原始股本結構

　　簡介

　　長期以來，由于獨特的組建背景，中國證券公司的公司治理結構與國外先進的證券公司治理結構之間存在著很大差距，獨特的股權結構就是其顯著表現之一，證券公司股權結構的差異性在一定程度上制約了公司的內部制度建設以及公司的經營績效，降低了公司的競爭力。所以需要在深入分析中國證券公司的股權特征基礎上，進一步探討了優化股權結構的可行性措施，以期對改善證券公司的結構效率，促使證券公司提高經營績效有所裨益。

　　 構成

　　中國股份公司股本結構由以下幾種或一種構成:

國家股、法人股、外資股、職工股、社會股。

1、國有股是國家持有股份，已知中國的法律還沒有允許上市流通

2、法人股是企業法人所持有的股份，不經過轉讓是不能直接上市流通的;

　　3、社會(自然人)股是一般個人所持有的股票，一旦該股票上市就可以流通的股票。

　　 股本結構特征

　　雖然證券公司通過增資擴股等途徑，不僅資本實力得到很大充實，股權結構也日趨多元化，內控機制和風險排查機制日益健全，市場化運作程度大為提高。但是與成熟的證券公司( 美國稱投資銀行) 相比，中國證券公司的股權結構呈現出迥異的特征，這些特征相輔相成，相互呼應，構成一個完整的體系。主要體現在以下方面:

　　中國證券公司股權的集中度較高，屬于高度集中型。股權最集中的是上海財政證券公司，只有一個股東，集中度為xxx;即使是股權最分散的南方證券公司，其前10 大股東持有該公司的股份比例也達到48. 46%。與此對應的是( 以美國為例) 證券公司的股權結構極為分散，在按2000 年9 月12日的市值衡量排出的全美十大證券公司中，有7 家證券公司的xxx大股東持股比重低于5%。股權高度集中是當前證券公司的一個主要特征，這一特征在國有企業中亦較為普遍( 見表1) 。

　　雖然證券公司的股權分布為高度集中型，但是各公司股東的持股比重差異較大。可以根據各證券公司股權分布的均勻程度將其大致劃分為股權集中分布型、均勻分布型和階梯分布型三種。股權集中分布型是指股權高度集中于少數幾個股東手中，股權分布落差很大。典型的例子有上海財政證券和中信證券。股權均勻分布型是指股權比較分散，股東個數也比較多。股東持股比重相近，股權落差較小。這一類型比較典型的例子有南方證券、華夏證券、國泰君安證券、聯合證券和湖北證券等。股權階梯分布型是指股權相對集中于為數不多的少數股東手中，股權分布呈從高到低的階梯式形態，其中xxx股東擁有xxx的控股權，成為核心股東，其他股東的地位遞次下降。這一類型比較典型的例子有國信證券、海通證券、湘財證券、國通證券和江蘇證券。