釋義
“新三板”市場特指中關村科技園區非上市股份有限公司進入代辦股份系統進行轉讓試點,因為掛牌企業均為高科技企業而不同于原轉讓系統內的退市企業及原STAQ、NET系統掛牌公司,故形象地稱為“新三板”。新三板與老三板xxx的不同是配對成交,現在設置30%幅度,超過此幅度要公開買賣雙方信息。
新三板市場是由國務院決定在北京中關村科技園區試點,并于2006年1月在深交所正式掛牌啟動。2007年12月31日,新三板有24家北京中關村掛牌公司,而且數量在不斷的增長中,將擴展到武漢,上海,西安等全國各高新科技園區。
截至2011年5月,新三板共有掛牌公司81家,融資總額8.68億元,涵蓋了軟件、生物制藥、新材料、文化傳媒等新興行業。而在此之前的三板市場被稱為 老三板,包括原STAQ、NET系統掛牌公司和退市公司。
資金結算指定在銀行" href="index.php?doc-innerlink-%E5%BB%BA%E8%AE%BE%E9%93%B6%E8%A1%8C" target="_blank">建設銀行相關授予資格分支機構,本地區域建設銀行是否可以托管要去建設銀行咨詢,一般是凍結狀態,使用時要預約。中關村科技園區非上市股份有限公司股份報價轉讓與現有代辦股份轉讓有著較大的不同,投資者應予以注意。
新三板每日行情
最新數據:掛牌企業 6736 個, 投資商 28,807 個, 融資金額 116,259,168,692 元, xxx行業是 軟件和信息技術服務業 ,xxx券商是 申萬宏源證券 ,xxx地區 北京
三板指數
指數代碼 名稱 最新 漲跌 漲跌幅 前收 開盤 最高 最低 成交量(萬股) 成交額(萬元)
899001 三板成指 1272.45 -29.16 -2.24% 1301.61 — — — 19047.40 93256.10
899002 三板做市 1244.86 -0.82 -0.07% 1245.68 1245.65 1245.76 1244.25 3469.17 21343.08[7]
區別
在理論上,新三板屬于柜臺交易。在開設新三板之前,中國證券市場就已經有了三板市場。 它主要是承接原STAQ、NET 系統掛牌公司和在滬深交易所退市的公司進行股份轉讓。而新三板市場主要是為在科技園區的非上市股份有限公司服務,將其納入代辦股份系統進行轉讓。至2012年3月,新三板還在試點階段,由于掛牌企業均為高科技企業,不同于原轉讓系統內的退市企業及原STAQ、NET 系統掛牌公司,故形象地稱為新三板。不過,也有人仍然習慣地將新三板也稱之為三板市場。
優缺點
新三板市場的優勢明顯,就是對掛牌企業沒有明確的指標" href="index.php?doc-innerlink-%E8%B4%A2%E5%8A%A1%E6%8C%87%E6%A0%87" target="_blank">財務指標要求,這對以高新技術為主導,處于成長階段的企業來說,很有吸引力。就新三板的融資能力而言,截至2008年底,有8家新三板掛牌企業完成或啟動了定向增發股份,合計融資4.3億元,平均市盈率16.38倍。
新三板市場的不足之處首先在于其融資額相對偏低。平均來看,一般一個新三板企業一輪僅可融資2000萬至5000萬。而市場分析人士估計創業板的融資規模每家一輪在1.5億元左右。其次,新三板公司的上市股票在三板市場上,流動性不高,后續融資比較困難。
發展影響
由來
在2000年,為解決主板市場退市公司與兩個停止交易的法人股市場公司的股份轉讓問題,由中國證券業協會出面,協調部分證券公司設了代辦股份轉讓系統,被稱之為“三板”。由于在“三板”中掛牌的股票品種少,且多數質量較低,要轉到主板上市難度也很大,因此很難吸引投資者,多年被冷落。為了改變中國資本市場這種柜臺交易過于落后的局面,同時也為更多的高科技成長型企業提供股份流動的機會,有關方面后來在北京中關村科技園區建立了新的股份轉讓系統,這就被稱為“新三板”。
發展路徑
實行做市商制度
