集合競價

　　基本介紹

所謂集合競價就是在當天還沒有成交價的時候，你可根據集合競價前一天的收盤價和對當日股市的預測來輸入股票價格，而在這段時間里輸入計算機主機的所有價格都是平等的，不需要按照時間優先和價格優先的原則交易，而是按xxx成交量的原則來定出股票的價位，這個價位就被稱為集合競價的價位，而這個過程被稱為集合競價。直到9：25分以后，你就可以看到證券公司的大盤上各種股票集合競價的成交價格和數量。

有時某種股票因買入人給出的價格低于賣出人給出的價格而不能成交，那么，9：25分后大盤上該股票的成交價一欄就是空的。當然，有時有的公司因為要發布消息或召開股東大會而停止交易一段時間，那么集合競價時該公司股票的成交價一欄也是空的。 因為集合競價是按xxx成交量來成交的，所以對于普通股民來說，在集合競價時間，只要打入的股票價格高于實際的成交價格就可以成交了。所以，通常可以把價格打得高一些，也并沒有什么。因為普通股民買入股票的數量不會很大，不會影響到該股票集合競價的價格，只不過此時你的資金卡上必須要有足夠的資金。

2006年7月1日，深滬證券交易所實施式集合競價。即：在集合競價期間，即時行情實時集合競價參考價格。式集合競價時間為9點15分至9點25分.深證14點57分至15點00分，即時行情顯示內容包括證券代碼、證券簡稱、前收盤價格、虛擬開盤參考價格、虛擬匹配量和虛擬未匹配量；9點15分至9點20分可以接收申報，也可以撤銷申報，9點20分至9點25分可以接收申報，但不可以撤銷申報。

[2]連續競價集合競價主要產生了開盤價，接著股市要進行連續買賣階段，因此有了連續競價。集合競價中沒有成交的買賣指令繼續有效，自動進入連續競價等待合適的價位成交。而全國各地的股民此時還在連續不斷地將各種有效買賣指令輸入到滬深證交所電腦主機，滬深證交所電腦主機也在連續不斷地將全國各地股民連續不斷的各種有效買賣指令進行連續競價撮合成交。而無效的買賣指令主機不接受。如：股票價格漲跌幅超過等(當日上市的新股除外)。

具體來說，集合競價是將數筆委托報價或一時段內的全部委托報價集中在一起，根據不高于申買價和不低于申賣價的原則產生一個成交價格，且在這個價格下成交的股票數量xxx，并將這個價格作為全部成交委托的交易價格。

　　 相關 申報

每個交易日9:15至9:25（深圳包括9:15至9：25和14:57至15:00），證券交易所交易主機接受參與競價交易的申報。

每個交易日9:25至9:30，交易主機只接受申報，但不對買賣申報或撤銷申報作處理。交易所認為必要時，可以調整接受申報時間。

　　 撤單

　　在委托未成交之前，委托人有權變更和撤銷委托，如有部分成交，則成交部分不得撤銷。

　　集合競價階段主要指的是股票的交易日從9:20至9:25的時間段，滬深兩市都不接受集合競價的撤單。

　　股民要特別注意的是在接受交易申報的其它時間內，滬深兩市的規則都不一樣。滬市未成交申報在其接受交易申報的時間內可以撤銷:

9：15——9：20這五分鐘，交易主機可接賣申報，也可接收撤單申報，但不對買賣申報或撤銷申報做處理。

9：20——9：25的開盤集合競價階段，滬市交易主機不接受撤單申報；9：20——9：25、14:57——15:00,深交所交易主機不接受參與競價交易的撤銷申報。

　　 競價范圍

　　滬市：

　　買賣無價格漲跌幅的證券，集合競價階段的有效申報價格應符合下列：

　　（一）股票交易申報價格不高于前收盤價格的200%，并且不低于前收盤價格的50%；

　　（二）基金、債券交易申報價格最高不高于前收盤價格的150%，并且不低于前收盤價格的70%。集合競價階段的債券回購交易申報無價格。

　　深市：

　　一、有漲跌幅證券集合競價期間有效競價范圍與漲跌幅范圍一致。

　　二、無漲跌幅證券的交易按下列方法確定有效競價范圍：

　　（一）股票上市首日開盤集合競價的有效競價范圍為發行價的900%以內，連續競價、收盤集合競價的有效競價范圍為最近成交價的上下10%；

　　（二）債券上市首日開盤集合競價的有效競價范圍為發行價的上下30%，連續競價、收盤集合競價的有效競價范圍為最近成交價的上下10%；非上市首日開盤集合競價的有效競價范圍為前收盤價的上下10%，連續競價、收盤集合競價的有效競價范圍為最近成交價的上下10%；

