華魯恒升

　　基本資料

　　股票代碼 600426

　　股票簡稱 華魯恒升

　　公司代碼 03130131

　　公布日期 2006-7-13

　　公司中文名稱 山東華魯恒升化工股份有限公司

　　公司英文名稱 SHANDONG HUALU-HENGSHENG CHEMICAL CO.,LTD

　　注冊資本 25050(萬元)

　　公司注冊地址 市天衢西24號

　　代表人 程廣輝

　　董事會秘書 董巖

　　聯系地址 市德城區天衢西24號

　　電話 0534-2465426

　　傳真 0534-2465079

　　公司辦公地址 市德城區天衢西24號

　　郵政編碼 253024

　　電子郵箱 HL600426@sina.com

　　公司網址 http://www.hl-hengsheng.com

　　雇員總數 1738

　　管理人員數量 58

　　技術人員數量 143

　　董事會授權代表 高文軍

　　聯系人 宋杰、魏兵、喬駐軍

　　公司信息披露 《中國證券報》、《上海證券報》

　　公司信息披露網站 http://www.sse.com.cn

　　公司成立日期 2000-4-26

　　工商登記號 3700001806025

　　 公司概況

山東華魯恒升化工股份有限公司是經經濟體制委員會魯體改函字[2000]29號文同意，并取得了人民魯政股字[2000]13號《股份有限公司批準證書》，由山東華魯恒升集團有限公司（以下簡稱華魯恒升集團）作為主發起人，聯合魯銀投資集團股份有限公司、山東德棉集團有限公司、化肥工業總公司、石油化工經貿集團總公司、山東華魯國際商務中心有限公司等五家發起人共同發起設立的股份有限公司。主發起人在改制前擁有化肥、反滲透、螺旋藻等生產經營性資產，其中反滲透、螺旋藻在改制前一直沒有發生生產經營活動，亦未產生收入。本次改制主發起人以其與化肥生產相關的全部生產經營性凈資產出資，該部分資產主要包括：煤炭處、供應處、銷售處、造氣車間、合成車間、尿素車間、水汽車間、電儀車間的機器設備及廠房建筑物等全部生產經營資產，將非經營性資產及與反滲透、螺旋藻等生產相關的經營性資產進行了剝離。根據山東正源會計師事務所有限公司魯正會評報字[2000]第009號《評估報告》，并經國有資產管理局魯國資評字[2000]第59號文確認，主發起人投入本公司的與化肥生產相關的全部生產經營性凈資產經評估后（評估基準日為2000年3月31日）為16212萬元人民幣。其他五家發起人各以現金50萬元出資。經國有資產管理局魯國資企字[2000]第27號文批準，六家發起人投入本公司的凈資產為16462萬元，按65％的折股比例，共折為發起人股10700萬股，其中國有法人股10635萬股，法人股65萬股。經山東乾聚有限責任會計師事務所煙乾會驗字[2000]12號《驗資報告》驗證，公司股本金全部到位，并于2000年4月26日正式成立，工商注冊登記號為3700001806025。

　　 集團介紹

山東華魯恒升集團有限公司系全國石油和化工行業綜合效益百強和200家重點企業集團之一，現有總資產50多億元，員工3300人。企業產品涉及化肥、化工、熱電、氣體四大系列，具備年產100萬噸尿素、100萬噸氨醇、23萬噸DMF、20萬噸混甲胺、20萬千瓦發電、2000萬GJ供熱、10萬噸工業氣體的生產能力，為全國大型化肥企業之一和全球xxx的DMF供應商。主導產品“友誼”牌尿素系中國名牌、全國免檢產品。

　　集團目前下轄四家控股子公司，控股核心企業——山東華魯恒升化工股份有限公司（股票簡稱“華魯恒升”，股票代碼600426）于2002年6月在上海證券交易所掛牌上市。上市后企業成長迅速，躋身滬深兩市上市公司綜合競爭力百強，成為投資者的xxx投資價值的上市公司之一。熱電有限公司是市xxx的工業和民用供熱定點單位，集中采暖供熱占市區供熱面積的70％。

集團設有省級技術開發中心和規劃研究院，各類專業技術人員800多人，擁有20多項國家專利和一大批核心技術，具備較強的技術研發、工程設計和生產管理能力。企業管理基礎，有多項管理創新獲得管理現代化創新，并先后獲得全國五一勞動狀、全國守合同重信用企業等稱號。

