燃油期貨

　　基本簡介

20世紀60年代，由于世界經濟的增長，使世界對石油的需求迅速增加。在1973年以前，國際油價被以美國為首的國家所控制，當時，以固定價格為主的短期合同一簽訂就是若干年，油價幾乎沒有什么短期變化。而且，第三世界產油國的力量比較弱小，非歐佩克國家生產的石油主要用于國內消費，國際石油市場一直處于比較平穩的狀態。20世紀70年代，發生了xxx次和第二次國際石油危機，這兩次石油危機使得70年代末的國際油價比70年代初上漲了近20倍，從1970年的每桶1～2美元，上漲到1981年的35～40美元，最高時曾突破每桶45美元。石油價格的劇烈波動給企業帶來巨大風險，石油期貨就是在這種背景下產生。

　　 原油及成品油市場價

1、國際原油價格體系 隨著世界石油市場的發展和演變，現在許多原油長期貿易合同均采用公式計算法，即選用一種或幾種參照原油的價格為基礎，再加升貼水，其基本公式為：P=A+D 。其中：P為原油結算價格A為基準價D為升貼水 其中參照價格并不是某種原油某個具體時間的具體成交價，而是與成交前后一段時間的現貨價格、期貨價格、或某報價機構的報價相聯系而計算出來的價格。有些原油使用某個報價體系中對該種原油的報價，經公式處埋后作為基準價；有些原油由于沒有報價等原因則要掛靠其它原油的報價。 石油定價參照的油種叫基準油。不同貿易地區所選基準油不同。出口到歐洲或從歐洲出口，基本是選布倫特油（Brent）；主要選西得克薩斯中質油（WTI）；中東出口歐洲參照布倫特油、出口參照西得克薩斯中質油、出口遠東參照阿曼和迪拜原油；中東和亞太地區經常把“基準油”和‘喻格指數”相結合定價，并都很重視升貼水。
(1)、歐洲原油在歐洲，北海布倫特原油市場發展比較早而且比較完善，布倫特原油既有現貨市場，又有期貨市場。該地區市場發育比較成熟，英國北海輕質原油Brent。已經成為該地區原油交易和向該地區出口原油的基準油，即交易原油基本上都參照布倫特原油定價。主要包括的地區有：西北歐、北海、地中海、非洲以及部分中東國家如也門等。其主要交易方式為IPE交易所交易，價格每時每刻都在變化，成交非常活躍；此外，其他衍生品在場外交易。 布倫特原油現貨價格可分為兩種：即期布倫特現貨價（DatedBrent）和遠期布倫特現貨價（15daybrent）。前者為指定時間范圍內指定船貨的價格；后者為指定交貨月份，但具體交貨時間未確定的船貨價格，其具體交貨時間需由賣方至少提前15天通知買方。
(2)、原油 與歐洲原油市場一樣，美國和原油市場也已比較成熟。其主要交易方式為NYMEX交易所交易，價格每時每刻都在變化，成交非常活躍；此外，還有場外交易。在該地區交易或向該地區出口的部分原油定價主要參照美國西得克薩斯中間基原油WTI（WestTexasIntermedium），如厄瓜多爾出口美國東部和墨西哥灣的原油、沙特阿拉伯向美國出口的阿拉伯輕油、阿拉伯中油、阿拉伯重油和貝里超輕油。
