空頭

　　基本簡介

空頭又稱放空、作空、買空賣空(新馬兩地用語)，是多頭的相反，指投資人在手中不持有證券的情況下，向券商行情借入證券以賣出。放空的部位需于當日內回補，否則收盤后無法交割（交付買方其買入之證券），即構成違約交割。放空通常是在預測市場行情將下跌時的操作。傳統證券市場行情上揚投資人才會獲利，放空是市場下跌投資人也能獲利的特殊操作法。若行情如預期下滑，低價回補時，即可賺取差價。但若行情不跌反昇，價格上漲理論上沒有極限，回補時將損失慘重，因此風險很大，投機性高。因其投機性高，不是每個證券交易所都允許放空買賣；即便允許，往往也有較多。

股價連續上漲時，空頭將無法回補，在股市里，將對該股票交易方式設立極嚴苛的，由于此首次出現使用在昱成連續飆漲時，故俗稱昱成條款，1997年當時，昱成股價由65元快速上漲到233元，導致空頭被追繳6次金，最后仍然遭到斷頭。目前在股市曾經使用這個條款的股票有昱成建設、東隆五金、順大裕、精英計算機、翔昇電子，以及最近的創意電子。

股價變化是由多頭和空頭的力量對比所決定的。多頭會預測價格上漲，從而作出購買決策。空頭因為預測價格將下跌，將會拋售手中的股票。如同其他的交易一樣，當多頭和空頭在價格上達成一致時，就達成了交易。

　　 主要特點

1.市場普遍看好，人氣沸騰，股民們瘋狂搶進，及空頭市場即將來臨先兆。

　　2.不利消息傳出，股價不漲反跌。

3.市場不利消息不斷傳出，行情呈兵敗如山倒之勢，紛紛跌停掛出。

4.法人機構、大戶大量出貨。

5.投資者紛紛棄權，而即將除息除權的股票毫無表現。

　　6.人氣渙散，追高意愿不強。

7.6日RSI介于20-50之間。

8.宏觀經濟指標呈明顯下降趨勢，周邊市場紛紛下跌，對資本市場采用緊縮政策，物價上漲迅速。

　　9.技術線型顯示一底比一底低。

　　10.6周均線由上向下跌破13周均線。

11.畫趨勢線的結果是下降的。

　　12.26周均線是下降的，指數或股價在26周均線之下。

　　 行情推動

多頭特征前提下，空頭行情的推動是遵循這樣的順序：日線6日均線的短線賣出機會出現→18日均線的賣出機會出現（過程中6日均線下穿18日均線）→周線 6周均線下穿13周均線→26周均線走空，指數在26周均線下方運行；同時6日均量線在36日均量線下方運行，量能上加以配合。

　　 主要影響

可能仿效老外，劃定一些可以做空的股票。對中小投資者而言，在目前條件下推出股指期貨等做空機制只能意味著風險的加大。做空機制是強者的游戲，作為股票市場的，如果沒有法律和制度的，中小投資者參與這種的游戲是極易受到的。

做空機制對于股票市場來講，固然有著積極的意義和作用，但其負面影響也xxx不容忽視。特別是對于我們這樣一個歷史短暫、法制尚不健全、規則尚有漏洞、信息極不對稱的新興市場而言，其負面影響如果不能引起足夠重視，并得到有效控制的話，其殺傷力足以摧毀整個市場并引發金融動蕩，穩定的局面，阻礙中國股票市場的健康發展。這絕不是，海外證券市場發展的歷史曾多次表明了做空機制的巨大負面效應。

當然，我們指出股指期貨等做空機制負面作用的目的并不是想其推出，而只是想提醒廣大中小投資者，在目前條件下推出做空機制對中小投資者而言意味著且只能意味著風險的加大。做空機制是強者的游戲，作為股票市場的中小投資者，如果沒有嚴謹而極具威懾力的法律和制度的，中小投資者參與這空頭種的游戲是極易受到的。因為做空機制對莊家來說，固然也有很大的風險，但是其暴利的是巨大的，在暴利和監管乏力下，他們會不擇手段，會更多難以辨的虛假信息，會更頻繁地做莊、聯手價格等等。特別是在做空機制下，股指和股價的暴跌將會經常發生，而且這樣的暴跌將使一部分集團和個人獲得暴利，市場中將出現真正的空方，而對于只能依靠股價上漲而獲利的中小投資者來說，怎么可能有能力與空方進行搏殺并戰而勝之呢？

　　對于廣大中小投資者來說，對做空機制一定要有一顆和；對于監管來講，我們強烈呼吁，在推出做空機制時，一定要慎之又慎，特別是要同時出臺相關法律、法規，并加強監管，切實廣大中小投資者的權益。

