A股

　　概念介紹

A股的正式名稱是人民幣普通股票。它是由我國境內的公司發行，供境內機構、組織或個人（不含臺、港、澳投資者）以人民幣認購和交易的普通股股票。A股不是實物股票，以無紙化電子記賬，實行“T+1”交割制度，有漲跌幅（10%），參與投資者為中國機構或個人。

我國上市公司的股票有A股（用人民幣交易在中國境內上市針對國內的股票）、B股（用人民幣標值但只能用外幣交易且在中國境內上市針對外國人或者港澳臺地區的股票）、H股（xxx注冊、上市的外資股）、N股（xxx注冊，紐約上市的外資股） 和S股（沒有進行股權分置的股票，在股名前加S，日漲跌幅為上下5%）等的區分。這一區分主要依據股票的上市地點和所面對的投資者而定。

1990年，我國A股股票一共僅有10只，至1997年年底，A股股票增加到 720只，A股總股本為1646億股，總市值17529億元人民幣，與國內生產總值的比率為22．7%。1997年A股年成交量為4471億股，年成交金額為30 295億元人民幣，我國A股股票市場經過幾年的快速發展，已經初具規模。

　　商務印書館《英漢證券投資詞典》解釋如下：亦稱：A種股票；甲類股份。①公司股份的一種類型。當公司希望通過發行股票增資又不想放棄控制權時，可發行不同權益的股票，通過章程賦予各類股份權益。如中國公司的A股指人民幣普通股票，可以上市流通；有些國家的A股在投票權、紅利或資產清償權方面優于其他類型的股票。②中國境內公開發行的普通股股票，供境內機構、組織或個人以人民幣認購和交易。中國A股市場交易始于1990年。

A股的正式名稱是人民幣普通股票。它是由中國境內的公司發行，供境內機構、組織或個人（不含臺、港、澳投資者）以人民幣認購和交易的無紙化，非實物普通股股票。也就是人民幣普通股票。它的交易方式為T+1，并且漲跌幅（10%）。

　　 主要特點

A股主要有以下幾個特點：a股

　　(1)在我國境內發行只許本國投資者以人民幣認購的普通股。

(2)在公司發行的流通股中占xxx比重的股票，也是流通性較好的股票，但多數公司的A股并不是公司發行最多的股票，因為我國的上市公司除了發行A股外，多數還有非流通的國家股或國有法人股等等。

　　(3)被認為是一種只注重盈利分配權，不注重管理權的股票，這主要是因為在股票市場上參與A股交易的人士，更多地關注A股買賣的差價，對于其代表的其他則并不關心（這點鄒定斌博士認為不對。鄒定斌博士認為中國A股中也有許多A股投資者也是注重參與A股上市企業管理權，小額投資者很少行使管理權主要原因在于自投入資金不多不足以控股該上市企業）。

　　 交易單位

　　(1)股票的交易單位為“股”，100股=1手，委托買入數量必須為100股或其整數倍。

　　(2)基金的交易單位為“份”，100份=1手，委托買入數量必須為100份或其整數倍。

　　(3)國債現券和可轉換債券的交易單位為“手”，1000元面額=1手，委托買入數量必須為1手或其整數倍。

　　(4)當委托數量不能全部成交或分紅送股時可能出現零股(不足1手的為零股)，零股只能委托賣出，不能委托買入零股。

　　 上市條件 資格要求

1、發行人應當是依法設立且存續的股份有限公司。經國務院批準，有限責任公司在依法變更為股份有限公司時，可以采取募集設立方式公開發行股票。

　　2、發行人自股份有限公司成立后，持續經營時間應當在3年以上，但經國務院批準的除外。有限責任公司按原賬面凈資產值折股整體變更為股份有限公司的，持續經營時間可以從有限責任公司成立之日起計算。