　　（三）債券質押式回購非上市首日開盤集合競價的有效競價范圍為前收盤價的上下xxx，連續競價、收盤集合競價的有效競價范圍為最近成交價的上下xxx。

　　 制度

式集合競價制度是指在集合競價期間，即時行情實時集合競價參考價格等信息的集合競價方式。新《交易規則》中，根據交易時間不同，式集合競價分為開盤式集合競價和收盤式集合競價兩種。

所謂集合競價就是在當天還沒有成交價的時候，欲要入市的投資者可根據前一天的收盤價和對當日股市的預測來輸入股票價格，對于輸入計算機主機的買賣下單根據價格優先和時間優先的原則計算各價位的成交量，最后以xxx成交量的價格作為集合競價的成交價，這個集合競價的成交價就是該股的開盤價，而這個過程就被稱為集合競價。

　　 基本過程

　　某股票當日在集合競價時買賣申報價格和數量情況如下表1所示，該股票上日收盤價為10.13。

　　 買入數量（手） 價格（元） 賣出數量（手） —— 10.50 100 —— 10.40 200 150 10.30 300 150 10.20 500 200 10.10 200 300 10.00 100 500 9.90 —— 600 9.80 —— 300 9.70 ——

　　根據表1分析各價位是累計買賣數量及xxx可成交量可見表2。

　　 累計買入數量（手） 價格（元） 累計賣出數量（手） xxx可成交量（手） 0 10.50 1400 0 0 10.40 1300 0 150 10.30 1100 150 300 10.20 800 300 500 10.10 300 300 800 10.00 100 100 1300 9.90 0 0 1900 9.80 0 0 2200 9.70 0 0 滿足條件

集合定價由電腦交易處理系統對全部申報按照價格優先、時間優先的原則排序，并在此基礎上，找出一個基準價格，使它同時能滿足以下3個條件：

1．成交量xxx。集合競價

　　2．高于基準價格的買入申報和低于基準價格的賣出申報全部滿足（成交）。

　　3．與基準價格相同的買賣雙方中有一方申報全部滿足（成交）。

　　該基準價格即被確定為成交價格，集合競價方式產生成交價格的全部過程，完全由電腦交易系統進行程序化處理，將處理后所產生的成交價格顯示出來。這里需要說明的是：

xxx，集合競價方式下價格優先、時間優先原則體現在電腦主機將所有的買入和賣出申報按價格由高到低排出序列，同一價格下的申報原則按電腦主機接受的先后順序排序；

第二，集合競價過程中，兩個以上申報價格符合上述三個條件的，上海證券交易所使未成交量最小的為成交價格，仍有兩個以上是未成交量最小的申報價格符合上述條件的，以中間價為成交價。深交所取距前收盤價最近的價格為成交價。

　　 競價程序 xxx步

確定有效委托在有漲跌幅的情況下，有效委托是這樣確定的：根據該只證券上一交易日收盤價以及確定的漲跌幅度來計算當日的最高限價、最低限價。有效價格范圍就是該只證券最高限價、最低限價之間的所有價位。限價超出此范圍的委托為無效委托，系統作自動撤單處理。

　　 第二步

　　選取成交價位。首先，在有效價格范圍內選取使所有委托產生xxx成交量的價位。如有兩個以上這樣的價位，則依以下規則選取成交價位：

　　1． 高于選取價格的所有買委托和低于選取價格的所有賣委托能夠全部成交。

　　2． 與選取價格相同的委托的一方必須全部成交。如滿足以上條件的價位仍有多個，則選取離昨市價最近的價位。

　　 第三步

集中撮合處理所有的買委托按照委托限價由高到低的順序排列，限價相同者按照進入系統的時間先后排列；所有賣委托按委托限價由低到高的順序排列，限價相同者按照進入系統的時間先后排列。依序逐筆將排在前面的買委托與賣委托配對成交，即按照“價格優先，同等價格下時間優先”的成交順序依次成交，直至成交條件不滿足為止，即不存在限價高于等于成交價的叫買委托、或不存在限價低于等于成交價的叫賣委托。所有成交都以同一成交價成交。