做空是指預期未來行情下跌，將手中股票按目前價格賣出，待行情跌后買進，獲利差價利潤。其特點為先賣后買的交易行為

做空是股票、期貨等市場的一重操作模式。和做多是反的，理論上是先借貨賣出，再買進歸還。一般正規的做空市場是有一個中立倉提供借貨的平臺。實際上有點像商業中的賒貨交易模式。這種模式在價格下跌的波段中能夠獲利，就是先在高位借貨進來賣出，等跌了之后在買進歸還。這樣買進的仍然是低位，賣出的仍然是高位，只不過操作程序反了 。

　　 空頭的陷阱

所謂空頭陷阱，簡單地說就是市場主流資金大力做空，通過盤面中出明顯疲弱的形態，誘使投資者得出股市將繼續大幅下跌的結論，并恐慌性拋售的市場情況。最近一段時間，急轉直下，龍頭股紛紛跳水，指數連續快速的下跌，這時投資者更要謹防空頭陷阱。對于空頭陷阱的判別主要是從消息面、資金面、宏觀基本面、技術分析和市場人氣等方面進行綜合分析研判：

一、在消息面上的分析。主力資金往往會利用宣傳的優勢，營造做空的氛圍。所以當投資者遇到市場利空不斷時，反而要格外小心。因為，正是在各種利空消息滿天飛的重磅轟炸下，主流資金才可以很方便地建倉。

二、從成交量分析。空頭陷阱在成交量上的特征是隨著股價的持續性下跌，量能始終處于不規則萎縮中，有時盤面上甚至會出現空跌或暴跌現象，盤中個股成交也是十分不活躍，給投資者營造出陰跌走勢遙遙無期的氛圍。恰恰在這種制造悲觀的氛圍中，主力往往可以輕松地逢低建倉，從而構成空頭陷阱。(抄底不可盲目，要抓住真正機會！)

三、從宏觀基本面的分析。需要了解從根本上影響大盤走強的政策面因素和宏觀基本面因素，分析是否有實空頭質性利空因素，如果在股市政策背景方面沒有特別的實質性做空因素，而股價卻持續性地暴跌，這時就比較容易形成空頭陷阱。

四、從技術形態上分析。空頭陷阱在K線走勢上的特征往往是連續幾根長陰線暴跌，貫穿各種強支撐位，有時甚至伴隨向下跳空缺口，引發市場中恐慌情緒的連鎖反應；在形態分析上，空頭陷阱常常會故意引發技術形態的破位，讓投資者誤以為后市下跌空間巨大，而紛紛拋出手中持股，從而使主力可以在低位承接大量的廉價股票。在技術指標方面，空頭陷阱會導致技術指標上出現嚴重的特征，而且不是其中一兩種指標的現象，往往是多種指標的多重周期的同步。

五、從市場人氣方面分析。由于股市長時間的下跌，會在市場中形成沉重的套牢盤，人氣也在不斷被套中被消耗殆盡。然而往往是在市場人氣極度低迷的時刻，恰恰說明股市離真正的底部已經為時不遠。值得注意的是，在經歷四年的低迷熊市后，指數大幅下跌的系統性風險已經很小，過度看空后市，難免會陷入新的空頭陷阱中。

　　 建立頭寸

在外幣交易中， “ 建立頭寸”是開盤的意思。開盤也叫敞口，就是買進一種貨幣，同時賣出另一種貨幣的行為。開盤之后，長了(多頭)一種貨幣，短了(空頭)另一種貨幣。選擇適當的匯率水平以及時機建立頭寸是盈利的前提。如果入市時機較好，獲利的機會就大；相反，如果入市的時機不當，就容易發生虧損。

商品未平倉多頭合約與未平倉空頭合約之間的差額就叫做凈頭寸。只是在期貨交易中有這種做法，在現貨交易中還沒有這種做法 。 另外在金融同業中還有扎平頭寸、頭寸拆借等說法。

　　 名詞解釋

　　釋義：(1).有名無實。

【出處】：明 李贄《復焦弱侯書》：“大抵圣言切實有用，不是空頭，若如說者，則安用圣言為耶！”

【示例】：巴金《談<第四病室>》：“我只做了一個袖手旁觀的空頭作家。”

　　釋義：(2).無根據；沒來由。

【出處】：《西游記》第二十回：“師兄又扯空頭謊了，風又好抓得過來聞！”

　　【示例】：《現形記》第五七回：“只要他見情于我，我又何苦同他做此空頭冤家呢。”

　　釋義：(3).假賬。

【出處】：《紅樓夢》xxx○六回：“現在這幾年，庫內的銀子出多入少，雖沒貼補在內，已在多處做了好些空頭。”