3 、發行人的注冊資本已足額繳納，發起人或者股東用作出資的資產的財產權轉移手續已辦理完畢，發行人的主要資產不存在重屬糾紛。

4 、發行人的生產經營符律、行規和公司章程的，符合國家產業政策。

5 、發行人最近3年內主營業務和董事、高級管理人員沒有發生重大變化，實際控制人沒有發生變更。

　　6、發行人的股權清晰，控股股東和受控股股東、實際控制人支配的股東持有的發行人股份不存在重屬糾紛。

　　 要求

　　1、發行人應當具有完整的業務體系和直接面向市場經營的能力。

2、發行人的資產完整：生產型企業應當具備與生產經營有關的生產系統、輔助生產系統和配套設施，擁有與生產經營有關的土地、廠房、機器設備以及商標、專利、非專利技術的所有權或者使用權，具有的原料采購和產品a股銷售系統；非生產型企業應當具備與經營有關的業務體系及相關資產。

　　3 、發行人的人員：發行人的總經理、副總經理、財務負責人和董事會秘書等高級管理人員不得在控股股東、實際控制人及其控制的其他企業中擔任除董事、監事以外的其他職務，不得在控股股東、實際控制人及其控制的其他企業領薪；發行人的財務人員不得在控股股東、實際控制人及其控制的其他企業中兼職。

4、發行人的財務：發行人應當建立的財務核算體系，能夠作出財務決策，具有規范的財務會計制度和對分公司、子公司的財務管理制度；發行人不得與控股股東、實際控制人及其控制的其他企業共用銀行賬戶。

　　5 、發行人的機構：發行人應當建立健全內部經營管理機構，行使經營管理職權，與控股股東、實際控制人及其控制的其他企業間不得有機構混同的情形。

6 、發行人的業務：發行人的業務應當于控股股東、實際控制人及其控制的其他企業，與控股股東、實際控制人及其控制的其他企業間不得有同業競爭或者顯失公平的關聯交易。

　　7、發行人在性方面不得有其他嚴重缺陷。

　　 規范運行

1、發行人已經依法建立健全股東大會、董事會、監事會、董事、董事會秘書制度，相關機構和人員能夠依法履行職責。

2、發行人的董事、監事和高級管理人員已經了解與股票發行上市有關的法律法規，知悉上市公司及其董事、監事和高級管理人員的義務和責任。

3、發行人的董事、監事和高級管理人員符律、行規和規章的任職資格，且不得有下列情形：被中國證監會采取證券市場禁入措施尚在禁入期的；最近36個月內受到中國證監會行政處罰，或者最近12個月內受到證券交易所公開；因涉嫌犯罪被司法機關立案偵查或者涉嫌違法違規被中國證監會立案調查，尚未有明確結論意見。

4 、發行人的內部控制制度健全且被有效執行，能夠合理財務報告的可靠性、生產經營的性、營運的效率與效果。

　　5、發行人的公司章程中已明確對外的審批權限和審議程序，不存在為控股股東、實際控制人及其控制的其他企業進行違規的情形。

6、發行人有嚴格的資金管理制度，不得有資金被控股股東、實際控制人及其控制的其他企業以xxx、代償債務、代墊款項或者其他方式占用的情形。

　　 財務指標

1、最近3個會計年度凈利潤均為正數且累計超過人民幣3000萬元，凈利潤以扣除非經常性損益前后較低者為計算依據

2、最近3個會計年度經營活動產生的現金流量凈額累計超過人民幣5000萬元；或者最近3個會計年度營業收入累計超過人民幣3億元

　　3、發行前股本總額不少于人民幣3000萬元

4、最近一期末無形資產（扣除土地使用權、水面養殖權和采礦權等后）占凈資產的比例不高于20%

　　5、最近一期末不存在未彌補虧損

　　 市場 市場走勢

如果參照境外市場歷史經驗，我們似乎會得出中國股a股票市場會在股指期貨推出前大漲在推出后大跌的結論，但我們應該把歷史經驗結合現實來分析。除了我們之前分析的因素、宏觀經濟走勢、企業微觀經營和資金供求情況之外，我們還有一些獨特的因素在推動著股票市場走勢。