　　集團把員工、投資者、消費者、供應商、社會和其他利益相關者視為企業的客戶，并把這一認識為“追求客戶首選，打造恒升品牌”的核心價值觀，精心培育爭創一流、追求卓越的發展品質。公司以人為本，打造充滿與活力的員工隊伍，形成了具有自身特色的發展模式。

　　在多年的發展中,集團正確處理結構調整、技術進步和加強管理的關系，始終“三個同時”，即在規模擴張的同時調整產業結構，在產能增長的同時提升技術含量，在快速發展的同時夯實管理基礎，不斷提升企業的盈利能力和行業影響力，實現了企業的又好又快發展。

　　按照以提高資源利用率為重點的可持續發展和以提升主業競爭力為核心的相關多元化發展戰略，集團將不斷延伸產業鏈，繼續壯大化肥，大力發展有機化工和精細化工。公司將創新發展方式，大力實施自主創新，通過技術進步、管理創新和提升勞動者素質，進一步提高運營質量、夯實發展根基，推進企業更好更快發展。

　　 發展歷程

　　山東華魯恒升集團的發展基本分為四個階段。

　　（一）1980年以前為維持階段。集團前身為化肥廠，1968年建廠時僅有年產合成氨5000噸、碳銨2萬噸的生產能力。由于受計劃經濟的，企業長期舉步維艱，發展緩慢，生產能力低下，虧損嚴重，直至到了破產的邊緣。

（二）1980年－1990年是規模膨脹階段。1980年，激活了中國經濟，企業迅速抓住這一發展機遇，制定了“以科技進步為先導，以技術為手段，形成規模效益”的發展戰略，拉開了技術的帷幕。至1989年，企業總計投資4000多萬元，進行了四次大的技術，淘汰了落后的設備和工藝，逐步實現了設備大型化和集散控制自動化，達到了年產6萬噸合成氨、20萬噸碳銨的生產能力，成為化肥行業的排頭兵。

　　（三）1990年－2000年是調整結構階段。1990年，企業抓住國家鼓勵小氮肥企業改產小尿素的有利時機，經過充分準備和嚴密論證，在全國同行業xxx興建了年產11萬噸尿素工程。之后，企業在經過多次年產量達到15萬噸尿素的基礎上，又實施了尿素翻番工程，使生產能力擴大到30萬噸/年，基本上達到了效益規模，從而確立了尿素在華魯恒升的主導產品地位。

　　按照“提高技術含量，開發新產品，建立相關多元化格局”的發展戰略，從1994年開始，企業開始重點發展化工產業，陸續開發了以甲醇、甲醛、有機胺等一碳化工產品鏈，目前公司已成為全球xxx的DMF供應商。

按照“提高技術含量，開發新產品，建立相關多元化格局”的發展戰略，從1994年開始，企業開始重點發展化工產業，陸續開發了以甲醇、甲醛、有機胺等一碳化工產品鏈，目前公司已成為全球xxx的DMF供應商。

集團全面貫徹落實科學發展觀，以高新技術傳統產業。華魯恒升大氮肥項目是我國xxx套具有自主知識產權的國產化技改示范項目，企業在克服了技術、資金、建設和開車四大風險后，現已全線建成投產，實現了大氮肥國產化技術、裝備和原料結構的重大突破，創造了全國xxx套國產化大型潔凈煤氣化裝置、xxx套國產化大型空分裝置、xxx套國產化大型氨合成裝置等“十個全國xxx”。該項目的開車成功還實現了以煤為原料生產合成氨及尿素技術的升級換代，為中國大型氮肥裝置國產化和相關企業的技術和發展起到了很好的示范作用。

按照科學發展觀和建設和諧社會的要求，公司確立了以提高資源利用率為重點的可持續發展戰略和以提升主業競爭力為核心的相關多元化發展戰略。公司將利用具有自主知識產權的潔凈煤氣化技術，不斷延伸產業鏈，壯大化肥，發展化工，帶動熱電，實現企業的又好又快發展。未來幾年，華魯恒升將致力打造xxx活力的員工隊伍、造就xxx競爭力的氮肥企業、奠定xxx競爭優勢的基礎化工原料供應商地位，成為大型煤化工。

