廣船國際

　　公司簡介

公司以造船為核心業務，可設計建造符合世界各主要船級社規范的3-6萬噸級靈便型液貨船，產品涉及大型鋼結構、港口機械、電梯、機電產品及軟件開發等，并已成功進入滾裝船、客滾船、半潛船等高技術、高附加值船舶市場。2002年，成功為中遠集團建造出中國xxx艘、世界上最先進的大型半潛式運輸船；2003年，成功為GOTLAND航運公司建造出中國xxx艘豪華客滾船，填補了中國半潛船、客滾船建造史上的空白。公司超過75%的產品出口。目前，公司已經成為中國xxx的靈便型液貨船制造商。

公司“做強造船、放活非船，以世界一流的性價比和客戶化贏得市場”的經營旨，追求企業整體價值的不斷提升和企業由強及大的可持續性穩定成長，力爭成為“全球靈便型液貨船市場的xxx者”，為股東和員工創造效益。

　　 ?公司概況

　　證券代碼：600685

　　證券簡稱：廣船國際

　　公司名稱：廣州廣船國際股份有限公司

　　公司英文名稱：Guangzhou Shipyard International Company Limited

　　交易所：上海 公司曾有名稱：

　　公司注冊國家：中國 省份：廣東省

　　城市：廣州市

　　工商登記號：粵穗總字第000264號

　　注冊地址：廣東省廣州市荔灣區芳村大道南40號

　　辦公地址：廣東省廣州市荔灣區芳村大道南40號

　　注冊資本：49467.758萬元

　　郵政編碼：510382

　　聯系電話： 86-20-81891712*2962,86-20-81891712*2995

　　公司傳真：86-20-81891575

　　法人代表：李柱石

　　總經理：韓廣德

　　成立日期：1993-06-07

總股本(億)： 4.95 每股收益(元)： 0.49

上市時間： 1993-10-28 流通A股(億)： 3.37 每股凈資產(元)： 5.83

每股現金流(元)： -0.78 每股公積金(元)： 1.79 凈資產收益率(%)： 8.38

　　凈利潤增長率(%)： -54.08 每股未分配利潤： 2.53 主營收入增長率(%)： 1.86

　　 歷史沿革

廣船國際股份有限公司在廣州成立

　　在廣州成立

　　1993年5月28日，以廣州造船廠為xxx發起人，改組成立的廣船國際股份有限公司在廣州成立。該廠是國家體改委批準的國有企業直接赴港上市的企業之一。

廣州廣船國際股份有限公司（簡稱“廣船國際”）是由中國船舶工業集團公司控股的上市公司，為華南地區xxx的現代化造船綜合企業，中國xxx的五百家工業企業之一。

公司前身系于1954年建廠的廣州造船廠，主導產品類型有成品油輪、化學品船、滾裝船和滾裝客船以及海軍水面艦艇和輔助船。2003年，公司造船完工量在同行業中名列第六位，其船舶建造技術能力在行業中處于xxx水平。

　　多年來，廣船國際逐步形成了造船、修船、大型橋梁與建筑鋼結構、港口機械、電梯產品等支柱性產業，連續多年成為國家機電產品出口的創匯大戶，被譽為“全國機電產品出口先進企業”、“百家產品優秀企業”。

　　心系國防工業打造優質軍品

　　自1954年工廠成立以來，在“寓軍于民，亦軍亦民”的方針下，廣船人先后為海軍建造、改裝和修理了不同類型的多艘軍用艦艇。這些艦艇曾獲得過國家軍品國家銀質和省、部優質產品等稱號，并受到海軍領導機關和接船部隊的高度評價。

　　“建設強大國防，萬里海疆”是廣船人多年不變的情結。20世紀80年代以來，為適應經濟建設的發展，在軍品任務大幅減少的情況下，廣船逐步實現了“民”的重大轉變，民品比重越來越大。他們一方面繼續爭取軍品任務，另一方面主動市場，大力開拓，發展民品，使企業朝著持續、健康、高速的方向發展，也使企業的軍工生產能力得到進一步的發展和壯大。

