有價證券信托

　　簡介

作為信托財產的有價證券種類，在法律中一般未作特別的，日本的信托實務中可成為信托對象的、大體上有國債、地方債、日元外國證券、公司債根據特別法律法人發行的債券、股票、不記名的xxx信托受益證券及證券投資信托網受益證券。有價證券信托設立的目的，在于使有價證券的管理和運用效益最大化，其機理是，通過精于有價證券管理和運用的受托人提高信托人資產的收益，也可減少有價證券持有人直接操作有價證券的風險，因為有價證券中諸如股票的管理和有價證券信托不同于證券投資信托，后者是由特定的人接受不特定多數的投資者的委托，以安全、有利的有價證券投資為目的，進行資金管理和運用。兩種信托都與有價證券聯系起來，但兩者有本質的區別，證券投資信托是以信托基金為存在形式的信托財產，這里的證券是受益人的受益權的記載形式，即受益人的證券化。正因為如此，證券投資信托中的證券投資信托證券還可作為信托財產構造出有價證券信托。

附公司債是將公司的財產用于抵押、以到期履行的公司債，是一種特殊的公司債。日、韓、美等國引入了信托法原理，構造了附公司債信托。那么，附公司債信托是否可歸人有價證券信托中去?有價證券信托與附公司債有著質的區別。首先，前者的信托財產是有價證券，后者的信托財產既非公司債券(有價證券)，也非公司債債權，而是發行公司用以公司債的財產上的權，即公司債權。其次，從委托人的責任看，附公司債信托中，信托公司為所有公司債債權人擔任物上權的保存與實行任務，因此受托人--信托公司實際承擔的責任與債務的責任相同。而有價證券信托中的受托人對履行管理和運用有價證券的責任屬于信托契約義務的違約責任。再次，附公司債信托的受益人是多數人，且受益人是所有公司債債權人并有共同的目標--享受共同的利得財富利益，有價證券的受益人則是特定的證券持有人。

有價證券信托與表決權信托(Voting Trust)有著重要的聯系。表決權信托是利用信托控制經營的一種法

律方法，它是指公司兩個以上的股東根據他們與所指定的受托締結的信托契約，在一定期間，將他們所持

　　有的股份轉移給受托人，由受托人持有并集中行使股份上的表決權，以謀求表決權的統一行使。

　　 管理方式

1、以管理有價證券為目的。

委托人將有價證券移轉登記并交付信托機構，并依信托合同的約定，由信托機構與委托人確定信托財產的管理方式及信托財產所產生的股利、配息等信托利益的分配方式等條件管理信托財產;在信托期滿時，將信托財產移轉登記并交付受益人。

2、以運用有價證券為目的。

委托人將有價證券移轉登記并交付信托機構，由信托機構與委托人簽定信托合同，確定信托財產運用方式及條件等來有效運用信托財產(信托機構應說明不獲利);在信托期滿時，將信托財產移轉登記并交付受益人。信托財產的運用須由信托機構另行委托專業人員或專業公司來運作。

　　3、以處分信托財產為目的。

委托人將有價證券移轉登記并交付信托機構，由信托機構與委托人簽定信托合同，確定信托財產的處分價格、方式及條件等處分信托財產;在信托期滿時，信托機構應將處分所得扣除相關稅費后交付給受益人。信托財產的運用須由信托機構另行委托專業人員或專業公司來運作。

上述管理、運用及處分有價證券信托也可以復合委托，使信托機構(即受托人)同時擁有管理、運用及處分二者以上的權限，從而使有價證券信托財產的運作更具彈性。

　　 型態

按信托目的 可分為管理型、運用型、處分型。

　　 管理型

管理型是指無暇管理，或持有多種多量的有價證券所有人，將證券信托予受托人，使其代為保管、收受利息、繳納增資股款、行使表決權等管理事宜，并將收益分配給受益人。

　　 運用型

運用型是指有價證券所有人，將證券信托予受托人，使其除了代為管理外，并加以運用(借券 )以獲取收益，再分配給受益人。

　　 處份型

處份型是指單純以處分有價證券為目的信托。可與管理或運用型綜合利用，一般而言，不會單獨存在。

　　 優點

對委托人而言，將有價證券交付信托，由專業信托管理機構代為管理、運用及處分，更能達到有效管理、增加運用收益與處分交易的安全保障，也不用擔心有價證券的滅(遺)失及隨時須注意何時收益或到期等保管問題，并能結合財產交付信托的優點，照顧指定的受益人。

　　 業務內容

此項業務包括有價證券的登記發行、買賣、保管、轉讓、過戶、出租、抵押、還本、領息及領取紅利等。有價證券一般包括公債、公司債、股票和不記名式的信托受益證券等。

　　 法律約束

資金信托對有價證券信托的規范和管理雖不如對證券投資的重視，但一些國家的信托已確立了一些規則。這些規則有的反映在信托基本法--信托法、信托業法中，也有的納入了單行的條例，還有的是以判例的形式出現。日本有曾于1923年施行，后經修訂的《關于有價證券標明為信托財產及屬于信托財產的的管理政令》。該政令主要規制了作為信托財產的有價證券的標明的具體要求，如由誰負責標明，標明簿或證券上記載的內容。信托財嚴標明的注銷等內容。

綜觀的立法現狀，關于有價證券信托的立法內容主要有如下幾方面:

1、作為信托財產的有價證券的公示。信托立法在關于信托財產公示的條款中，均特別強調了有價證券作為信托財產的公示。日本《信托法》第信托的公示第二款:就有價證券所實行的信托，應依所定，于證券上表明其為信托財產。倘系股票和公司債券，還應于股東名冊或公司債存根簿上記載其為信托財產意旨。否則，不得以其信托對抗第三人。韓國《信托法》第第二款也有類似。中國地區信托法(第二稿草案)第五條也，信托財產為有價證券者，除辦理手續外，于證券上并應載明其為信托財產，否則，不得對抗第三人。信托法對信托的公示往往限于一些特殊類型的財產，有價證券也因其內容的特殊性及證券流通的特殊性被列入了強制公示的范圍，其主要目的在于不知情的信托當事人及第三人，并確保信托財產的安全。在了強制公示的同時，有的國家還有單行法規對有價證券標明為信托財產的具體程序作了規制，如前述的日本《關于有價證券標明為信托財產及屬于信托財產的的管理政令》。

2、關于信托財產占有中的占有瑕疵的承受。許多國家的信托法在有關受托人的占有承受事項中，單獨列出了以、其他物品或以支付有價證券為目的的有價證券準用一般信托財產的瑕疵承受。日本《信托法》第13條第二款、韓國《信托法》第九條第二款均有此類。

3、對受托人取得運用有價證券的的方式、法院對該運用所擁有的以及管理有價證券信托中的受托人對該項證券的運用的效力等方面的規制。美國信托法中，作為信托財產的有價證券出借、質當或抵押的一般應以方式授權受托人，但也可以默示方式授權;法院有命令或對作為信托財產的有價證券進行質當或抵押的，且該的行使不受信托文件的有關條款約束。

　　 委托人資格

　　凡持有符合我國《證券法》的有價證券的自然人或法人皆可為本信托的委托人。前項自然人如為未成年人或禁治產人，應由xxx來行使。