　　 經營范圍

化學肥料、醇類、醛類、樹脂、胺類、羰基化合物、醋酸、酐類、液氮、液氧、液氬、氫氣、一氧化碳、液體無水氨及氨水、硫磺的生產、銷售及煤炭經營；資格證書范圍內的進出口業務。

　　 企業文化

　　1、公司愿景：打造煤化工，創建百年恒升基業

　　造就xxx活力的團隊

　　成為xxx競爭力的化肥企業

　　奠定xxx競爭優勢的基礎化工原料供應商地位

　　2、企業：以綠色化工融于自然，以優質產品社會

　　3、企業：銳意創新、敢為人先、務實拼搏、勇于xxx

　　4、企業核心價值觀：致力客戶首選，打造恒升品牌

　　5、企業作風：學無止境、雷厲風行、忠誠守信、攻堅克難

　　6、企業傳統：果敢堅韌、用心工作、艱苦創業、勤儉持家

　　 公司榮譽

　　近年獲得主要榮譽稱號：

　　集團公司

　　2004.4 全國五一勞動狀

　　2006.6 全國振興裝備制造業突出貢獻

　　1996.7 全國化工思想工作優秀企業

　　1998.4 省級文明單位

　　1997.6 先進基層黨組織

　　1996.4 富民興魯勞動狀

　　2007.12國有企業創新“四好”領導班子先進集體

　　2003.4 誠信納稅企業

　　股份公司

　　2004.3 全國守合同重信用企業

　　2004.11 全國管理優秀

2006.10 大氮肥國產化項目獲中國石化協會科技進步特等

　　2004.11 尿素產品獲得產品質量免檢證書

　　2006.1 “友誼”牌尿素獲中國化肥行業十大影響力品牌

　　2006.6 “友誼”尿素獲中國名牌產品

　　2005.10 “友誼”和“恒升”獲得著名商標

　　2004.10 百佳誠信企業

　　2006.10 消費者滿意單位

　　 十大股東

編號 股東名稱 持股數量 持股比例 股本性質 1 山東華魯恒升集團有限公司 19322.03萬 38.980% 流通A股 2 中化化肥有限公司 2250.00萬 4.540% 流通A股 3 中國工商銀行－易方達價值成長混合型證券投資基金 1420.77萬 2.870% 流通A股 4 中國農業銀行－富蘭克林國海彈性市值股票型證券投資基金 1051.42萬 2.120% 流通A股 5 中國工商銀行－易方達價值精選股票型證券投資基金 900.36萬 1.820% 流通A股 6 中國銀行－易方達積極成長證券投資基金 850.64萬 1.720% 流通A股 7 中國工商銀行－廣發大盤成長混合型證券投資基金 725.26萬 1.460% 流通A股 8 中國工商銀行－景順長城精選藍籌股票型證券投資基金 693.79萬 1.400% 流通A股 9 交通銀行－鵬華中國50式證券投資基金 580.42萬 1.170% 流通A股 10 中國銀行－招商先鋒證券投資基金 553.28萬 1.120% 流通A股

　　 證券資料

　　股票代碼 600426

　　股票簡稱 華魯恒升

代碼類別 A股

上市地點 上海證券交易所

　　舊代碼 600426

　　行政區劃名 --

　　上市狀態變動

　　變動原因 新上市

　　變動日期 2002-06-20

　　股票簡稱變動

　　股票簡稱 華魯恒升

　　變動日期 2006-10-09

　　股票簡稱 G恒升

　　變動日期 2006-02-22

　　行業變動

　　進入行業 化學肥料制造業

　　變動日期 2003-06-30

　　進入行業 (無數據)

　　變動日期 2002-06-03

　　 機構預測

華魯恒升

　　估值區間

　　研究員給的最高估值為：26.00最低估值為：16.00。

　　行業評級

　　有82機構對華魯恒升所屬化肥與農用藥劑行業發出研報，其中給予行業xxx大市評級的有22家

　　盈利預測

華魯恒升當前分析師一致預計其2009年、2010年、2011年EPS分別為0.86元、1.12元及1.32元，當期一致預期較前1個月上調9.42%；

　　投資評級

　　華魯恒升共有研究報告40篇，其中給予買入評級的為15篇，增持評級為22篇，中性評級為3篇，減持評級為0篇，賣出評級為0篇；分析師動態綜合評級為增持(8.33)評級，當前分析師信心指數為3,分析師對華魯恒升投資信心有所下降。