　　釋義：(4).舊時從事投機交易的人，預料貨價將跌，先賣出期貨，俟跌價后再買進而賺取差額。

【出處】：茅盾《子夜》十一：“傻孩子！‘多頭’就是買進公債，‘空頭’就是賣出。”

【示例】：周而復 《上海的早晨》xxx部十二：“ 朱延年 不在乎，憑了這點本錢，他在市場上做空頭，投機倒把。”

　　釋義：猶空白。

　　【出處】：宋 蘇軾 《論京東盜賊狀》：“欲乞特敕兩應販鹽小客，截自三百斤以下，并與權免收稅，仍官給印本空頭關子，與灶戶及長引大客，令上歷破，使逐旋書填月日、姓名、斤兩。”

【示例】：《水滸傳》第四回：“長老拿著空頭度牒而說偈曰：‘靈光一點，價值千金；佛法廣大，賜名 智深 。’” 明 王錂 《尋親記·報捷》：“告求 張敏借錢使，誰知他虛填了空頭文契。”

　　多頭和空頭。在股市中，一般將持有股票的投資者稱作多頭，而將暫不持有股票的投資者叫做空頭。這樣又通常將買入股票的人稱為做多，而將賣出股票的稱為做空。倉位。它是指投資者買入股票所耗資金占資金總量的比例。當一個投資者的所有資金都已買入股票時就稱為滿倉，若不持有任何股票就稱為空倉。

　　多翻空與空翻多。多頭覺得股價已漲到頂峰，于是盡快賣出所買進的股票而成為空頭，稱為“多翻空”；反之，當空頭覺得股市下跌趨勢已盡，于是趕緊買進股票而成為多頭，叫“空翻多”。

利多與利空。對多頭有利且能刺激股價上漲的消息和因素稱為“利多”。如上市公司超額完成利潤計劃、宏觀經濟運行勢態良好等等。對空頭有利且能促使股價下跌的因素和消息叫“利空”。如股份公司經營不善、銀行利率上調、出現影響上市公司經營的等等。

含權、除權、填權與貼權。含權是指某只股票具有分紅派息的，若在股權登記日仍持有這種股票，股東就能分享上市公司的經營利潤，能分紅派息；而除權是指股票已不再含有分紅派息的。由于股票在除權前后存在著一個價格差，填權是指股票的價格從除權價的基礎上往上漲來填補這個價差的現象；而貼權是指股票除權后其價格從除權價基礎上再往下跌的現象。如股票G現價為11元，分紅方案為每10股送1股，股票的除權價為每股10元，若除權后股票的價格從10元的基礎上往上漲，則稱為填權，若從10 元的基礎上向下跌，則稱為貼權。

牛市、熊市、猴市和鹿市。牛的頭通常總是高高昂起的，人們用它象征著股市的上揚行情。而熊的頭一般都是低垂著的，所以人們用它來比喻股市的下跌行情。猴子總是蹦蹦跳跳的，就用它來比喻股市的大幅振蕩；而鹿比較溫順，人們用它來比喻股市的平緩行情。

　　坐轎與抬轎。當投資者預計股價將隨利多消息的出現而大幅上升時，就預先買進股票。而當消息后，在其他人峰涌買入股票而促使股價大幅上漲時，就賣出股票以牟取厚利，稱之“坐多頭轎子”；反之，當預計股價將會因利空消息而大幅下跌時先賣出股票，待消息一，大家爭相將股票出手而引起股市大跌后再買回股票從而獲取巨額利潤，這叫“坐空頭轎子”。

　　利多消息出現后，有人認為股價將會大幅變動而立即搶買股票稱為“抬多頭轎子”；利空消息公布后，有人認為股價將會大幅度下跌而立即先賣出股票叫“抬空頭轎子”。

搶帽子。指當天先低價買進股票，待股票價格上揚后，再賣出相同種類、相同數量的股票，或當天先賣出股票，然后再以低價買進相同種類、相同數量的股票，以獲取價差。

斷頭、割肉、吊空。搶多頭帽子買進股票，股票當天并未按所預計的那樣上漲而下跌，投資者只好低價賠本賣出，稱為“斷頭”。現在股市上也通常將股票以低于買入價賣出的現象稱為割肉；搶空頭帽子賣出股票，但行情并未象預測的那樣下跌卻反而上漲，投資者只好高價買回，這種現象稱為“吊空”。

　　斷頭和吊空一般發生在信用交易即買空賣空的時候。

　　長多、短多、死多。對股市遠景看好，買進股票長期持有以獲取長期上漲的利益，叫“長多”；認為股市短期內看好而買進股票，短期保持后即賣掉，獲取少許利益，等下次再出現利多時再買進，稱為“短多”。對股市前景總是看好，買進股票，不論股市如何下跌都不愿拋出的股民叫做“死多”。