做市商制度是多對一的關系,即一組做市商為一個上市公司服務。具體而言,在新三板市場引入做市商制度,能夠實現以下幾方面的功能:實現創新企業的估值;提高股票的流動性,增強市場對投資者和證券公司的吸引力;有效穩定市場,促進市場平衡運行。
建立綠色轉板通道
新三板市場與主板、創業板市場間綠色轉板通道的搭建要加快進程。將來新三板市場中已符合中小板" href="index.php?doc-innerlink-%E4%B8%AD%E5%B0%8F%E6%9D%BF" target="_blank">中小板、創業板上市標準且不進行融資的,可以直接轉板至中小板或者創業板,如果要融資,則需進行再融資的審批程序,通過監管部門的審批。
新三板市場應該形成整合機制
一是企業資源的整合,將股份轉讓系統的試點范圍擴大到其他具備條件的高新技術園區。二是投資者資源的整合。三是整合交易方式,引導分散于各地的柜臺交易市場在公平互利的基礎上進行聯網報價和交易,形成功能更強、效率更高、虛擬化的電子場外交易市場。
面臨問題
一是按照代辦系統試點辦法,只有機構投資者能夠參與新三板交易,且最低交易單位為3萬股,使新三板交投十分清淡;二是流動性不足。按照證券法規定,股東人數超過200人就算公眾公司,這客觀上限制了新三板企業投資者人數,部分企業面臨必須有人賣出,才能有人買進的局面; 三是轉板機制尚未建立,新三板市場還無法與主板、創業板市場實現有效對接。
影響
新三板市場定位于為創業過程中處于初創階段的高科技企業籌資,解決其資產價值評估,風險分散和風險投資股權交易問題,在提供高效低成本的融資渠道、提升資本運作能力、完善公司治理" href="index.php?doc-innerlink-%E4%B8%AD%E5%B0%8F%E4%BC%81%E4%B8%9A%E5%85%AC%E5%8F%B8%E6%B2%BB%E7%90%86">中小企業公司治理以及為主板輸送優秀企業等各方面都起到了良好的作用。新三板市場將逐漸發展成為風險投資進入及退出的平臺,為主板、創業板市場擴容提供更多資源。同時,當新三板向個人投資者開放以后,也將為廣大投資者提供很好的投資機會。
交易程序
開戶
在參與股份報價轉讓前,投資者需開立非上市股份有限公司股份轉讓賬戶。主辦券商屬下營業網點均可辦理開戶事項。該賬戶與投資者目前使用的代辦股份轉讓股份賬戶相同,因此,已開戶的投資者無需重新開戶。
申請開立非上市股份有限公司股份轉讓賬戶,需提交以下材料:(一)個人:中華人民共和國居民身份證(以下簡稱"身份證")及復印件。委托他人代辦的,還須提交經公證的委托代辦書、代辦人身份證及復印件。(二)機構:企業法人營業執照或注冊登記證書及復印件或加蓋發證機關印章的復印件、法定代表人證明書、法定代表人身份證復印件、法定代表人授權委托書、經辦人身份證及復印件。
開立股份報價轉讓結算賬戶:投資者持非上市股份有限公司股份轉讓賬戶到建設銀行的營業網點開立結算賬戶,用于股份報價轉讓的資金結算。投資者可在“代辦股份轉讓信息披露平臺”的“中關村科技園區非上市股份有限公司股份報價轉讓”欄目中查詢建設銀行目前可提供開立結算賬戶服務的營業網點。
個人投資者申請開立結算賬戶時,需提供身份證和非上市股份有限公司股份轉讓賬戶。
簽訂協議
與報價券商簽訂股份報價轉讓委托協議書:報價券商在接受投資者的股份報價轉讓委托前,需要充分了解投資者的財務狀況和投資需求,可以要求投資者提供相關證明性資料。報價券商如認為該投資者不宜參與報價轉讓業務的,可進行勸阻;不接受勸阻仍要參與股份報價轉讓的,一切后果和責任由投資者自行承擔。參與股份報價轉讓前,投資者應與報價券商簽訂股份報價轉讓委托協議書,以明確雙方的權利義務。投資者在簽訂該協議書前,應認真閱讀并簽署股份報價轉讓特別風險揭示書,充分理解所揭示的風險,并承諾自行承擔投資風險。