　　xxx，中國獨有的股權分置基本完成，實現全流通之后，大股東與股民利益逐漸統一，這個制度是其他國家不可能有的。

第二，我們處在人民幣升值的特殊時期，資產價格重估是必然，除了日本在廣場協議之后具有類似情景，其他的國家沒有經歷過這個階段。

第三，中國經濟處在前所未有的高速發展階段，而且是前工業化、工業化和后工業化進程同時邁進的階段，這界上幾乎也是xxx的。

第四，中國銀行、中國國航已經回歸A股，中國人壽也已上市，工商銀行歷史性地創造了A+H同步發行、同步上市的模式，并且將存量資產留在A股市場。在未來幾年中，建設銀行、交通銀行、中石油、中海油、中國電信、中國網通、中移動、中國鋁業、中國財險、神華能源、中國遠洋等都將回歸A股。中國股票市場的規模、容量和質量已經xxx改變，大盤點位的高低已經不能用歷史點位來思考。因此，中國股指期貨對現貨市場的影響不可能完全重復其他國家和地區的歷史徑。

　　 新高紀錄

2015 年4月8日，券商股力扛反彈大旗，板塊大漲近7%，保險、銀行等藍籌股聯動，帶動滬指午后強攻上4000點大關，刷新7年多新高紀錄。[2]

2015年8月24日全球市場進入震蕩，被稱為“金融市場黑八月”導讀：25日，滬指再挫近8%，過去4個交易日累計跌幅擴大至22%，為1996年以來xxx四日跌幅。隔夜，歐美股市追跌A股，全球金融市場恐慌指數VIX升至記錄高位，本輪由人民幣貶值和A股暴跌引發的全球市場恐慌，仍在發酵。[2]

　　 開戶流程 個人開戶

　　填寫申請表

客戶填寫《開戶申請表》（一式兩份）、《證券交易委托代理協議書》、上海帳戶的《指定交易協議書》，同時簽字確認。對交易或存取款有xxx的客戶開戶，除必須填寫上述協議外，還要求客戶本人和xxx同時臨柜簽署《授權委托書》（一式三份）。若證券帳戶卡本人不能到場的，由開戶xxx辦理xxx戶時，開戶xxx還須出示經公證機關依法公證的《授權委托書》，帳戶本人應承諾承擔由此代理而產生的一切法律責任。

　　驗證

　　客戶需提供本人身份證、滬深股東帳戶卡原件。對交易或存取款有xxx的客戶開戶，除必須提供上述證件外，還應提供xxx的身份證原件及復印件。

　　開戶處理

　　對符合開戶的客戶，柜臺經辦人員將客戶開戶資料輸入計算機，并要求客戶設定初始交易密碼、資金存取密碼，打印《客戶開戶回單》（一式兩份）。同時，柜臺經辦人員按開戶流水號為客戶開立資金帳戶號，并為客戶配發“證券交易卡”，請客戶在《客戶開戶回單》簽字。

　　 機構開戶

法人客戶開戶，須要求其提供以下資料：

　　（1）《開戶申請表》（加蓋機構公章）；

（2）工商行政管理機關頒發的法人營業執照副本及復印件（加蓋公章）；

　　（3）代表人身份證明書原件、身份證及復印件；

　　（4）代表人《授權委托書》和依法指定的xxx的身份證及復印件；

　　（5）滬深機構證券帳戶卡、復印件 ；

（6）預留印鑒。

　　 A股投資人

　　對待A股投資人的態度

　　 xxx是好好對待

[5]中小投資者是我國現階段資本市場的主要參與者，他們將自己的積蓄投入到資本市場中，參與博弈、追逐價值，是市場價值得以體現的重要依托之一。他們的權益，使他們保有并不斷增強市場信心，是資本市場持續健康發展的重要基礎。近年來，我國中小投資者工作取得了積極成效，但與市場“公開、公平、”和廣大投資者權益的要求相比還是存在一定距離。

　　 第二是好好運用

　　引導上市公司股東大會全面采用網絡投票方式。上市股東大會審議影響中小投資者利益的重大事項時，對中小投資者表決應單獨計票，單獨計票結果應及時公開披露，并報送證券監管部門。讓中小投資者充分行使股東，改變之前單純“用腳投票”的狀況，鼓勵“用手投票”；配套以網絡投票、不設最低持股比例等具體舉措。這既是尊重中小投資者，也是好好運用中小投資者的體現。

