外匯按金交易

國家外匯管理局

在國際金融市場，外匯按金交易作為全球性金融投資方式，每天的交易金額達3萬億美元。早在中國1992年和1993年，外匯保證金交易為銀行等金融機構所青睞，外匯期貨也興盛一時。但好景不長，由于缺乏監管，市場混亂，出現海外機構惡意圈錢，南京“金中富”、深圳“百事高”、上海“潤豐”等一批機構轟然崩塌，不少銀行也因為沒有對風險進行應有的控制而損失慘重。國家外匯管理局等部門在1994年聯合下文，嚴禁金融機構以任何形式從事外匯保證金及外匯期貨交易，外匯保證金交易從此在國內止步。至此，外匯保證金交易在中國的運行轉入地下，國外機構借殼國內投資咨詢公司潛行于灰色地帶繼續發展外匯保證金業務。步入21世紀，中國成功加入世界貿易組織" href="index.php?doc-innerlink-%E4%B8%96%E7%95%8C%E8%B4%B8%E6%98%93%E7%BB%84%E7%BB%87">世界貿易組織，作為入世承諾，中國將由逐步開放國內金融市場轉為全面開放國內金融市場，這意味著外匯保證金交易將重新得到中國政府的認可，并為了讓中國金融市場與國際金融市場接軌而投入大量精力規范其發展。通過研究投資咨詢公司近10年在中國的發展狀況，運用收益成本理論" href="index.php?doc-innerlink-%E6%94%B6%E7%9B%8A%E6%88%90%E6%9C%AC%E7%90%86%E8%AE%BA">收益成本理論以及通過數字模型" href="index.php?doc-innerlink-%E6%95%B0%E5%AD%97%E6%A8%A1%E5%9E%8B">數字模型分析，研究投資咨詢公司的優點以及存在的缺陷，探索政府在開放外匯保證金交易業務時應如何規范投資咨詢公司的發展。通過將投資咨詢公司現狀與剛起步的銀行外匯保證金交易業務進行對比分析，探討金融機構在外匯保證金交易在中國逐漸開放的過程中應如何吸收和借鑒投資咨詢公司的運作經驗，探索監管部門應如何在規章制度上和機構監管上規范國內整個外匯保證金交易市場的發展。

xxx效應

外匯保證金交易就是投資者以銀行或經紀商提供的信托進行外匯交易。它充分利用了xxx投資的原理，在金融機構之間及金融機構與投資者之間進行的一種遠期外匯買賣方式。在交易中投資者只需支付一定的保證金就可以進行xxx額度的交易，使得那么擁有少額資金的投資者也能參與到金融市場上進行外匯交易。按照國外發達國家的水平來看，一般的融資比例維持在10-20倍以上。換言之如果融資比例在20倍，那么投資者只要需要支付5%左右的保證金就能夠進行外匯交易了。即投資者只需要支付500美元就能進行100,000美元的外匯交易。

舉個例子，投資者A進行外匯保證金交易，保證金比例為1%，如果投資者預期日元將上漲，那么其實際投入10萬美元（1000×1%）的保證金，就可以買入合同價值為1000萬美元的日元。當日元兌美元的匯率上漲1%，那么投資者就能夠獲利10萬元美元，實際的收益率達到了xxx。但是如果日元下跌了1%，那么投資者將血本無歸，其投入的本金將全部虧光。一般當投資者的損失超過了一定額度后，交易商就有有權停止損失的機制。

強行平倉

1.匯保證金的xxx一個特點就是采取的是保證金方式，充分利用xxx原理做到以小博大。

2.外匯保證金交易可以雙向操作，就是投資者既可以看漲也可以看跌，這樣操作起來十分靈活。貨幣的匯率在一天之內會有一定的起伏，基于雙向操作的原理，投資者不但可以在低價買入，高價賣出中獲利；也可以在高價先賣出，然后在低價買入而獲利。

以上這個兩個特點和期貨交易非常相似。

3.24小時和T+0的交易模式，也就是說外匯保證金交易時24小時不間斷的進行交易（除周末全球休市）。而且加上T+0的模式也使得投資者的交易變得非常隨意便捷。投資者可以在任何一個時間段都能進入外匯市場進行買賣，投資者可以隨意進出市場改變投資策略。