報價券商是指接受投資者委托,通過報價系統為其轉讓中關村科技園區公司股份提供代理報價、成交確認和股份過戶服務的證券公司。截止2011年初報價券商有:中信證券" href="index.php?doc-innerlink-%E4%B8%AD%E4%BF%A1%E8%AF%81%E5%88%B8" target="_blank">中信證券、光大證券" href="index.php?doc-innerlink-%E5%85%89%E5%A4%A7%E8%AF%81%E5%88%B8" target="_blank">光大證券、國信證券" href="index.php?doc-innerlink-%E5%9B%BD%E4%BF%A1%E8%AF%81%E5%88%B8" target="_blank">國信證券、招商證券" href="index.php?doc-innerlink-%E6%8B%9B%E5%95%86%E8%AF%81%E5%88%B8" target="_blank">招商證券、長江證券" href="index.php?doc-innerlink-%E9%95%BF%E6%B1%9F%E8%AF%81%E5%88%B8" target="_blank">長江證券、國泰君安證券" href="index.php?doc-innerlink-%E5%9B%BD%E6%B3%B0%E5%90%9B%E5%AE%89%E8%AF%81%E5%88%B8" target="_blank">國泰君安證券、華泰證券" href="index.php?doc-innerlink-%E5%8D%8E%E6%B3%B0%E8%AF%81%E5%88%B8" target="_blank">華泰證券、海通證券" href="index.php?doc-innerlink-%E6%B5%B7%E9%80%9A%E8%AF%81%E5%88%B8" target="_blank">海通證券、申銀萬國" href="index.php?doc-innerlink-%E7%94%B3%E9%93%B6%E4%B8%87%E5%9B%BD" target="_blank">申銀萬國證券、銀河證券" href="index.php?doc-innerlink-%E9%93%B6%E6%B2%B3%E8%AF%81%E5%88%B8" target="_blank">銀河證券、廣發證券" href="index.php?doc-innerlink-%E5%B9%BF%E5%8F%91%E8%AF%81%E5%88%B8" target="_blank">廣發證券等。
委托
(一)委托種類:股份報價轉讓的委托分為報價委托和成交確認委托兩類。報價委托和成交確認委托當日有效,均可撤銷,但成交確認委托一經報價系統確認成交的則不得撤銷或變更。參與報價轉讓業務的投資者,應當遵守自愿、有償、誠實信用的原則,不得以虛假報價擾亂正常的報價秩序,誤導他人的投資決策。
1、報價委托:報價委托是買賣的意向性委托,其目的是通過報價系統尋找買賣的對手方,達成轉讓協議。報價委托中至少注明股份名稱和代碼、賬戶、買賣類別、價格、數量、聯系方式等內容。投資者也可不通過報價系統尋找買賣對手,而通過其他途徑尋找買賣對手,達成轉讓協議。
2、成交確認委托:成交確認委托是指買賣雙方達成轉讓協議后,向報價系統提交的買賣確定性委托。成交確認委托中至少注明成交約定號、股份名稱和代碼、賬戶、買賣類別、價格、數量、擬成交對手方席位號等內容。成交約定號是買賣雙方達成轉讓協議時,由雙方自行約定的不超過6位數的數字,用于成交確認委托的配對。需要注意的是,在報送賣報價委托和賣成交確認委托時,報價系統凍結相應數量的股份,因此,投資者達成轉讓協議后,需先行撤銷原賣報價委托,再報送賣成交確認委托。
(二)委托數量限制:委托的股份數量以“股”為單位,每筆委托的股份數量應不低于3萬股,但賬戶中某一股份余額不足3萬股時可一次性報價賣出。投資者在遞交賣出委托時,應保證有足額的股份余額,否則報價系統不予接受。[5]
(三)委托時間:報價券商接受投資者委托的時間為每周一至周五,報價系統接受申報的時間為上午9:30至11:30,下午1:00至3:00。