　　 第三是好好發展

　　提高中小投資者的鑒別能力。進一步加強宣傳，并由監管部門和社會組織共同做好投資者培訓工作。要讓眾多個體投資者形成主動約束上市公司、有能力比拼專業投資機構的能力，即依法、、積極地投資。還要加強市場機制建設。一方面要繼續加大對違法違規行為的打擊力度，市場信息的公開、透明；另一方面，也要推出各種舉措，增強股市吸引力

　　 股票區別

根據股票上市地點和所面向的投資者的不同，我國上市公司的股票分為A股、B股和H股等。A股的正式名稱是人民幣普通股票，即由我國注冊公司發行，在境內上市，以人民幣標明面值，供境內（不包括港澳臺地區）的個人和機構以人民幣交易和認購的股票。

2005年11月5日，證監會和人民銀行聯合發布《合格境外機構投資者境內證券管理暫行辦法》，允許符合條件并經證監會和國家外匯管理局批準的境外機構投資于A股。

H股是在證券市場上市的股票。用港幣交易。

　　A股B股是在深滬證券市場上市的股票。A股用人民幣交易，滬市B股用美元交易，深市B股用港幣交易。

　　 股票關系

中國股市、中國股市和美國股市相互影響，原因在于中國是一個新型經濟體，且A股的國際化程度不斷提高。中國經濟增速較快，加之A股原為一個封閉市場，投資者在總體上風險偏好較大，在股指處于高峰時，市盈率可以達到近70倍，且投資者仍然源源不斷地涌入，而股指處于低谷時，好公司的市盈率才七八倍。2005年后特別是大批在上市的國企股回歸A股市場以后，A股同港股的聯系變得緊密起來。是一個國際市場，2001年后xxx資金也進入了這個市場，但國際投資力量較大，他們的風險偏好要遠小于xxx，更接近于美國。如果港股達到30倍市盈率，只可能在xxx投資力量占主導的情況下才會發生。

股市是一個國際化市場，受次貸危機的沖擊較為明顯和直接。從另一個角度看，股市從屬于英國股市，后者長期以來一直深受美國股市影響，因此恒生指數受道瓊斯指數影響實屬正常。但從2007年以來，股市比美國股市強勁得多，其主要原因是受中國股市三個方面的影響：一是在上市的中資股走勢強勁，推動恒指上升；二是在港上市的中資股回歸A股市場，市場為此進行炒作，帶動股指上漲；三是QDII的實施和對“港股直通車”的預期，都為港股炒作帶來了活力。盡管后一政策沒有實行，但對港股上漲的刺激作用很大，同時也吸引大量國際熱錢涌入股市。美國是全球經濟的龍頭，美國股市是一個很成熟的市場，宏觀經濟走勢、機構投資力量和投資報告等決定了美股的，特別是道指，風險偏好較小。從A股到港股到美股，風險偏好在逐步縮小。可以說，道指相當于一個穩定器，港股相當于一個中繼器，而A股則相當于一個放大器。三邊股市之中，一方有任何大漲或大跌行為，其他兩方都會有反應。只是A股受港股和美股影響大，而美股受A股和港股影響相對較小。因此，在一些技術上的關鍵點位，如果美股大漲或大跌，港股出現同樣走勢的可能性極大，反之也一樣，只是美股的反應幅度會小一些。同樣的道理，關鍵時刻，如果港股跟隨美股大漲或大跌，A股亦會大漲或大跌，反之也一樣，只是港股的反應幅度要小一些。同時，在見頂或見底的時間上，同港股比，A股稍稍有些滯后，其性比港股要強。

　　道指相當于一個穩定器，港股相當于一個中繼器，而A股則相當于一個放大器。三邊股市之中，一方有任何大漲或大跌行為，其他兩方都會有反應。

　　 心理分析

a股下跌

　　市場投資人信心的主要是出于對以下三個問題的擔心：

一是對宏觀調控的擔心；

　　二是擔心大小非減持，新增入市資金速度跟不上股票籌碼增加的速度；

三是擔心由于股東利益不一致，大股東仍會存在小股東利益的行為。

正是出于這三個擔心，投資人在看不到管理層給予明確預期的時候，就會產生殺跌沖動，從而出現“不出利好就是利空”的非連續殺跌行為。由此看來，要投資人信心，就得消除投資人的這三個擔心。而要消除這些擔心，各級管理部門首先得行動起來，面對新問題、新情況、新形勢，及時調整政策導向，正視問題并且積極研究問題，而不能采取的態度。