4.外匯保證金交易沒有到期日，因此投資者可以無限期持有頭寸，當然投資者首先要保證賬戶上有足額的資金，否則當資金額度不夠時，會面臨強行平倉的風險。

5.投資者進行外匯保證金交易時選擇的幣種種類豐富，所有的可兌換的貨幣都能成為交易品種。

外匯保證金

假設有A、B兩個投資者，他們分別以保證金方式和實盤方式，按歐元:美元=0.653的價位買入100萬美元。由于A采用的是外匯保證金交易方式，其本金就需要6500歐元（假設保證金比例為1%）。B采取的是實盤交易模式，那么其就需要65萬歐元。由于賣出時的匯率為歐元:美元=0.648，因此A、B兩個投資者可以分別獲利：

A：100×（0.653-0.648）=5000歐元
B：100×（0.653-0.648）=5000歐元

相反如果賣出時候的匯率變為了歐元:美元=0.668，那么他們的損失分別為：

Ａ：100×（0.668-0.653）=1.5萬歐元>6500歐元，損失為6500歐元
Ｂ：100×（0.668-0.653）=1.5萬歐元

通過對外匯保證金和實盤交易的比較，很明顯外匯保證金很好的發揮了xxx作用，投入較少的金額就能夠達到較高的投資收益率，而且在保證金交易中即使有損失，其損失的xxx金額就是保證金的金額。

叫停的外匯保證金交易

外匯保證金交易雖然能有效的控制投資者的損失額度，也能放大投資者的收益率，充分體現了其以小博大的xxx效應。但是正因為這種高xxx性，也使其具有較高風險性。由于保證金交易的參與者只支付了一個很小比例的保證金，這樣外匯價格的正常波動都被放大幾倍甚至幾十倍，這種高風險帶來的收益和虧損都是驚人的。但是很多投資者都盲目地被其高盈利性所蒙蔽，忽視了保證金交易同時也會擴大風險的本質，一味地追求投機獲利。在國內保證金交易時一種比較新型的投資產品。即使在比較發達的國家，外匯保證金業務也被普遍地認為是一種具有投機性很高的、高風險的產品。

其次在外匯市場上，各國經濟政策的變化都會導致貨幣匯率頻繁的大幅度波動，而且外匯保證金交易通常會涉及到多種貨幣的波動，因此這項業務在一定程度上加大了對投資者自身素質的要求。根據銀監會調查顯示，雖然國內銀行開辦此項業務均能盈利，但參與這項業務的普通投資者虧損比例卻很高，當前80%甚至90%的投資者都處于虧損狀態。

同時還有些銀行在提供這種新型產品服務的時候涉嫌一定的違規操作。在一般的發達金融市場上，外匯保證金交易的xxx倍數維持在10到20左右，但是據了解國內銀行的xxx倍數居然達到30-50倍，遠遠超過了國際上銀行普遍所能接受的xxx倍數，也超出了銀行自身的風險管控能力。另外為了拓展客戶，銀行還擅自降低客戶準入門檻，未能有效的選擇客戶或向客戶推薦合適的產品。最終導致整個外匯保證金業務出現了高虧損、低盈利的局面。

基于以上種種，出于對投資者利益的保護，同時促進銀行的穩健發展和風險管控，銀監會發布文件正式叫停了外匯保證金交易業務。

外匯保證金交易

外匯保證金雖然在全球范圍內屬于理財" href="index.php?doc-innerlink-%E4%B8%AA%E4%BA%BA%E7%90%86%E8%B4%A2">個人理財產品中的xxx產品，但由于國內還沒有建立完善規范體系，從07年6月份開始國內的工商，民生，建設三個銀行曾經分別推出過低倍xxx的試運行業務，但均已在08年6月暫時叫停。從分析認為該業務對普通散戶的吸引力和殺傷力巨大，如果不經過嚴格的培訓和規范的管理，將迅速吸引國內家庭存款在股市、房市等各方面資金投入，相應之下會導致國內金融商業結構的失衡，而且三行推出的試運行業務在國家稅收等方面也均無明確規范。

基于以上的分析：相信在不久的將來（快則1年之內，慢則3-5年），外匯xxx式交易一定會正式在國內開放，并迅速成長為國內家庭理財投資中的生力軍。這也是成立“外匯投資興趣研究小組" href="index.php?doc-innerlink-%E8%AF%BA%E5%AE%9E-%E5%A4%96%E6%B1%87%E6%8A%95%E8%B5%84%E5%85%B4%E8%B6%A3%E7%A0%94%E7%A9%B6%E5%B0%8F%E7%BB%84">諾實-外匯投資興趣研究小組”的初衷，將其定位于將來成為這個外匯交易行業中的國內最有影響力的私募基金組織" href="index.php?doc-innerlink-%E7%A7%81%E5%8B%9F%E5%9F%BA%E9%87%91%E7%BB%84%E7%BB%87">私募基金組織之一，致力于幫助中國人通過國際間匯率波動獲取穩定的投機收益，對沖全球一體化的金融體系以國內通脹等諸多不利因素給家庭資產帶來的侵蝕。^[1]