　　 第四步

　　1． 如該只證券的成交量為零，則將成交價位為開盤價、最近成交價、最高價、最低價，并出成交量、成交金額。

2． 剩余有效委托中，實際的最高叫買價為叫買價，若最高叫買價不存在，則叫買價為空；實際的最低叫賣價為叫賣價，若最低叫賣價不存在，則叫賣價為空。集合競價中未能成交的委托，自動進入連續競價。

　　 申報與成交

　　集合競價的成交價的產生大體為：所有申報價中能夠實現xxx成交量的價位定為成交價，所有符合條件的申報委托依此價位成交，并提示出來成為開盤價。

　　集合競價過程中同樣依照“價格優先、時間優先”的原則來成交，如果申報價格相同，那么誰先申報得早，誰先成交。申報買賣手數的大小不是競價成交的原則。所以有些投資者認為“莊家申報手數大，他可以先成交，而中小散戶申報的手數小，不能成交”的看法是沒有根據的。

　　有的投資者遇到過這種情況：有幾次申報價格上符合了開盤價的條件，時間上又符合了集合競價的條件，但都無法成交。這時，可檢查一下，是否存在以下這種可能：在集合競價中，如果價格相同，但申買委托只有50手，而申賣委托卻有100手，那么，按時間優先原則，排在后面的50手申賣委托，在集合競價時間里也是無法成交的，而只能參加連續競價。

　　 漲停跌停

1．學會快速看懂集合競價，并熟練把握其中蘊涵的投資機會股票。

　　2．掌握常見的開盤定式，熟知各種開盤定式的市場意義。

　　3．了解大盤走勢和個股走勢的對應關系，學會緊扣大盤做個股。

　　怎樣看集合競價漲幅排名

　　1．漲幅榜是主流資金活動的主要窗口，通過分析漲幅榜，可以找到主力的身影。

　　2．從每天的9:15開始，到9:25結束，屬于集合競價時間段，需要認真看盤。

　　3．在看漲幅榜的時候，要看誰在領漲?分別屬于什么板塊?有沒有出現板塊聯動?。

　　4．密切關注昨天收盤作業選出來的個股在當天集合競價時間段的表現。如圖9所示。

　　5．關注集合競價結束后xxx筆成交單的情況，從中選出具有操作價值的個股進行分析。

　　其次看集合競價跌幅排名

　　 注意要點

　　1． 所有在集合競價成交的委托，無論委托價格高低，其成交價均為開盤價，所有高于開盤價的買入委托和低于開盤價的賣出委托均可成交，與開盤價相同的部分委托也可成交。

　　2． 滬深兩地股票的開盤價是由集合競價產生的，如果集合競價未能找出符合上述3個條件的成交價格，則開盤價將在其后進行的連續競價中產生，連續競價的xxx筆成交價格則為該股當日的開盤價，如果某只股票因刊登公告等原因于上午停牌，則下午于1點起直接進入連續競價，其xxx筆成交價格則為該股當日的開盤價。

　　3． 滬深兩市每日集合競價時間為上午9時15到25分，在9時15分到20分這段時間內交易所有只接受申報，不進行撮合，但可以撤單。而9時20分到25分則不可以撤單。9時25至30分之間的5分鐘只接受申報，但不對買賣申報做處理，9時27分由集合競價產生開盤價，9時30分開始進入連續競價階段。