成交
(一)成交確認委托配對原則:報價系統僅對成交約定號、股份代碼、買賣價格、股份數量四者完全一致,買賣方向相反,對手方所在報價券商的席位號互相對應的成交確認委托進行配對成交。如買賣雙方的成交確認委托中,只要有一項不符合上述要求的,報價系統則不予配對。因此,投資者務必認真填寫成交確認委托。買賣雙方向報價系統遞交成交確認委托時,應保證有足夠的資金(包括交易款項及相關稅費)和股份,否則報價系統不予接受。
(二)成交價格:股份報價轉讓的成交價格通過買賣雙方議價產生。投資者可直接聯系對手方,也可委托報價券商聯系對手方,約定股份的買賣數量和價格。[5]
交割
股份過戶和資金交收采用逐筆結算的方式辦理,股份和資金T+1日到賬。證券登記結算機構不擔保交收,交收失敗的(如買賣雙方的資金、股份不足或被司法凍結將導致交收失敗),由買賣雙方自行承擔不能交收的風險。
轉托管
投資者賣出股份,須委托代理其買入該股份的報價券商辦理。如需委托另一家報價券商賣出該股份,須辦理股份轉托管手續。
信息獲取
(一)賬戶查詢:投資者可在報價券商處查詢股份賬戶余額,在建設銀行查詢股份報價轉讓結算賬戶的資金余額。 (二)行情信息:投資者可在“代辦股份轉讓信息披露平臺”的“中關村科技園區非上市股份有限公司股份報價轉讓”欄目中或報價券商的營業部獲取股份報價轉讓行情、掛牌公司信息和主辦報價券商發布的相關信息。[1]
發展史
1992年7月和1993年4月:中國證券市場研究中心和中國證券交易系統有限公司先后在北京分別成立了STAQ 系統和NET系統。不管是STAQ還是NET,都以交易法人股為主,因此,它們一度也被稱為“法人股流通市場”。鄧小平南巡談話以及“十四大”以后,產權交易市場進入發展的高潮時期。
至1997年1月份,據不完全統計,當時全國就有100多個地方場外股票交易市場。這給中國的金融系統安全帶來了極大的隱患。
1997年11月,工作會議" href="index.php?doc-innerlink-%E4%B8%AD%E5%A4%AE%E9%87%91%E8%9E%8D%E5%B7%A5%E4%BD%9C%E4%BC%9A%E8%AE%AE">中央金融工作會議決定關閉非法股票交易市場。1998年在整頓金融秩序、防范金融風險的要求下,《國務院辦公廳轉發證監會關于清理整頓場外非法股票交易方案的通知》,將非上市公司股票、股權證交易視為“場外非法股票交易”,予以明令禁止,隨后STAQ、NET系統也相繼關閉。
2000年2000年是中國產權交易市場出現轉機的一年,許多地方恢復、規范、重建了產權交易所,很多地方政府重新肯定“非上市股份有限公司股權登記托管業務”;實質上具有產權交易性質并更具有創新能力的技術產權交易市場在各地蓬勃興起。
2001年證券業協會" href="index.php?doc-innerlink-%E4%B8%AD%E5%9B%BD%E8%AF%81%E5%88%B8%E4%B8%9A%E5%8D%8F%E4%BC%9A">中國證券業協會為解決原STAQ、NET系統掛牌公司的股份流通問題,開展了代辦股份轉讓系統,指證券公司以其自有或租用的業務設施,為非上市公司提供的股份轉讓服務業務,代辦股份轉讓系統規模很小,股票來源基本是原NET 和STAQ 系統掛牌的不具備上市條件的公司和從滬深股市退市的公司。
2001年7月16日為了解決主板退市問題(包括水仙、粵金曼和中浩等)以及原STAQ、NET系統內存在有法人股歷史遺留問題(首批掛牌交易的公司包括大自然、長白、清遠建北、海國實、京中興和華凱),“代辦股份轉讓系統”正式成立,后被稱為“老三板”。
2006年初由于“老三板”掛牌的股票品種少,且多數質量較低,再次轉到主板上市難度也很大,長期被冷落。為了改變我國資本市場柜臺交易落后局面,同時為更多高科技成長型企業提供股份流動的機會,2006年初北京中關村科技園區建立新的股份轉讓系統,因與“老三板”標的明顯不同,被形象稱為“新三板”。新三板與老三板xxx的不同是配對成交,現在設置30%幅度,超過此幅度要公開買賣雙方信息。