　　1993年，廣船作為中國國企xxx批九家股份制規范化試點單位之一分別在和上海證券上市，實現了由一個具有近40年建廠歷史的國有企業向國有資本控股的歷史性轉變。企業發展了，實力增強了，但廣船人老軍工的國防觀念卻始終不曾有絲毫的削弱。統計資料表明，20年來，廣船在大力發展民用船舶的同時，自始至終將軍用船舶的開發與生產放在企業發展壯大的同一高度，先后投入大量資金，對軍用碼頭和軍用船臺進行擴建和技術。由于企業一貫注重將其多年以來在民船開發與建造上的先進造船模式和技術應用于海軍的艦船建造，同時從“講”的高度打造“精品船”，使得廣船在軍品的建造技術、裝備水準和在民轉軍國防動員的研究開發上，始終處于國內先進水平，也有效地了艦船質量和建造周期。特別是在防止艦船普遍存在“三漏”和“腐蝕”現象方面成效顯著，受到軍方的好評。

　　50余年來，廣船這個經歷了蒼桑巨變的老軍工企業，通過多年來對國內外先進造船技術的學習研究、消化吸收到創新發展，通過挑戰高速客滾船、半潛船等世界先進船舶技術的建造顛峰，并將之廣泛靈活地運用于軍品船的設計與建造當中，目前已在基礎建造、工藝技術和管理水平等方面發生了巨大的變化，企業的各項經濟技術指標已基本達到了國內xxx水平，具備了為中國海軍的建設再立新功的強大技術基礎與雄厚的建造實力。同時也確保了企業在軍品與民品生產上的協調發展，使公司成為軍民結合的典范。

　　立足國內世界

　　1978年，同志遠矚地提出“中國的船舶要出口，要打進國際市場！”思想敏銳的廣船人以小平同志的為動力，迅速將目光瞄準國際市場，率先參與了全球船舶業的市場競爭，并在激烈的競爭中站穩了腳跟，發展了自己。從80年代起，廣船人以建造出口船為目標，大膽采用國外先進技術和工藝，按國際標準設計和建造船舶產品，生產出具有國際水準的船舶，界船舶市場中嶄露鋒芒。

　　從20世紀90年代開始，公司在為全球xxx的航運公司之一——丹麥馬士基（MAERSK）集團建造3.5萬噸系列成品油輪的過程中，不僅打造出了一個優秀的成品油輪系列，擁有該系列目前世界上經濟性指標xxx的船型，而且使自己成為歐洲與國內船東建造5萬噸以下靈便型（Handysize）成品油輪的最佳選擇。

　　為適應全球船舶市場的新變化，近年來，公司審時度勢，抓住機遇，果斷出擊，以開發和研制5萬噸級以下靈便型化學品／成品油輪為主導，全面推進產品創新，在船舶線型優化設計、快速性和艙容設計等研究上，始終保持著全國xxx的水平，躋身于世界先進行列。同時，也在高速客滾船、半潛船等新船型、新產品的技術開發方面取得了一批新，填補了國人界造船工業中的一些空白，贏得了建造“中國xxx船”、“亞洲xxx船”、“中國海事xxx船”等美譽。其中35000噸成品油輪研制開發獲國家科技攻關等；121滾裝船獲國家科技攻關、技術創新優秀等；18000噸半潛船被列為國家經貿委重大技術裝備國產化新船型，獲中船集團公司科技進步一等；1600米車道高速客滾船被列為國防科工委“十五”規劃重點開發新船型，２００３年通過國防科工委科研開發驗收并受到高度的評價。

　　依靠科技進步技術創新

為中國主要原油輪和化學品／成品油輪制造廠家，迄今為止，廣船國際已為國內外市場建造了超過５０艘的靈便型成品油輪，擁有全球１０％左右、國內５０％以上靈便型成品油輪市場份額，出口產品約占公司總銷售額的７０％左右，年創匯額為１．２～１．８億美元。公司２００３年出口創匯高達２．８２億美元，當之無愧地成為廣東省的出品創匯大戶，為社會創造了較好的經濟效益。