外匯按金交易，是指在金融機構之間及金融機構與投資者之間進行的一種遠期外匯買賣方式。在交易時，交易者只付出1％～10%的按金（保證金），就可進行100％額度的交易。
外匯期貨是交易雙方約定在未來某一時間，依據現在約定的比例，以一種貨幣交換另一種貨幣的標準化合約的交易。
除了與期貨交易一樣也實行保證金制度外，外匯按金交易還有不同于期貨交易的特點：一是外匯按金交易的中場是無形的、不固定的，在客戶與銀行之間直接進行、中間沒有交易所這樣的中介機構；二是外匯按金交易沒有到期日．交易者可以無限期持有頭寸；三是外匯按金交易的市場規模巨大，參與者眾多；四是外匯按金交易的幣種豐富，所有可兌換貨幣都可作為交易品種；五是外匯按金的交易時間是24小時不間斷的；六是外匯按金交易要計算各種貨幣之間的利率差，金融機構須向容戶支付或從容戶按金中扣除

下面通過一個實例來說明外匯按金交易的過程。某客戶存入10萬美元做按金委托銀行進行交易，該銀行規定保證金比例為10％（這意味著客戶的最大交易額度為100萬美元〕。1月10日，客戶與銀行成交一筆美元/德國馬克的按金交易，客廣以1美元兌換1．7740馬克的價格賣出100萬美元，買進177．4萬馬克。次日，該客戶以1美元兌換1．773馬克的匯價向銀行賣出177.4萬馬克買回564美元。則該客戶實現盈利564美元[即（1000 564-1 000 000）。如果當時美元年利率高于德國馬克利率1個百分點、則甲客戶的盈利中需扣除利息差額（具體數額為100萬x0.01/365=27．4美元）。由于該客戶實際只支付了100000美元的保證金，因此該筆交易的實際年收益率為195％（即(564-27.4)/100000x365
按金交易屬于一種高風險的金融xxx交易工具，從其自身特點來分析，風險主要來源于三個方面：

（1）高xxx性。由于按金交易的參與者只支付一個很小比例的保證金，這樣外匯價格的正常波動都被放大幾倍甚至幾十倍，這種高風險帶來的回報和虧損都是驚人的。

（2）外匯市場頻繁波動的背景。國際外匯市場的日成交金額可以達1萬億美元以上，眾多的國際金融機構和基金參與其中，各國經濟政策隨時變化，各種突發性因素時有發生。這些都可能成為導致匯率大幅度波動的原因。

（2）監控的難度。無論是交易者還是市場監管看，在介入按金交易之后都充分認識到風險監控的難度。由于沒有固定的交易場所以及匯價的大幅波動。客戶經常發生巨額虧損。這固然有交易者自身的原因，侗也有許多問題是來自于種松散型的市場結構。香港證監會在通過一段時間的摸索之后制定出《按金外匯買賣條例》及相關規則，可以認為是到目前為止較為完備的規章制度。

早在1994年11月，中國證監會、國家外匯管理局、國家工商行政管理局、公安部就聯合下發了《關于嚴厲查處非法外匯期貨和外匯按金交易活動的通知》，表明我國政府管理機構是禁止在我國從事外匯按金交易的。

3.遠期外匯交易（Forward Exchange Transaction）又稱期匯交易，是指交易雙方在成交后并不立即辦理交割，而是事先約定幣種、金額、匯率、交割時間等交易條件，到期才進行實際交割的外匯交易。

遠期外匯交易與即期外匯交易的根本區別：

在于交割日不同。凡是交割日在成交兩個營業日以后的外匯交易均屬于遠期外匯交易。

4.外匯期貨是交易雙方約定在未來某一時間，依據現在約定的比例，以一種貨幣交換另一種貨幣的標準化合約的交易。

1972年5月，芝加哥商業交易所正式成立國際貨幣市場分部，推出了七種外匯期貨合約，從而揭開了期貨市場創新發展的序幕。從1976年以來，外匯期貨市場迅速發展，交易量激增了數十倍。1978年紐約商品交易所也增加了外匯期貨業務，1979年，紐約證券交易所亦宣布，設立一個新的交易所來專門從事外幣和金融期貨。1981年2月，芝加哥商業交易所首次開設了歐洲美元期貨" href="index.php?doc-innerlink-%E6%AC%A7%E6%B4%B2%E7%BE%8E%E5%85%83%E6%9C%9F%E8%B4%A7">歐洲美元期貨交易。隨后，澳大利亞、加拿大、荷蘭、新加坡等國家和地區也開設了外匯期貨交易市場，從此，外匯期貨市場便蓬勃發展起來。 外匯期貨是金融期貨中最早出現的品種。它不僅為廣大投資者和金融機構等經濟主體提供了有效的套期保值的工具，而且也為套利者和投機者提供了新的獲利手段。