2009年7月目前的“新三板”市場格局是在2009年7月《證券公司代辦股份轉讓系統中關村科技園區非上市股份有限公司報價轉讓試點辦法》正式實施后形成的。[4]
高新產區
名稱 | 園區概況 | 爭進“新三板”努力及成果 |
張江高科 | 公司依托浦東張江高科技園區,已形成了生物醫藥、房產物業、通訊信息和海外投資四個投資集群。其中,以中芯國際為產業核心、由150 余家企業組成的集成電路產業鏈群占居國內同行業的半壁江山;軟件園批準設立企業近900 家,成為國內規模xxx的軟件基地之一;生物醫藥機構累計達280 個,包括跨國公司的研發中心、xxx和上海市級的研發中心、全球制藥前20 強跨國公司等。公司持有國內自主設計和加工芯片巨頭中芯國際5.1 億股股票,成本價僅6200 萬美元,鎖定期滿后將獲得巨大的股權投資增值收益。公司提出了“一體兩翼產業互動”的新戰略,以張江高科技園區特色房產營運為主導,以高科技產業投資和專業化創新服務提供為兩翼的產業互動階越式發展戰略。 | 對區內企業改制為股份公司的相關費用給予總額不超過30 萬元的一次性補貼;未上市的股份公司進入股份報價轉讓系統掛牌的,每家企業按實際發生費用最高補貼50 萬元;提交IPO 申請并被中國證監會或境外證券交易所受理的企業,最高補貼200 萬元。除此之外,如果在上證所上市成功,另外補貼100 萬元;而在其他交易所上市成功,則另外補貼20 萬元。 |
東湖高新 | 公司是“武漢·中國光谷”的開發業主,從事科技園開發和生物農藥產業。根據公司戰略規劃,公司的主營業務未來將由科技工業園開發、生物農藥投資逐步轉為環保電力建設及營運;新能源、資源綜合利用、環保技術開發和應用等行業,重點發展可再生能源行業。公司多次被評為“武漢市工業企業五十強”、“湖北省工業企業百強”和“AAA 資信企業”。 | 目前已完成了所有的試點申請申報程序,并得到了中國證券業協會的高度認可。目前,有機硅" href="index.php?doc-innerlink-%E6%AD%A6%E5%A4%A7%E6%9C%89%E6%9C%BA%E7%A1%85">武大有機硅、海創電子、科益藥業、藍星科技等4 家申報材料已獲中國證券業協會預備案受理。此外,東湖新技術創業中心等4 家已通過券商內核。 |
蘇州高新 | 公司已形成以房地產開發和基礎設施經營為主體的產業布局,以水務、熱電和物流等為主的基礎設施經營性產業體系。公司的房地產業在蘇州市場上確立了xxx地位,品牌優勢明顯。公司已成功轉型為商品住宅開發,土地儲備充足,潛在盈利能力較強。目前在建項目面積約180 萬平米,土地儲備約150 萬平米,預計今年結算42萬平米左右,08 年結算60-65 萬平米,09 年結算70-75 萬平米,土地成本相對較低。現有土地儲備可以保證未來3 年開發需求。公司與園區管委會多年合作,建立了較為密切的合作關系,未來具有持續低成本獲得土地的能力。 | 擬掛牌企業除享受現金135 萬元的獎勵外,還能享受一定的財政補貼,調動了區內企業的積極性,降低了企業的上市成本。另外,高新區還專門出臺了對前五家在“新三板”成功備案掛牌的企業,額外 獎勵50 萬元現金的政策。通過對區內企業調查摸底,高新區建立了一個多層次企業上市資源庫,完成了上市梯隊的建設,確立了重點推進“新三板”掛牌的企業名單,并積極儲備后備企業資源,努力 做到上市工作層次推進。目前,高新區三光科技已完成了股份公司掛牌,于2008 年12 月份將材料報送至證券業協會;路之遙科技、華芯微電子、賽華儀控正在著手股改工作,預計2010 年上半年能夠將材料報送至證券業協會。另有一批企業正在積極醞釀,與中介機構處于熱線溝通之中。 |