(3)、中東原油中東地區原油主要出口、西歐和遠東地區。其定價中參照的基準原油一般取決于其原油的出口市場。中東產油國出口油定價方式分為兩類：一類是與其基準油掛鉤的定價方式。另一類是出口國自己公布價格指數，石油界稱為“銷售價格指數”（“官價”，OSP）。阿曼石油礦產部公布的原油價格指數為MPM，卡塔爾國家石油公司公布的價格指數為QGPC（包括卡塔爾陸上和海上原油價格），阿布扎比國家石油公司為ADNOC價格指數（包括上查昆油、下查昆油、穆爾班油、烏姆舍夫油），這些價格指數每月公布一次，均為追溯性價格。QGPC和ADNOC價格指數基本參考MPM指數來確定。官價指數是1986年歐佩克放棄固定價格之后才出現的；目前亞洲市場的許多石油現貨交易與OSP價格掛鉤。從OSP的定價機制可以看出，以上三種價格指數受所在國的影響較大，包括對市場趨勢的判斷和相應采取的對策。 參照基準油定價的中東國家也區分不同市場。一般來說，對于出口地區的原油，則參照美國西得克薩斯中質油定價，對于出口歐洲的原油則參照北海布倫特原油定價，對于出口遠東地區的原油則參照阿曼和迪拜原油的價格定價。除此之外，也有一些國家在參照原油的選擇上，所有市場只用一種參照原油，但對不同市場則選用不同的升貼水。科威特對出口上述三種市場的原油，其參照定價原油都為阿拉伯中質油，但其對阿拉伯中質油的升貼水則不同。
(4)、亞太原油在亞洲地區除普氏、阿格斯石油報價外，亞洲石油價格指數（APPI）、印尼原油價格指數（ICP）、OSP指數以及近兩年才發展起來的遠東石油價格指數（FEOP）對原油定價也有著重要的影響。原油長期銷售合同中定價方法主要分為兩類：一種以印尼某種原油的印尼原油價格指數或亞洲石油價格指數為基礎，加上或減去調整價；另一種以馬來西亞塔皮斯原油的亞洲石油價格指數為基礎，加上或減去調整價。如越南的白虎油，其計價公式為印尼米納斯原油的亞洲原油價格指數加上或減去調整價。和巴布亞新幾內亞出口原油，其計價公式則以馬來西亞塔皮斯原油的亞洲石油價格指數為基礎。我國出口原油的計價則以印尼米納斯原油和辛塔原油的印尼原油價格指數和亞洲石油價格指數的平均值為基礎。中國海洋石油總公司的出口原油既參考亞洲石油價格指數，也參考OSP價格指數。 亞洲石油價格指數（APPI） 亞洲石油價格指數1985年4月開始報油品價格指數，1986年1月份開始報原油價格指數。該價格指數每周公布一次，報價為，報價系統由貿易公司SeaPacServices進行管理和，數據處理由會計公司KPMGPeatMarwick在的辦公室負責。指數公布時間為每周四的中午12：00時。參與原油價格評估的目前約有30個，但其具體身份不詳。各需要在每周的星期四之前將其對該周原油價格水平的估價提交指數數據處理公司。 有的原油結算價的作價公式同時包括APPI和ICP兩種指數所報的價格，如馬來西亞國家石油公司（Petronas）塔皮斯原油的作價。 遠東石油價格指數的報價時間為早上5：45－8：00，在這段時間內，該指數的“石油報價組”將有關原油和油品價格通過計算機網絡轉給透社新加坡公司處理，指數價格為報價的簡單平均。該價格的協調和管理機構是新加坡的一家咨詢公司—－。石油貿易公司”。 應該注意的是，原油價格構成和水平與交貨方式相關。按照國際慣例，如按FOB價格交貨，則由買方負擔交割點之后的運費和其他相關費用。按C+F或CIF價交貨，則由賣方支付到達指定交割點之前的運費及其他相關費用。在貿易雙方確定原油定價公式時，交貨方式是主要考慮因素。