　　多年來，公司廣泛運用新技術、新工藝和現代化管理辦法，不斷提高新船型開發及船舶設計水平，縮短造船周期，拓寬市場領域。通過大力依靠科技進步，技術創新，目前公司的造船能力已逐年擴大，并逐步形成了具有一定規模和在國內同行業中居xxx水平的技術創新體系，獲得了較高的市場聲譽。曾被國家經貿委評為全國百強科技開發實力單位、廣東省技術創新優勢企業。目前，企業正朝著打造世界先進造船企業的行列邁進。

　　在廣船建廠５０年的發展史上，不斷探索、勇于創新始終是一道充滿生機、最為亮麗的風景線。回顧這個國企老廠發展的點點歷程，可以發現：引進國外先進的生產技術與管理思想，是傳統國企的必由之。而計算機的應用，無疑是提供了實現這些先進管理思想的最有效的手段。在此期間，為提高造船水平，不甘落后、銳意進取的廣船人積極以轉換造船模式為龍頭，實施了技術工藝創新，在國內率先推廣應用現代造船生產模式進行生產設計和建造。通過吸收國外先進的造船和管理經驗，因地制宜地實施了殼、舾、涂一體化的區域管理建造模式，提高建造質量，縮短建造周期。經過數年的發展，如今GSI-CAD/CAM系統的開發應用已取得了可喜的，為提高企業船舶產品的性價比打下了良好的基礎，并使得廣船國際在為海軍建造的大型輔助船的設計與建造以及計算機集成系統方面一保持國內xxx水平。經由二次開發，目前， GSI-CIMS（廣船國際船舶集成制造系統工程）已納入國家、省級“863”計劃和廣州市應用試點企業計劃。與此同時，憑借公司xxx技術中心雄厚的技術力量，從80年代起，廣船人就已開始將計算機應用于企業信息化。至90年代，廣船國際的計算機已在多個方面得到了應用。1999年，公司完成了企業網建設，開發出辦公室自動化（OA）系統，全面覆蓋公司的日常業務管理，極大地提高了工作效率，取得了較好的效果。目前，公司已擁有４萬噸級船臺一座、６萬噸級船臺二座，造船碼頭岸線達１３２６米，具備雄厚的設計力量和先進的加工能力，可設計和建造符合世界各主要船級社規范的６萬載重噸以下的各類船舶。年造船能力也從建廠初的幾百噸增加到３０多萬載重噸；產品產量從一年半造１艘萬噸輪擴大到一年造１２艘船；建造的船舶產品品種由散貨船進而拓展到成品油船、滾客船、半潛船等科技含量較高的船舶，企業的競爭力得到了加強，造船的經濟效益逐年改善和穩步提高，xxx縮短了與國際造船先進水平的差距。２００３年，公司完工船舶產品１２艘，３６萬載重噸，完成造船工業產值近２０億元，實現銷售收入２８億元。

進入新的世紀，中國船舶工業迎來了的大好時期，也使立志為中國的船舶工業和國防建造做出更大貢獻的廣船人如沐春風。為實現中船集團公司提出的“到２０１５年要成為世界xxx大造船集團”的發展戰略目標和建設三大造船的宏偉設想，遵照集團公司的部署，公司在致力于優化企業內部管理，提高運作效率和不斷降低成本擴大生產能力，提高市場競爭力，追求企業整體價值的不斷提升和企業由強及大的可持續性穩定發展的同時，更加專注于靈便型液貨船舶產品的開發與建造。針對世界每年對油輪需求量較大，油輪市場開拓前景可觀、價值巨大的實際，公司審時度勢，制訂出了優化和擴大成品油輪系列生產的發展戰略，并確立了“在未來的３～５年內，重點船舶產品的定位將以發展靈便型油船為主，以世界一流的性價比和客戶化贏得市場，做全球造船行業靈便型船舶市場的xxx者”的奮斗目標。

