• 資本結構

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    什么是資本結構

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    資本結構企業融資是各種形式的外部資金,被稱為混合資本,用于資助企業。它由股東權益、債務(借入資金)和優先股組成,在公司的資產負債表中有詳細說明。債務部分與其他資本來源的關系越大,據說該公司的財務xxx(或英國的xxx)就越大。過多的債務會增加公司的風險并降低其財務靈活性,這在某些時候會引起投資者的擔憂并導致更大的資本成本.公司管理層負責為公司建立資本結構,以優化利用財務xxx并盡可能降低資本成本。

    金融分析師密切關注各種xxx或資產負債比率,以評估公司資本結構中的債務金額。

    在米勒和莫迪利安尼定理認為,一個公司的市場價值是通過其資本結構的變化影響。該學派通常被視為純理論結果,因為它假設市場是完美的,而忽略了公司融資過程中可能出現的波動和不確定情況等因素。在學術界,人們非常關注辯論和放寬米勒和莫迪利亞尼所做的假設,以解釋為什么公司的資本結構與其在現實世界中的價值相關。

    基本概念

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    xxx

    在某種程度上,在公司的資本結構中使用債務(如債券或銀行xxx)是有益的。當債務是公司資本結構的一部分時,它允許公司獲得比發行股票更高的每股收益。這是因為公司支付的債務利息可以免稅。減稅讓公司更多的營業收入流向了投資者。每股收益的相關增加稱為財務xxx或在英國和澳大利亞的xxx。當業務擴張和盈利時,財務xxx可能是有益的,但當業務進入收縮階段時,它是有害的。無論公司的營業收入水平如何,都必須支付債務利息,否則可能導致破產。如果公司不繁榮且利潤不符合管理層的預期,過多的債務(即過高的xxx)會增加公司可能無法償還債權人的風險。在某些時候,這會使投資者感到擔憂并增加公司借貸或發行新股本的成本。

    最佳資本結構

    重要的是,公司的管理層認識到承擔債務的固有風險,并保持最佳的資本結構,并在債務和股權之間取得適當的平衡。最佳資本結構是一種與債務和股權融資成本最小化以及公司價值最大化相一致的結構。關于資本結構和債務比率的內部政策決策必須通過承認局外人如何看待公司財務狀況的實力來緩和。主要考慮因素包括將公司的信用評級維持在能夠以合理的條件吸引新的外部資金的水平,以及保持穩定的股息政策和良好的收益記錄。

    資本結構

    資本結構的資歷

    在破產的情況下,資本結構的資歷開始發揮作用。典型的公司具有以下從最高到最低的資歷結構:

    • 高級債務,包括由專門抵押的財產擔保的抵押債券,
    • 次級(或初級)債務,包括依賴于公司的一般信用和財務實力的債券,
    • 優先股,其持有人有權在普通股股東之前獲得其債權,和
    • 股權,包括普通股和留存收益。

    在實踐中,資本結構可能很復雜,包括其他資本來源。

    套利

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    資本結構套利者尋求從一家公司發行的各種工具的差異定價中獲利。例如,考慮傳統債券和可轉換債券。后者是在約定條件下可轉換為股權的債券。可轉換債券的股票期權部分本身具有可計算的價值。整個工具的價值應該是傳統債券的價值加上期權特征的額外價值。如果利差(可轉換債券和不可轉換債券之間的差異)過度增長,那么資本結構套利者會押注它會收斂。

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    詞條目錄
    1. 什么是資本結構
    2. 基本概念
    3. 杠桿
    4. 最佳資本結構
    5. 資本結構的資歷
    6. 套利

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