2、國際成品油價格體系 相對來說，國際成品油市場的發展歷史較原油市場短，作價方式的國際化程度相對較低。目前國際上主要有三大成品油市場，即歐洲的荷蘭鹿特丹、美國的紐約以及亞洲的新加坡市場，各地區的成品油國際貿易都主要以該地區的市場價格為基準作價。此外，最近發展起來的日本東京市場對遠東市場的貿易也有一定的參考意義。下面主要以新加坡為例作簡要說明。新加坡成品油市場有專門的權威報價機構Platts，每天公布一次，節假日除外。隨著新加坡成品油現貨和期貨市場交易的日益活躍，遠東地區基本上所有國家的成品油定價部主要參考新加坡成品油市場的價格。
3、國際燃料油市場基本狀況 作為石油加工過程中的最后一道產品，燃料油的價值量一般較低。當石油價格低廉時，燃料油一度是發達國家消費量xxx的油品。例如英國1973年的燃料油消費量占石油消費總量的36.6%，比當年消費的汽柴油總量還多，日本1970年燃料油消費所占的比例更是高達56.5%。 在兩次石油危機（1973－1974年、1979－1980年）之后，發達國家了巨大的損失，促使其進行能源結構的調整。由于燃料油的可替代性，成為能源結構調整的主要目標。發達國家的燃料油消費量自1973年以后都有顯著下降，例如，美國1998年燃料油的消費量為4480萬噸，占石油消費總量的53%，比1973年下降了11加0萬噸，降低了14個百分點；日本1998年的燃料油消費量為5125萬噸，占石油消費總量的207%，比”73年下降了”90萬噸，降低了28個百分點。 1986年油價暴跌之后，世界石油市場進入一個相對穩定的時期，油價的變化較為平緩，、歐洲等經濟較為發達的地區燃料油消費量仍在逐年下降。但是，亞太地區很多國家處于經濟起飛階段，燃料油消費量有緩慢增加。2002年世界燃料油需求5．48億噸，供應6．01億噸，過剩5346萬噸。
4、供需現狀 供應方面來看，近三年全球各地除前蘇聯地區以外，燃料油供應都呈下降趨勢，其中以下降的速度最快。2002年世界燃料油供應量為6．01億噸，較上年減少1205萬噸，同比減少1.96%。燃料油供應較上年下降了736萬噸。 由于前蘇聯地區已經連續數年實現經濟增長，并且主要依靠能源工業拉動，因此前蘇聯地區燃料油供應近年來大幅上升，2002年前蘇聯地區燃料油供應較上年增長了618萬噸。 2000年以來，世界燃料油需求逐年下降，平均每年下降約1400萬噸．美洲需求下降最為明顯。2002年世界燃料油消費量約5，48億噸，比上年減少1420萬噸，同比下降2．5%其中需求下降了983萬噸，南美需求下降了609萬噸；而西歐需求增長409萬噸；其他地區需求都呈下降趨勢，但下降速度都有所減緩。 綜合來看，世界燃料油供過于求。2002年世界燃料油供應過剩5346萬噸，但是從地區平衡來看，亞太和需求短缺，需要從其它地區大量進口；前蘇聯、拉美和中東地區有較大的燃料油過剩。 2002年亞太地區需求缺口高達3127萬噸；由于需求下降較快，缺口逐漸減小，已經從2000年的1197萬噸減少到2002年的257萬噸。前蘇聯、拉美和中東地區有較大的燃料油外供能力，其中前蘇聯地區2002年燃料油外供能力高達4n9萬噸，中東和拉美也分別有2000萬噸級的外供能力。 預計未來幾年中，亞太地區仍將存在巨大的需求缺口，同時前蘇聯地區盡管供應能力下降，但是外供能力依然是世界各地區中xxx的，幾乎和亞太區的需求缺口相當。此外，非洲也有約2200萬噸的燃料油過剩。未來幾年亞太地區仍將是世界燃料油貿易最活躍的地區，·新加坡作為國際石油貿易及石油中轉的一個中心。仍會有較大量的燃料油轉口。