套牢與踏空。買入股票的價格高于現在的行情，使股民難以賣出股票而保本稱為套牢。股民在股市的低點未及時買進股票而錯過賺錢的機會叫做踏空。

　　多殺多與軋空。交易者普遍認為當天股價會上漲，于是都紛紛搶多頭帽子，然而事實上股價并未大幅上漲而使之無法賣出獲利，等到快收市時出現多翻空，造成收盤時股價大跌，這種情形稱為“多殺多”。

　　交易者普遍認為當天股票會下跌，于是都搶空頭帽子，然而股價并未大幅下降以至無法低價補進，等交易快收盤前只好競相買入而反使股價在收盤時大漲，這種情形稱為 “軋空”。

實多與實空。在自有資金能力范圍內買入股票，即使被套牢，股價下跌也不急于拋出的股民，稱為“實多”。將自己持有的股票賣出做空，即使股價下跌過速而有回升趨勢，對自己不利，但仍不急于買回，這種股民稱為“實空”。

　　跳空和補空。跳空是指由于受強烈的利多或利空消息的刺激而使股指的開盤與前一日的收盤出現不連續的現象。補空是指股指在其后的運行中將跳空缺口回補的現象。如在開盤時其指數高于或低于前一日的收盤指數就稱為跳空開盤。

盤整。指股票指數或股票價格的波動基本圍繞在某一點徘徊。如果盤整波動范圍較小且上漲或下跌都不容易就稱為走勢牛皮。

回檔與反彈。在股票指數或股價的上漲過程中出現暫時下跌的現象稱為回擋，而在股價下跌過程中出現暫時回升稱為反彈。

　　炒手。指在股市中利用自己的資金優勢拉抬或股價而從中牟利的職業股民。

散戶和大戶。散戶是指資金實力較小，買賣股票數量不大而不能利用其個體力量對股市的走勢影響的投資者。大戶是指資金實力雄厚、進出股票數量較為龐大的投資者。 提宮燈。日本對散戶的稱呼，指他人買進或賣出，基本上沒有主見的投資者。 [2]

　　 識別技巧

所謂空頭陷阱，簡單地說就是市場主流資金大力做空，通過盤面中出明顯疲弱的形態，誘使投資者得出股市將繼續大幅下跌的結論，并恐慌性拋售的市場情況。最近一段時間，急轉直下，龍頭股紛紛跳水，指數連續快速的下跌，這時投資者更要謹防空頭陷阱。對于空頭陷阱的判別主要是從消息面、資金面、宏觀基本面、技術分析和市場人氣等方面進行綜合分析研判：

　　一、在消息面上的分析。主力資金往往會利用宣傳的優勢，營造做空的氛圍。所以當投資者遇到市場利空不斷時，反而要格外小心。因為，正是在各種利空消息滿天飛的重磅轟炸下，主流資金才可以很方便地建倉。

　　二、從成交量分析。空頭陷阱在成交量上的特征是隨著股價的持續性下跌，量能始終處于不規則萎縮中，有時盤面上甚至會出現空跌或暴跌現象，盤中個股成交也是十分不活躍，給投資者營造出陰跌走勢遙遙無期的氛圍。恰恰在這種制造悲觀的氛圍中，主力往往可以輕松地逢低建倉，從而構成空頭陷阱。(抄底不可盲目，要抓住真正機會！)

　　三、從宏觀基本面的分析。需要了解從根本上影響大盤走強的政策面因素和宏觀基本面因素，分析是否有實質性利空因素，如果在股市政策背景方面沒有特別的實質性做空因素，而股價卻持續性地暴跌，這時就比較容易形成空頭陷阱。

　　四、從技術形態上分析。空頭陷阱在K線走勢上的特征往往是連續幾根長陰線暴跌，貫穿各種強支撐位，有時甚至伴隨向下跳空缺口，引發市場中恐慌情緒的連鎖反應；在形態分析上，空頭陷阱常常會故意引發技術形態的破位，讓投資者誤以為后市下跌空間巨大，而紛紛拋出手中持股，從而使主力可以在低位承接大量的廉價股票。在技術指標方面，空頭陷阱會導致技術指標上出現嚴重的特征，而且不是其中一兩種指標的現象，往往是多種指標的多重周期的同步。

　　五、從市場人氣方面分析。由于股市長時間的下跌，會在市場中形成沉重的套牢盤，人氣也在不斷被套中被消耗殆盡。然而往往是在市場人氣極度低迷的時刻，恰恰說明股市離真正的底部已經為時不遠。值得注意的是，在經歷四年的低迷熊市后，指數大幅下跌的系統性風險已經很小，過度看空后市，難免會陷入新的空頭陷阱中。