　　目前，公司靈便型船舶產品的建造能力及技術水平日趨成熟，生產效率、建造質量以及節點進度可控程度明顯提高，軍品生產也已基本形成了穩定、均衡、連續的生產設計和建造能力，并擬將通過資源的合理配置，來提高公司現有軍船產品在開發、設計和建造能力上的整體水平，以逐步提高企業生產在海軍裝備船舶產品方面的生產總量，使公司的產品結構更趨合理，為提高公司抵御經營風險和盈利能力，為國家海軍建設做出更大的貢獻。

　　 經營范圍

　　設計加工安裝銷售船舶及輔機和相關產品、船舶修理、拆船、勘察設計、室內裝修、自有技術轉讓、自產集裝廂、船舶、設備的經營性租賃；承包境外機電工程和境內國際招標工程，上述境外工程所需的設備及材料出口，對外派遣實施上述境外工程所需的勞務人員。

　　 證券資料

　　證券簡稱 廣船國際

　　證券類型 A股

　　曾用名G廣船

　　上市狀態 已經上市

　　上市國家/地區 中國

　　上市交易所 上海

　　上市日期 1993-10-28

　　發行價(元) 5.23

　　上市首日收盤價(元) 6.69

　　上市首日漲跌幅(%) 27.92

　　上市首日換手率(%) 19.42

　　摘牌日期 沒有摘牌

　　加權發行市盈率

　　攤薄發行市盈率 0.00

　　發行方式 公開拍賣

　　公開總發行數量(萬股) 12647.95

　　發行股數量(萬股) 8808.26

　　配售給基金股數(萬股)

　　上網發行申購上限(萬股) 0.00

　　募集資金(萬元) 66148.78

　　發行中簽率(%) 0.00

　　承銷商： 上海申銀證券公司

　　上市推薦人： 上海申銀證券公司

　　審計機構： 羅兵咸永道會計師事務所 天健正信會計師事務所有限公司

　　法律顧問： 廣東正平天成律師事務所

　　資產評估機構： 中信會計師事務所

　　經辦評估人員： 李茂莖 程建

　　資產評估確認機構： 中國國有資產管理局

　　 上市歷程

廣州廣船國際股份有限公司(以下簡稱“本公司”)是由廣州造船廠于1993 年改組、在中國注冊成立的股份有限公司，并經批準于1994 年10 月21 日注冊變更為中外合資股份有限公司。本公司注冊資本為人民幣49,467.80 萬元，注冊地址為廣州市荔灣區芳村大道南40 號，代表人為李柱石。 本公司屬船舶制造行業，經營范圍主要包括：造船、鋼結構工程、以及機電產品等。本公司的主要產品包括大型船舶建造；橋梁及建筑鋼結構的制作、涂裝與安裝；客貨用電梯的制作、安裝，水翼船水翼和立柱、港口起重機械、液壓機床、冰箱箱體及門體加工與發泡生產線制作以及起重機械的設計與制作等。

　　 投資亮點

　　1. 公司及控股子公司廣州紅帆電腦科技有限公司通過高新技術企業認定。根據相關稅收政策,于2008年至2010年三年內,公司及紅帆電腦企業所得稅可按15%的稅率(認定前均為25%)征收。

　　2. 公司2009年前三季度主要財務指標:每股收益0.8200(元),每股凈資產6.0800(元),凈資產收益率13.4600%,營業收入5060055004.3300(元),同比增減5.0220%;歸屬上市公司股東的凈利潤405091361.38(元),同比增減-41.0060%。

　　3. 公司2008年度利潤分配方案為:每10股派人民幣4.5元(含稅)。股權登記日:2009年6月25日;除息日:2009年6月26日;現金紅利發放日:2009年7月2日 。