　　 燃料油常識

在石油燃料中,燃料油是一個小品種,它的供需狀況受原油價格、國家政策、煉油裝置開工、原油加工深度等因素的影響很大,長期預測有較度,尤其是其界范圍內的變化更難把握。與原油一樣,燃料油市場的特點是價格波動非常劇烈。

　　 新加坡燃料油市場簡述

新加坡是目前世界上石油交易中心之一，也是最重要的燃料油市場和集散地。目前世界上燃料油消費國主要集中在東南亞。新加坡和中國分別是亞洲xxx和第二大的燃料油進口國。 新加坡燃料油市場界上具有重要的地位，主要由以下三個部分組成:
1、傳統的現貨市場 傳統的現貨市場是指一般意義上的進行燃料油現貨買賣的市場，市場規模大約在每年3000-4000萬噸左右。
2、普氏公開市場 普氏(PLATTS)公開市場是指在普氏公開報價系統PAGE190上進行公開現貨交易的市場，該市場的主要目的不是為了進行燃料油實貨的交割，而主要是為了形成當天的市場價格，起到發現價格的作用。該市場的運作是由各油公司的交易員信息手工輸入電腦，顯示在所有油公司的電腦顯示屏上。當日5:30以后，普氏的編輯將數據根據一定的方法估算處理后公布出一個當日的燃料油價格。如果當天在該系統上沒有成交，那么普氏的編輯會根據買賣雙方的報價估算并公布一個價格作為當日的結算價格。目前普氏(PLATTS)公開市場每年的交易量大約在600-1000萬噸左右。值得注意的是，普氏每天公布的價格并不是當天裝船的燃料油的現貨價格，而是15天后交貨的價格。
3、紙貨市場 新加坡紙貨市場大致形成于1995年前后，從屬性上講是屬于衍生品市場，但它是OTC市場，而不是交易所場內市場。紙貨市場的交易品種主要有石腦油、汽油、柴油、航煤和燃料油。目前新加坡燃料油紙貨市場的市場規模大約是現貨市場的三倍以上，也就是每年成交1億噸左右，其中80%左右是投機交易，20%左右是保值交易。參與者主要有投資銀行和商業銀行、大型跨國石油公司、石油貿易商和終端用戶等。 紙貨市場的主要作用是提供一個避險的場所，它的交易對象是標準合約，合約的期限最長可達三年，每手合約的數量為5000噸，合約到期后不進行實物交割，而是進行現金結算，結算價采用普氏公開市場最近一個月的加權平均價。由于是一個OTC市場，紙貨市場的交易通常是一種信用交易。這要求參與紙貨市場交易的公司都是國際知名、信譽良好的大公司。我國國內企業只有少數幾家大公司如中化、中聯油、中聯化、中航油能參與交易，絕大多數經營燃料油的中小企業只能通過種種渠道，經過二級代理或代理在紙貨市場上進行避險操作。 我國南方地區的燃料油貿易商為了穩健的進行國際采購，大都委托境外代理商進行新加坡紙貨交易。據統計，我國國內企業的交易量占新加坡紙貨市場的三分之一以上的市場份額。盡管市場需求和實際交易量很大，但由于受到國家政策，這類交易目前還處于灰色地帶，除極少數具有資質的大公司外，大多是在幕后通過不同方式委托代理商轉手操作，很多時候甚至要購買黑市外匯進行交易，交易的公開性和交易信息獲取的平等性得不到，因而總體上保值效果不佳，對新加坡市場的影響力也小。

　　 基本定義

燃料油期貨，是指以燃料油作為期貨標的物的交易品種，是在上海期貨交易所上市交易的燃料油標準期貨合約。

　　 交易情況

交易品種：燃料油
交易單位：50噸/手
最小變動價位：1元/噸
報價單位：元（人民幣）/噸
最低交易金：合約價值的8%
每日價格xxx波動：上一交易日結算價±6%
合約交割月份：1 - 12月（春節月份除外）
交易時間：上午9:00 - 11:30 下午1:30 - 3:00
交割品級：180CST燃料油（具體質量見附件）或質量優于該標準的其他燃料油。
最后交易日：合約交割月份前一月份的最后一個交易日
交割日期：最后交易日后連續五個工作日
交割地點：交易所指定交割地點
交易手續費：成交金額的萬分之零點二 上期辦發[2012]105號《關于下調各品種交易手續費標準的通知》[2]
交割方式：實物交割
交易代碼：FU