4． 配股、債券（包括國債、企等）以及新股申購都沒有集合競價，只有在正常交易時間進行連續競價。可轉換債券上市首日的開盤價由集合競價產生，之后的交易與債券相同。

　　 用途介紹

每天開盤價在技術分析上具有重要的意義。目前世界股市市場均采用集合競價的方式來確定開盤價,因為這樣可以在一定程度上防止人為現象。在咨詢文件的創業板交易規則中，對集合競價的有兩點與主板不同：xxx，集合競價時間拉長。由原來的每交易日上午9：15-9：25為集合競價時間，改為每交易日上午的9：00-9：25,延長了15分鐘，這使得參與集合競價的申報更多，競價更充分，加大了人為控制的難度，也使得開盤價更為合理，更能反映市場行為，體現了公平的原則；第二，文件,每交易日上午開盤集合競價期間，自確定開盤價前十分鐘起，每分鐘一次可能開盤價。可能的開盤價是指對截至時所有申報撮合集合競價規則形成的價格，這條規則在主板中是沒有的，主板只公布最后集合競價的結果。這條規則的意義就在于加強了對投資者的信息披露，使投資者能夠更多、 更細地掌握市場信息，特別是對于新股上市首日的集合競價，意義更加重大,它使投資者能夠提前在集合競價期間就掌握較為充分的市場信息，從而作出決策。這體現了市場的公開原則. 每天上海和深圳早上開盤前15分鐘 9：15-9：25 為集合競價時段 之后為正常交易時間 “莊家申報手數大，他可以先成交，而中小散戶申報的手數小，不能成交”的看法不是沒有根據的。例如：小單者在集合競價時以漲停價買入連拉漲停版的股票，不管委托時間多早，就是買不到，這說明什么呢？因為大單首先成為集合競價優先價，其單也就自然排前，莊家就是利用這一點股票的，對集合競價申報買賣手數的大小進行限額，才能正真體現出市場意愿和公平的原則。否則就成了大單霸場。

　　 成交價原則

　　集合競價時，成交價格的確定原則為：

　　(一)可實現xxx成交量的價格；

　　(二)高于該價格的買入申報與低于該價格的賣出申報全部成交的價格；

　　(三)與該價格相同的買方或賣方至少有一方全部成交的價格。兩個以上申報價格符合上述條件的，使未成交量最小的申報價格為成交價格；仍有兩個以上使未成交量最小的申報價格符合上述條件的，其中間價為成交價格。集合競價的所有交易以同一價格成交。你所說的委托，如果是說買入委托話，理解正確。

　　 時間 競價時間

上海市場：9：15—9：25 深圳市場：9：15—9：25（開盤集合競價時間） 14：57—15：00（收盤集合競價時間）

　　 申報

每個交易日9:15至9:25（深圳包括9:15至9：25和14:57至15:00），證券交易所交易主機接受參與競價交易的申報。

　　每個交易日9:25至9:30，交易主機只接受申報，但不對買賣申報或撤銷申報作處理。交易所認為必要時，可以調整接受申報時間。

　　 撤單

　　在委托未成交之前，委托人有權變更和撤銷委托，如有部分成交，則成交部分不得撤銷。

　　9：15——9：20這五分鐘，交易主機可接賣申報，也可接收撤單申報，但不對買賣申報或撤銷申報做處理。

　　9：20——9：25的開盤集合競價階段，滬市交易主機不接受撤單申報；9：20——9：25、14:57——15:00,深交所交易主機不接受參與競價交易的撤銷申報。

　　 新股競價

2013年12月13日，深圳證券交易所發布了《關于首次公開發行股票上市首日盤中臨時停牌制度等事項的通知》（以下簡稱《通知》），對新股的集合競價作了新。[3]

　　開盤集合競價

　　股票上市首日開盤集合競價的有效競價范圍為發行價的上下20%。

　　開盤價不能通過集合競價產生的，以連續競價xxx筆成交價作為開盤價。

　　收盤不再實行集合競價

　　《通知》，新股上市首日14︰57至15︰00取消原有收盤集合競價，采用收盤集合定價，即對集中申報簿中，以最近成交價為申報價格的買賣申報進行一次性集中撮合。期間，投資者可以申報，也可以撤銷申報。

　　即新股收盤期間，交易主機僅接受申報價格為最近成交價定價委托，任何高于或低于定價的委托均視為無效委托。

　　意義

　　新完善了新股上市首日開盤收盤價格形成機制，其目的主要是防范新股上市首日開盤期間價格變動過大，遏制過度炒新，促進一級市場和二級市場均衡協調健康發展。