　　 十大股東

編號 股東名稱 持股數量 持股比例 股本性質 1 中國船舶工業集團公司 17665.06萬 35.710% 流通A股 2 中央結算（xxx）有限公司 15185.62萬 30.700% 境外可流通股 3 中國銀行－海富通收益增長證券投資基金 219.98萬 0.440% 流通A股 4 中國建設銀行－海富通風格優勢股票型證券投資基金 209.98萬 0.420% 流通A股 5 招商銀行－光大保德信優勢配置股票型證券投資基金 200.07萬 0.400% 流通A股 6 CHAN KWOK TAI EDDIE 200.00萬 0.400% 境外可流通股 7 交通銀行－富國天益價值證券投資基金 158.56萬 0.320% 流通A股 8 威瀚電能控制技術有限公司 115.67萬 0.230% 流通A股 9 中國銀行－嘉實滬深300指數證券投資基金 102.12萬 0.210% 流通A股 10 中國工商銀行－嘉實量化阿爾法股票型證券投資基金 92.31萬 0.190% 流通A股

　　 PE分布圖

PE分布圖

廣船國際歷史的市盈率在5倍到65倍之間，當前市盈率為15，目前價值有所低估

　　2008年公司PE處于所有上市公司PE從低到高排序前5.6%，處于低的，2009年一致預期PE在所有有盈利預測的上市公司的PE從低到高排序前7.6%，處于偏低的。

　　 財務狀況

　　 收入趨勢 廣船國際2009年第二季度實現主營收入31.34億元，比上年同期增長1.86%。

　　 盈利趨勢 廣船國際2009年上半年實現凈利潤2.46億元(基本每股收益0.4900元)，比上年同期下降54.08%。

　　 財務分析 規模增長指標

　　廣船國際過去三年平均銷售增長率為39.41%,在所有上市公司排名（311/1710），在其所在的建筑、農業機械與重型卡車行業排名為12/40，外延式增長合理

　　EPS成長性

廣船國際過去EPS增長率為134.84%，在所有上市公司排名（192/1710），在其所在的建筑、農業機械與重型卡車行業排名為7/40，公司成長性較好

　　盈利能力指標

　　廣船國際過去三年平均盈利能力增長率為135.53%，在所有上市公司排名（205/1710），在所在的建筑、農業機械與重型卡車行業排名為 （7/40）。盈利能力較強

　　EPS穩定性

廣船國際過去EPS穩定性在所有上市公司排名（730/1710），在其所在的建筑、農業機械與重型卡車行業排名為19/40 。公司經營穩定合理

　　 持倉結構

廣船國際在過去的一年中，股東戶數呈增加趨勢，機構持倉比例減少。最新季度情況表明，該股人均持股減少。最新機構持倉為4.01%，部分機構對該股看法有所下調，倉位下調-16.81％。

　　 價值評估

　　綜合投資：廣船國際（600685）的綜合評分表明該股投資價值一般（★★★），運用綜合估值該股的估值區間在35.07-38.58元之間，股價目前處于低估區，可以放心持有。

12步價值評估投資：綜合12個步驟對該股的評估，該股投資價值較佳（★★★★），你對該股采取參與的態度。

行業評級投資：廣船國際（600685）屬于機械制造行業，該行業目前投資價值較好（★★★★），該行業的總排名為第5名。

　　成長質量評級投資：廣船國際（600685）成長能力較差（★★），未來三年發展潛力很小（★），該股成長能力總排名第971名，所屬行業成長能力排名第30名。

　　評級及盈利預測：廣船國際（600685）預測2009年的每股收益為1.23元，2010年的每股收益為1.40元，2011年的每股收益為1.31元，當前的目標股價為35.07元，投資評級為買入。

　　 風險評價

　　基本面風險： 該股目前投資價值已經被嚴重低估，未來有價值回歸的可能，可以積極關注。

　　技術面風險： 大盤短線處于高風險區，該股短線處于中風險區，目前已經不適合操作該股，請注意風險。