　　 興起背景

中國是石油產品的消費大國，全球xxx大燃料油進口大國，也是亞洲xxx的燃料油交易市場。僅2003年我國的燃料油消費量就占到全球的8%、亞太地區的23%。隨著經濟的飛速發展，對包括燃料油在內的石油產品的消費迅猛增速。
從1965到2005的40年間，中國的石油消費以年均8.85%的速度飛速增長。石油消費量占世界石油總消費量的比重也由0.82%激增到目前的8.53%。受產量等因素的影響，中國目前的石油在很大程度上是依賴于進口的。其實早在1993年，中國就正式由石油出口國轉為石油的進口國。隨著國內經濟的快速發展，工業化程度的深化，進口石油規模不斷擴大，對外依存度逐步提高，目前已經超過50%。
最新數據顯示，目前中國已經成為世界第二大能源消費國。2006年6月美國能源部能源情報署發布《國際能源展望報告》，預測認為中國的能源消費量將在2030年超過美國，居全球首位。
雖然我國的巨大油品需求對國際石油市場的供求格局產生了重要的影響，但是在國際油價的制定中作用卻甚微。有數據表明，中國目前的石油進口量占世界石油供應的2%，但是在影響石油定價的權重上卻不到0.1%，甚至還不如印尼和韓國。
過去，中國燃料油的定價權主要在新加坡，中國燃料油進口企業只能通過普氏在新加坡的現貨評估價格作為進口結算參考，即采用裝船當天及裝船前后各兩天，一共五天的新加坡普氏燃料油現貨報價的加權平均價，作為雙方的結算價格。這一反映新加坡市場燃料油供需情況的價格，卻決定著中國進口燃料油的全部成本。這種做法不僅使能源資源的配置功能不能正常的發揮，還經常引發一些投機商在我國進口燃料油的計價期間在新加坡市場上聯手推高現貨價格，從中漁利。
這往往使得我國的相關企業在應付國際石油市場上油價的大幅振蕩風險之外，還要承擔投機商在期貨市場上的人為帶來的風險。據分析，廣東作為國內xxx油品交易市場，其燃料油價格的70%是受到新加坡市場的影響，而當地的市場供求因素只起到約30%的作用。為了規避燃料油的價格風險，在國內缺乏相關避險工具的時期，國內的燃料油經營大企業曾經長期通過各種曲線途徑在新加坡燃料油的紙質期貨市場上從事交易。
據有關市場人士的分析，認為新加坡燃料油紙質期貨市場上有1/3到1/2的成交量是來自xxx的。而那些小企業則根本無力通過國外的期貨市場來規避燃料油交易中的價格風險問題。
面對石油的對外依存度的持續增加，國際油價波幅增強的局面，國內相關企業面臨的風險越來越大。為了化解石油價格的風險，緩解與日俱增的能源危機，我國建立了戰略石油儲備和石油期貨等多元化的措施。
早在1993年初，原上海石油交易所就推出了石油期貨交易，后來，原華南商品交易所、原石油交易所、原商品交易所等也相繼推出了石油期貨合約。其中原上海石油交易所成交量xxx，運作相對規范，占了全國石油期貨市場份額的70%左右。它推出的標準期貨合約主要有原油、90#汽油、0# 柴油、和250#燃料油等四種。到1994年初，原上海石油交易所的日平均成交量已經超過世界第三大能源期貨市場——新加坡國際金融交易所，在國內外產生了重大的影響，但是很快由于實行石油統一定價而暫停交易。在之后的九年里，中國的石油期貨市場一直處于空白階段。
2001年，我國正式放開了燃料油的價格，完全靠市場力量來調節其流通和價格。燃料油成為目前我國石油及石油產品中市場化程度較高的品種。從 2004年1月1日起，按照對世界貿易組織的承諾，我國進一步取消了燃料油的進出口配額，實行進口自動許可證制度。燃料油現貨市場已經與國際市場基本接軌，這就為我國恢復燃料油期貨打下了的市場基礎。
2004年8月25日，燃料油期貨重新在上海期貨交易所掛牌上市，這成為中國重啟石油期貨的一個重要里程碑。僅從開市至2004年10月底的43個交易日里，各月的合約累計成交量達到3639萬噸，總成交金額達到803億元，平均日成交量84萬噸，成交額18億元，這個日成交量數字已經遠遠超過了新加坡燃料油紙質期貨的成交量，雄踞全球燃料油期貨交易的首位。
據上海證券報2006年8月25日刊文，上海期貨交易所統計，自2004年上市到2006年7月31日，燃料油期貨累計成交金額達到12501億元，日均成交26.66億元。平均每天有140至160家會員參與交易，日成交筆數在2至5萬筆之間，日換率高達200%甚至500%，持倉量增加穩健，交易活躍。
由于上海期貨交易所的五個指定交割油庫都設在廣東，廣東作為中國燃料油的貿易中心、消費中心、集散中心和油運中心之一，在中國燃料油的現貨和期貨市場上具有重要的地位。上海燃料油期貨的興起，必將為中國成為全球燃料油市場的定價中心加上一塊重重的祛碼，而華南地區，尤其是廣東地區，也將成為全球燃料油市場的油運中心。曾有業內人士預言，亞太地區的油運中心和集散中心將很快隨著中國燃料油期貨市場的發展壯大而逐步由新加坡向中國轉移。中國必將登上全球的燃料油市場版圖。
經過幾年的運行，我國的燃料油期貨的價格發現功能已經得到了有效發揮，燃料油期貨己經成為我國廣大燃料油消費和經營企業的一個有效的對沖工具。目前，中國的燃料油期貨的成功推出和平穩運行，客觀上已經形成了一個能夠切實反映中國燃料油市場供需狀況的“中國定價”。
為中國原油和成品油等大資源類商品的定價機制，建立市場化的、反映資源稀缺程度的原油和成品油價格形成機制奠定了良好的基礎。并以此為突破口，建立健全中國的石油市場體系和期貨市場體系，健全和完善中國的能源金融衍生品市場體系，構建企業和對于能源金融衍生品的有效的風險管理平臺，積極參與石油產品的國際市場定價體系，徹底改變中國目前石油消費量與石油定價權嚴重的局面，保障國家以石油為核心的能源金融衍生品的安全，國家經濟和的安全和穩定，國際正常的經濟和秩序，具有積極的意義。

