨的指定交易員，或特定的人。這個人被指定負貢一種股票在這處市場上的所有交易，并負責搓全買賣雙方，在必要時為了保持交易的不斷進行還要充當交易者的角色。

納斯達克增大了交易市場中的優秀因素，并增強了他的交易系統，這些改進使納斯達克有能力把投資者的指令發送到其它的電子通訊網絡中去，感覺好像進入了一個拍賣市場。

　　 股票市場

納斯達克股票市場包含兩個的市場: 納斯達克全國市場(Nasdaq National Market,簡稱NNM)

作為納斯達克xxx而且交易最活躍的股票市場，納斯達克全國市場有近4400只股票掛牌。要想在納斯達克全國市場折算，這家公司必須滿足嚴格的財務、資本額和共同管理等指標。在納斯達克全國市場中有一些世界上最大和最知名的公司。

　　 上市條件

1.需有300名以上的股東。

2.滿足下列條件的其中一條:納斯達克

(1)股東權益(公司凈資產)不少于1500萬美元，最近3年中至少有一年稅前營業收入不少于100萬美元。

(2)股東權益(公司凈資產)不少于3000萬美元。不少于2年的營業記錄。

(3)在納斯達克流通的股票市值不低于7500萬美元，或者公司總資產、當年總收入不低于7500萬美元。

3.每年的年度財務報表必需提交給證管會與公司股東們參考。

4.最少須有三位做市商參與此案(每位登記有案的做市商須在正常的買價與賣價之下有能力買或賣100股以上的股票，并且必須在每筆成交后的90秒內將所有的成交價及交易量回報給美國證券商同業公會(NASD))。

　　納斯達克CEO 羅伯特·格雷費爾德納斯達克小額資本市場(Nasdaq Small Cap Market，簡稱NSCM)

納斯達克專為成長期的公司提供的市場，納斯達克小資本額市場有1700多只股票掛牌。作為小型資本額等級的納斯達克上市標準中，財務指標要求沒有全國市場上市標準那樣嚴格，但他們共同管理的標準是一樣的。上市開盤價4美元以上必需維持90天，之后不得低于1美元，否則就要降級到柜臺交易告示板，反之若公司營運良好且股價上升在5美元以上，則可申請到全國市場交易。

　　上市條件:

　　條件

　　首次上市

　　持續上市

　　凈有形資產或總市值或凈收入(在上一個會計年度或者前三年中的兩個會計年度)

　　400萬或5000萬或75萬

　　200萬或者3500萬或者75萬

　　持股數

　　100萬股

　　50萬股

　　持股的市場總值

　　500萬

　　100萬

　　最低買入價

　　4

　　1

　　做市商數

　　3個

　　2個

　　股東數

　　300個

　　300個

　　經營歷史總市值

　　1年或5000萬美元

　　不作要求

納斯達克在成立之初的目標定位在中小企業，但只是因為企業的規模隨著時代的變化而越來越大，所以到了今天，納斯達克反而將自己分成了一塊主板市場和一塊中小企業市場。

　　 市商制度

納斯達克擁有自己的做市商制度，它們是一些的股票交易商交易所，為投資者承擔某一只股票的買進和賣出。這一制度安排對于那些市值較低、交易次數較少的股票尤為重要。這些做市商由NASD的會員擔任，這與TSE的保薦人構成方式是一致的。每一只在納斯達克上市的股票，至少要有兩個以上的做市商為其股票報價，一些規模較大、交易較為活躍的股票的做市商往往能達到40-45家。這些做市商包括美林、高盛、所羅門兄弟等世界頂尖級的投資銀行。NASDAQ現在越來越試圖通過這種做市商制度使上市公司的股票能夠在最優的價位成交，同時又保障投資者的利益。

納斯達克在市場技術方面也有很強的實力，它采用高效的電子交易系統(ECNs)，在全世界共裝置了50萬臺計算機終端，向世界各個角落的交易商、基金經理和經紀人傳送5000多種證券的全面報價和最新交易信息。由于采用電腦化交易系統，納斯達克的管理與運作成本低、效率高，增加了市場的公開性、流動性與有效性。相比之下，在納斯達克上市的要求是最嚴格而且復雜的，同時由于它的流動性很大，在該市場上市所需進行的準備工作也最為繁重。

　　 交易市場

納斯達克股票交易市場與美國柜臺市場(OTC)和柜臺公報板(OTCBB)報價系統有明顯的區別。雖然他們都受全國券商聯合協會(NASD)管理。OTC 證券是那些沒有在納斯達克或國內任何證券交易市場上市的證券。OTCBB是一個報價媒介，顯示OTC上市股票的即時報價、最近成交價格和成交量等信息。OTCBB證券包括國內的、區域內的和國外正式發行的憑證、單據、美國委托收款單。 OTCBB 是為約定們提供的報價媒介，而不是一頃上市發行的服務，不可以與納斯達克或美國股票交易市場混淆，OTCBB證券是由做市商的委員會進行交易，并通過一個高度復雜、封閉的計算機網絡進行報價和成立回報。這一切是通過納斯達克工作站來實現。納斯達克股票市場與那些在OTCBB市場上的發行商沒有業務上的聯系，而且這些公司與納斯達克股票市場股份有限公司或是全國證券交易商協會沒有文件或報告上的要求。

　　停止開關

　　2014年2月20日，納斯達克證券交易所運營商納斯達克OMX集團周三提交監管文件表示，正在計劃推出所謂的停止開關機制，在預先設定的限額被突破的時候完全終止旗下會員企業的交易。

　　在多起影響力極大的事故之后，風險控制成為了證券行業的一個大關注點。2012年8月時，騎士資本集團的一次軟件錯誤向紐約證券交易所發出了大量的錯誤訂單，導致公司瀕臨破產，并在之后被競爭對手Getco收購，成為新的KCG控股公司的一部分。

　　騎士資本集團在事故發生之前是美國證券交易訂單的xxx執行企業之一，這次錯誤造成公司損失4.61億美元，凸顯了在一個高速度，幾乎完全電子化的市場中存在的風險。

　　美國證券交易委員會在2013年9月召集美國主要交易所的主管前往，并要求他們在一組旨在讓市場更加安全，讓投資者更加的措施中拿出一個完全終止交易進行的機制。在這次會議召開之前不久的9月，另一次軟件故障導致在納斯達克證券交易所掛牌的股票完全暫停交易長達三小時。

　　根據美國證券交易委員會在周三通過網站公布的文件，納斯達克證券交易所計劃從2014年3月1日開始提供所謂的停止開關功能。交易所的會員企業可以通過這個工具設定一個它們有能力承擔的頭寸規模限額;在這個限額近的時候，企業將會收到交易所的電子郵件，如果限額被突破，停止機制將會被觸發，停止執行該企業的全部交易，在之前已經提交系統的未成交訂單將會被取消。

　　如果希望在這個停止機制被觸發之后重新授權交易的執行，會員企業需要聯系納斯達克證券交易所，并對限額被突破的原因作出解釋，以及為什么重新授權訂單的執行對交易所而言是安全的。

　　洲際交易所集團公司名下的紐約證券交易所在2013年12月提出，計劃推出交易停止機制;美國第二大交易所運營商BATS全球市場已經啟動了一個類似的機制。