成都高新 | 1991年國務院批準設立的中國首批xxx高新技術產業開發區,ISO14000 國家示范區,國家科技部確定的全國首批創建“世界一流園區”六家試點單位之一。重點發展高新技術產品研發和制造,特別是以微電子技術為主導的IT 產業(含軟件)、以中醫藥現代化為重點的生物醫藥產業和以先進制造技術為特征的精密機械制造產業;現代食品;新材料;環保產業;總部經濟、科技咨詢、創業投資、配套金融及商業。 | 從2007 年以來就一直在爭取進入新三板的試點,2010 年3 月園區正式遞交了進入新三板試點園區的申請。目前成都高新區鎖定了園區100 家企業重點培養,針對各類企業進行了“企業股份制改造及代辦股份轉讓系統掛牌上市”培訓,以此準備“新三板”試點的到來。同時對“新三板”成功掛牌的企業給予100 萬元的獎勵。 |
擴容
新三板擴大試點于2010年6月前成行,試點園區或增加至20個以上,并醞釀向個人投資者開放。據了解,在“建設全國統一監管的場外市場”的思路下,未來新三板市場的監管將由證券業協會上升至證監會層面,目前三板市場管理委員會已成立,由證監會相關領導擔任主要負責人。
未來新三板發行擬采取“注冊制”,其操作將沿襲中關村代辦股份報價轉讓系統所實施的備案制做法,即由地方政府對擬掛牌企業進行資格審查,由主辦券商進行盡職調查和推薦,中國證券業協會實施自律性管理,經由證監會有關部門備案后即可發行,企業在新三板掛牌之后到實施IPO期間,將由主辦券商實施終身保薦。
截止2010年4月,中關村非上市公司中共有65家在新三板掛牌,其中一家登陸中小板,一家實現創業板上市。權威統計顯示,目前有6家企業正在排隊等待創業板發行上市,尚未上市的63家新三板企業中,也有超過一半已達到創業板要求。
掛牌條件
1.存續滿兩年。有限責任公司按原賬面凈資產值折股整體變更為股份有限公司的,存續期間可以從有限責任公司成立之日起計算;
2.主營業務突出,有持續經營的記錄;
3.公司治理結構合理,運作規范。有限責任公司須改制后才可掛牌。掛牌公司區域不再局限在四大園區,已經擴展到全國。
“新三板”主辦券商,同時具有承銷與保薦業務及經紀業務的證券公司。
新三板市場的掛牌企業可以通過定向增資實現企業的融資需求。
“新三板”委托的股份數量以“股”為單位。
“新三板”的委托時間:報價券商接受投資者委托的時間為周一至周五,報價系統接受申報的時間為上午9:30至11:30,下午1:00至3:00。
“新三板”企業掛牌后還須持續開展的工作:
1.持續信息披露,包括臨時公告和年報(經審計);[1]
2.接受主辦報價券商的監管,接受公眾投資者的咨詢。
掛牌優勢
( 1)資金扶持:根據各區域園區及政府政策不一,企業可享受園區及政府補貼。
( 2)便利融資:新三板([1]上市公司)掛牌后可實施定向增發股份,提高公司信用等級,幫助企業更快融資。
( 3)財富增值:新三板上市企業及股東的股票可以在資本市場中以較高的價格進行流通,實現資產增值。
( 4)股份轉讓:股東股份可以合法轉讓,提高股權流動性。
( 5)轉板上市:轉板機制一旦確定,公司可優先享受“綠色通道”。
( 6)公司發展:有利于完善公司的資本結構,促進公司規范發展。
( 7)宣傳效應:新三板上市公司品牌,提高企業知名度[3] 。
投資門檻
新三板對于投資者的門檻規定春節前出臺,個人投資者須有300萬以上證券資產才可參與新三板交易,機構投資者也設有門檻500萬元。
不少股民通過網絡表示,把小投資者攔在門外,就是把新三板變成“機構和權貴們的游戲”。武漢老股民陳先生表示,“適當設門檻是必要的,但重點應當是對投資者的風險意識與經驗進行要求,新三板風險比股指期貨還高嗎?期貨門檻也不過50萬。”[6]
支持的股民也不少。主要理由就是限制個人投資者,就可以減少新三板對A股主板的資金分流。“如果門檻很低,大家都去炒新三板,A股就又會大跌”。
東湖高新區的國電武儀,已經首批在新三板掛牌,其董秘王鵬飛表示,“這個門檻肯定有點高,不過也能理解。”他稱,管理層設定較高門檻,也許是出于控制市場風險的考慮,一是防止被爆炒而出現泡沫,二是新三板多數是小公司,本身的抗風險能力不強,投資風險的確高于A股公司。
新三板介紹
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