　　 交易規則 限倉制度

限倉是指交易所會員或客戶可以持有的，按單邊計算的某一合約投機頭寸的xxx數額。 經紀會員、非經紀會員和投資者的各品種期貨合約在不同時期的限倉比例和持倉限額具體如下：
燃料油期貨合約在不同時期的限倉比例和持倉限額 （單位：手）
合約掛牌至交割月前第三月的最后一個交易日、交割月前第二月、交割月前xxx月、某一期貨合約、持倉量 限倉比例（%）、經紀會員、非經紀會員、投資者、經紀會員、非經紀會員、投資者、經紀會員、非經紀會員、投資者、燃料油、350萬手 15 10 5 20000 10000 1000 5000 2000 300 表中某一期貨合約持倉量為雙向計算，經紀會員、非經紀會員、投資者的持倉限額為單向計算，經紀會員的持倉限額為基數。

　　 套期保值交易

申請套期保值交易須填寫由交易所統一制定的《上海期貨交易所套期保值申請（審批）表》，并提交與申請保值交易品種、交易部位、買賣數量、套期保值時間相一致的有關證明材料。 燃料油套期保值頭寸的申請必須在套期保值合約交割月份前第二月的最后一個交易日之前提出，xxx交易所不再受理該交割月份合約的套期保值的申請。套期保值者可一次申請多個交割月份合約的套期保值額度。燃料油最遲至套期保值合約交割月份前一月份的15日），按批準的交易部位和額度建倉。在交割月前一個月份的xxx個交易日起不得重復使用。交易所對套期保值交易的持倉量和交割量單獨計算，在正常情況下不受持倉限量的。在期限內未建倉的，視為自動放棄套期保值交易額度。

　　 交易結算

結算指根據交易結果和交易所有關對會員交易金、盈虧、手續費、交割貨款及其他有關款項進行計算、劃撥的業務活動。

　　 日常結算

交易所在各結算銀行開設一個專用的結算帳戶，用于存放會員金及相關款項；會員須在結算銀行開設專用資金帳戶，用于存放金及相關款項。交易所對會員存入交易所專用資金帳戶的金實行分帳管理。交易所實行每日無負債結算制度，即每日交易結束后，交易所按當日結算價結算所有合約的盈虧、交易金及手續費、稅金等費用，對應收應付的款項實行凈額一次劃轉，相應增加或減少會員的結算準備金。 追加金：當每日收盤結束時，若結算后的結算準備金小于最低余額的，會員必須于下一交易日8:30之前將資金追加到位。未及時追加到位的，若結算準備金余額大于零而低于結算準備金最低余額，則新開倉；若結算準備金余額小于零，則交易所將按有關執行“強制平倉”。