　　 投資

2008年以來，中國國內A股市場出現了一輪罕見的快速下跌。a股上證綜指從年初的5261.56點下跌到3月31日的3472.71點，跌幅高達34%，創15年以來xxx季度跌幅，超10萬億市值損失殆盡，不少股民已被深度套牢。

　　2008年以來股市出現大幅下跌，是多種因素共同作用的結果，同時也是對這兩年以來股市大幅上漲的修正。上證綜指從2005年11月的1000點左右，上漲到2007年10月的6100多點，兩年時間上漲了5000多點，股價出現大幅透支已是一個不爭的事實，市場出現調整應非意外。但當股指從6000多點跌到現在的3300多點，股市投資價值已經顯露，對中國國內A股市場盲目悲觀，恐慌殺跌已經沒有必要。

首先，決定股市的基本面——宏觀經濟依然向好。盡管宏觀調控難度加大，但據世界銀行昨天發布的報告預測，今年中國經濟仍將保持9%以上的增長。中國流動性充裕的基本面并沒有發生改變。從世界范圍看，受次貸危機影響，金融體系出現較大問題，導致美國經濟增長有所放緩，對亞太地區經濟發展造成一定壓力，短期看，中國對美商品出口會受到一定影響，但中國經濟內需發展空間依然巨大，國際競爭優勢依然強勁，黃金發展通道依然沒有改變，是世界經濟增長的xxx亮點，更是全球資本夢想的盛宴。即使短暫的減速也不過是“輸入性緊縮”替代內部宏觀緊縮，從而優化出口結構的一個結果。

其次，股市在經過大幅下跌以后，市場投資價值、尤其是一批藍籌股價值凸顯。統計顯示，滬深300指數的預測動態市盈率已經降到20倍左右，從上市公司效益增長的角度來看，其PEG數值基本在1的水平，已經進入合理投資價值區間。而海螺水泥、中國平安、中國中鐵、中國鐵建的A股市場價格已經和H股接軌，包括工商銀行、中國人壽等大盤藍籌的A、H價格也已十分接近。從中國國內4.14%的利率水平看，A股市場維持25倍左右的市盈率也實屬正常。

第三，從基金目前的倉位看，經過大幅下跌后，殺跌動能已經枯竭。股票型基金倉位大都接近契約約定下限，繼續減倉空間有限。相反，如果股價繼續下跌且基金持有人不會殺跌贖回，基金則必須加倉才能夠符合契約約定。基金公司整體運行正常，一季度基金業出現了300多億的凈申購，并不存在殺跌應付贖回之說。

第四、國際市場沖擊影響已經趨于平靜。雖然美國經濟的恢復尚需時日，但美國次貸危機的事件性沖擊已經告一段落，美國對金融體系的一系列動作，已經使其股市的波動日趨平靜，全球股市也出現了暴跌之后的平靜。而從本輪市場的跌幅看，到昨天為止，2008年A股市場上證綜指跌幅高達36.7%，而美國主要股票指數下跌幅度不及中國上市公司股價跌幅的五成，A股市場跌幅遠高于同期國際市場。

第五，市場的供需失衡不可夸大。市場擁有自身修正供需失衡的內在機制。市場的暴跌必然會減少融資和“大小非”賣出的強烈沖動。監管部門也必然會適當控制IPO和再融資的速度。事實表明，“大小非”解禁必賣并非必然，對于那些發展前景好的公司，很多“大小非”解禁后幾乎沒什么拋盤。同時人們也相信，在一個恐慌的市場中，“大小非”很難實現減持的愿望，非的砸盤減持，自身恐怕才是xxx的者。與恐懼永遠是成功投資者的天敵。在市場已經產生了15年以來xxx季度跌幅的今天，放棄恐懼，放眼強勁增長的中國經濟現實，重歸審視中國的資本市場，相信市場各方會作出一個正確的選擇。