　　PE分布圖

華魯恒升歷史的市盈率在5倍到50倍之間，當前市盈率為22，目前價值趨于合理。

2008年公司PE處于所有上市公司PE從低到高排序前15.7%，處于合理的，2009年一致預期PE在所有有盈利預測的上市公司的PE從低到高排序前23.5%，處于合理的。

　　 財務數據

　　收入趨勢(最新發布于2009-06-30)華魯恒升2009年第二季度實現主營收入18.89億元，比上年同期增長1.72%。

盈利趨勢(最新發布于2009-06-30)華魯恒升2009年上半年實現凈利潤2.31億元(基本每股收益0.4660元)，比上年同期下降9.98%。

　　 財務分析

華魯恒升

　　規模增長指標

　　華魯恒升過去三年平均銷售增長率為37.47%,在所有上市公司排名（336/1710），在其所在的化肥與農用藥劑行業排名為13/37，外延式增長合理。

　　EPS成長性

　　華魯恒升過去EPS增長率為3.30%，在所有上市公司排名（934/1710），在其所在的化肥與農用藥劑行業排名為17/37，公司成長性合理。

　　盈利能力指標

華魯恒升過去三年平均盈利能力增長率為29.28%，在所有上市公司排名（725/1710），在所在的化肥與農用藥劑行業排名為（13/37）。盈利能力合理。

　　EPS穩定性

　　華魯恒升過去EPS穩定性在所有上市公司排名（368/1710），在其所在的化肥與農用藥劑行業排名為3/37。公司經營穩定較好。

　　 持倉結構

華魯恒升在過去的一年中，股東戶數呈增加趨勢，機構持倉比例減少。最新季度情況表明，該股人均持股增加。最新機構持倉為58.14%，部分機構對該股看法有所上調，倉位上調4.66％。

　　 投資亮點

華魯恒升

　　1.公司是國內xxx的煤頭化肥生產企業之一,也是國內xxx的DMF生產商,目前擁有尿素、DMF生產能力分別為100萬噸和23萬噸。依托先進的水煤漿氣化技術,公司成功實現了生產成本降低,毛利水平在煤頭生產企業中位居前列。

2.公司獲得高新技術企業證定,認定有效期3年。公司將享受10%的所得稅優惠,即按15%的稅率繳納所得稅。

　　3.公司2009年前三季度主要財務指標:每股收益0.6690(元),每股凈資產5.3800(元),凈資產收益率12.4400%,營業收入2886273557.8700(元),同比增減11.1458%;歸屬上市公司股東的凈利潤331552007.97(元),同比增減-7.4453%。

　　4.公司控股股東之子公司-山東華魯恒升集團熱電有限責任公司擬轉讓資產評估項目已獲得國資委備案,轉讓申請已受理,將在山東產權交易中心掛牌轉讓。

　　5.公司募集資金投資項目-20萬噸/年醋酸項目主體流程全線打通,一次試車成功,生產出合格產品投放市場,并進入試生產階段。

　　6.公司實施2008年度利潤分配方案為:每10股派1元(含稅)。股權登記日:2009年5月22日;除息日:2009年5月25日;現金紅利發放日:2009年6月1日。

　　7.公司擬向不超過10名特定對象以不低于16.73元/股的價格,非公開發行不超過14000萬股A股,預計募集資金不超過25億元,全部用于投資公司醋酸裝置節能新工藝項目。

　　 投資

綜合投資：華魯恒升（600426）的綜合評分表明該股投資價值較佳（★★★★），運用綜合估值該股的估值區間在29.44-32.38元之間，股價目前處于低估區，可以放心持有。

12步價值評估投資：綜合12個步驟對該股的評估，該股投資價值較佳（★★★★），你對該股采取參與的態度。

　　行業評級投資：華魯恒升（600426）屬于化工品行業，該行業目前投資價值一般（★★★），該行業的總排名為第11名。

　　成長質量評級投資：華魯恒升（600426）成長能力一般（★★★），未來三年發展潛力較小（★★），該股成長能力總排名第335名，所屬行業成長能力排名第24名。

　　評級及盈利預測：華魯恒升（600426）預測2009年的每股收益為0.90元，2010年的每股收益為1.10元，2011年的每股收益為1.33元，當前的目標股價為29.44元，投資評級為強力買入。