　　 交易金

指會員在交易所帳戶中確保合約履行的資金，是已經被占用的金。
（1）交易所根據某一期貨合約上市運行的不同階段和持倉的不同數量制定不同的交易金收取標準。 燃料油期貨合約持倉量變化時的交易金收取標準 持倉總量（X） 交易金比例 X≤100萬 8% 100萬<X≤150萬 10% 150萬<X≤200萬 12% X>200萬 15% 注：X表示某一月份合約的雙邊持倉總量，單位：手。 燃料油期貨合約臨近交割期時的交易金收取標準 交易時間段 交易金比例 合約掛牌之日起 8% 8% 交割月前第二月的xxx個交易日起 10% 10% 交割月前第二月的第十個交易日起 15% 15% 交割月前xxx月的xxx個交易日起 20% 20% 交割月前xxx月的第十個交易日起 30% 30% 最后交易日前二個交易日起 40% 40%
（2）燃料油期貨合約的最低交易金為合約價值的8%。經中國證監會批準交易所可以調整交易金。 當某燃料油期貨合約連續三個交易日（即、、交易日）的累計漲跌幅達到12%；或連續四個交易日（即、、、交易日）的累計漲跌幅達到14%；或連續五個交易日（即、、、、交易日）的累計漲跌幅達到16%時，交易所可以根據市場情況，采取單邊或雙邊、同比例或不同比例、部分會員或全部會員提高交易金，部分會員或全部會員出金，暫停部分會員或全部會員開新倉，調整漲跌停板幅度，限期平倉，平倉等措施中的一種或多種措施，但調整后的漲跌停板幅度不超過20%。
當某期貨合約在某一交易日出現單邊市，則D1交易日結算時該合約交易金按下述方法調整：燃料油期貨合約的交易金比例為10%，收取比例已高于10 %的按原比例收取；D2交易日燃料油期貨合約的漲跌停板為7%。若D2交易日出現同方向單邊市，燃料油期貨合約的交易金比例為15%，收取比例已高于15%的按原比例收取；D3交易日燃料油期貨合約的漲跌停板為10%。若D3交易日期貨合約出現同方向單邊市（即連續三天達到漲跌停板），則當日收盤結算時，該燃料油期貨合約按20%收取交易金，收取比例已高于20%的按原比例收取，并且交易所可以對部分或全部會員暫停出金；D4交易日該燃料油期貨合約暫停交易一天。2
交易所在D4交易日根據市場情況決定對該燃料油期貨合約實施下列兩種措施中的任意一種：
措施一：D4交易日，交易所決定并公告在D5交易日采取單邊或雙邊、同比例或不同比例、部分會員或全部會員提高交易金，暫停部分會員或全部會員開新倉，調整漲跌停板幅度，出金，限期平倉，平倉等措施中的一種或多種化解市場風險，但調整后的漲跌停板幅度不得超過20%。
措施二：在D4交易日結算時，交易所將D3交易日閉市時以漲跌停板價申報的未成交平倉報單，以D3交易日的漲跌停板價，與該合約凈持倉盈利投資者（或非經紀會員，下同）按持倉比例自動撮合成交。同一投資者持有雙向頭寸，則首先平自己的頭寸，再按上述方法平倉。 經紀會員向客戶收取的交易金不得低于交易所向會員收取的交易金。
投資有風險入市需謹慎!
燃油期貨行情中心：

　　 代碼 名稱 最新價 漲跌幅 昨收 今開 最高 最低 買入 賣出 動態結算 昨日結算 買量 賣量 成交量 持倉量 FU0 燃油連續 4924 -0.57% 4976 4949 4958 4923 4923 4949 4940 4952 2 1 42 102 FU1209 燃油1209 4970 +1.39% 4910 4918 4970 4905 4900 5089 4943 4902 1 1 18 54 FU1210 燃油1210 4783 0.00% 4783 0 4783 4783 0 0 4823 4783 0 0 0 0 FU1211 燃油1211 4927 0.00% 4927 0 4927 4927 4950 5222 4950 4927 1 1 0 8 FU1212 燃油1212 4949 -1.36% 5005 4949 4949 4949 4715 5087 4949 5017 1 1 2 2 FU1301 燃油1301 4924 -0.57% 4976 4949 4958 4923 4923 4949 4940 4952 2 1 42 102 FU1303 燃油1303 4785 0.00% 4785 0 4785 4785 4497 5072 4785 4785 1 1 0 0 FU1304 燃油1304 4940 0.00% 4940 0 4940 4940 4643 5236 4940 4940 1 1 0 2 FU1305 燃油1305 4914 0.00% 4914 0 4914 4914 4619 5208 4914 4914 1 1 0 2 FU1306 燃油1306 4727 0.00% 4727 0 4727 4727 4467 0 4715 4727 1 0 0 0 FU1307 燃油1307 4727 0.00% 4727 0 4727 4727 0 0 4715 4727 0 0 0 0 FU1308 燃油1308 4727 0.00% 4727 0 4727 4727 4728 0 4715 4727 1 0 0 0