　　 A股 賬戶開設

　　中國證券登記結算有限公司2015年4月12日發布通知，明確自2015年4月13日起A股市場全面放開一人一戶。

這意味著，自13日起，自然人與機構投資者均可根據自身實際需要開立多個A股賬戶和封閉式基金賬戶，上限為20戶。也就是說，現在只能在一家證券公司擁有一個證券賬戶的股民，將最多可以在20家證券公司開設20個賬戶。[3]

　　 熔斷機制

　　2016年1月4日，A股新年首日觸發熔斷機制！新年xxx交易日兩市低開低走，午后兩市持續下挫，13：13分， 滬深300跌5%觸發熔斷，三家交易所（所、深交所、中金所）暫停交易15分鐘。 創業板指暴跌超7%。

　　13：28，兩市恢復交易，隨即滬深300指數跌逾7%，觸發熔斷機制最高閥值，兩市逾千股跌停，A股將暫停交易至收市。

　　2016年1月1日，A股正式開始實施熔斷機制。根據此前中金所發布的細則，股指期貨每日價格xxx波動（即每日價格漲跌停板幅度）為上一交易日結算價的±7%。基準指數較前一交易日收盤上漲或者下跌未達到 5%的，股指期貨的價格波動為上一交易日結算價的±5%。

　　2016年1月7日，早盤9點42分，滬深300指數跌幅擴大至5%，再度觸發熔斷線，兩市將在9點57分恢復交易。開盤后，滬深300指數再度向下，xxx跌幅7.21%，二度熔斷觸及閾值。這是今年以來的第二次提前收盤。

　　證監會稱，熔斷機制不是市場大跌的主因，但從近兩次實際熔斷情況看，沒有達到預期效果，而熔斷機制又有一定“磁吸效應”，即在接近熔斷閾值時部分投資者提前交易，導致股指加速觸碰熔斷閾值，起了助跌的作用。權衡利弊，目前負面影響大于正面效應。因此，為市場穩定，證監會決定暫停熔斷機制。

　　2016年1月11日，指數熔斷制度暫停的第二個交易日，也是2016年的第6個交易日，A股再次暴跌至“熔斷閾值”，兩市再現千股跌停。滬指自1月4日當天開盤的3536.59點一暴跌至昨天的收盤點位3016.70點，跌幅14.7%，創業板更是自2706.28點暴挫至2106.36點，跌幅高達22.1%。6個交易日，A股三天上演千股跌停，場面之驚悚，史上罕見。

　　 停牌自救

2015年7月，中國A股史上前所未有的停牌潮正在上演。在近期A股市場出現巨震之時，滬深兩市停牌的上市公司越來越多。7日早間，已有光線傳媒、中青寶、互動娛樂等203家上市公司發布停牌公告。7日午間，又有23家公司緊急停牌。據不完全統計，截至7月7日午間，滬深兩市停牌公司共計792家，而兩市上市公司總量2808家，停牌公司數約占總量的28%。[4]

　　 A股影響

　　2015年6月中旬以來的中國股市“過山車”級別的震蕩，全球富豪排名也因此重新洗牌。

　　數據顯示，在6月12日A股達到本輪高點時，彭博全球富豪排行榜上前400名中，來自xxx和地區的富豪今年共計新增財富1210億美元。但6月中旬重挫以來直至上周四反彈前，這些富豪們的財富縮水有約1000億美元。

騰訊董事會馬化騰身家縮水5.9%，萬達集團董事長王健林身家縮水4.4%，阿里巴巴董事局馬云身家縮水1.9%。[6]

　　 納入MSCI

　　2017年6月20日（時間6月21日凌晨4時30分），摩根士丹利資本國際公司（MSCI，又稱明晟公司）宣布，決定將中國A股納入MSCI新興市場指數和MSCI ACWI全球指數。

公告顯示，將中國A股納入MSCI新興市場指數，將加入中國A股的222只大盤股，基于5%的納入因子，這些A股約占MSCI新興市場指數0.73%的權重[7]。