 從世界范圍看，外匯期貨的主要市場在美國，其中又基本上集中在芝加哥商業交易所的國際貨幣市場（IMM）、中美洲商品交易所（MCE）和費城期貨交易所（PBOT）。此外，外匯期貨的主要交易所還有：倫敦國際金融期貨交易所（LIFFE）、新加坡國際貨幣交易所（SIMEX）、東京國際金融期貨交易所（TIFFE）、法國國際期貨交易所（MATIF）等，每個交易所基本都有本國貨幣與其他主要貨幣交易的期貨合約。

與遠期交易的區別與聯系:

在外匯市場上，存在著一種傳統的遠期外匯交易方式，它與外匯期貨交易在許多方面有著相同或相似之處，常常被誤認為是期貨交易。在此，有必要對它們作出簡單的區分。所謂遠期外匯交易，是指交易雙方在成交時約定于未來某日期按成交時確定的匯率交收一定數量某種外匯的交易方式。遠期外匯交易一般由銀行和其他金融機構相互通過電話、傳真等方式達成，交易數量、期限、價格自由商定，比外匯期貨更加靈活。在套期保值時，遠期交易的針對性更強，往往可以使風險全部對沖。但是，遠期交易的價格不具備期貨價格那樣的公開性、公平性與公正性。遠期交易沒有交易所、清算所為中介，流動性遠低于期貨交易，而且面臨著對手的違約風險。

一般而言，凡是在外匯保證金交易市場上進行交易活動的人都可定義為外匯市場的參與者。但外匯市場的主要參與者大體有以下幾類：外匯銀行政府或中央銀行、外匯經紀人、顧客和投機者。
外匯銀行。外匯銀行是外匯市場的首要參與者，具體包括專業外匯銀行和一些由中央銀行指定的沒有外匯交易部的大型商業銀行兩部分。
中央銀行。中央銀行是外匯市場的統治者或調控者。
外匯經紀人。外匯經紀人是存在于中央銀行、外匯銀行和顧客之間的中間人，他們與銀行和顧客都有著十分密切的聯系。
顧客。在外匯市場中，凡是在外匯銀行進行外匯交易的公司或個人，都是外匯銀行的顧客。
投機者。在外匯市場中，有一類人對外匯沒有實際的需求，他們通過預測匯率的漲跌趨勢，利用某種貨幣的匯率差異，低買高賣，賺取投機利潤。

新手在投資前建議要做好以下準備工作。對新手可以少走彎路。

1.不要聽老匯友說什么不用看書，也不用看技術資料，多炒就會了。我覺得新手必須知道的一些外匯基礎知識還是要學習的

例如，你是否知道什么是K線，什么是壓力線，如何使用模板，5根均線如何使用等等。

2.蠟燭曲線圖這本書，完全是外匯圣經，推薦你看這邊匯友必看的書。

3.多看數據，沒有什么比數據更加有說服力和學習型的了。多交流。

4.一次投入，前期不要投，也不需要投資，因為都可以申請模擬賬戶，什么時候，你模擬的有感覺了，在去投資。

5.選擇主流平臺，不要去碰嘿平臺，框進去的全部都是新人。還有什么返點的呢什么的，我都不大相信。

6.把炒黃金當成理財，不要當成投機。我感覺這個是個理財的方向。要做理財的人，要做投資，不做投機，投機的都是賭徒。

7.對了。如果你是新手，可以先去AETOS美匯國際注冊外匯模擬賬戶，先免費注冊個玩玩。看看模擬炒外匯是這么炒的，慢慢你就懂了。

^[2]

　　只有不斷地把錯誤減少，才可以穩定盈利。記住以下幾個要點，有助于幫助你長期穩定地獲利，并減少外匯中的風險。
 
　　xxx是：趨勢判斷
 
　　大趨勢的判斷，都是相當要清晰很多的。小趨勢，特別是日內的趨勢，就不會那么明朗，同時受一些數據預期和重要人物講話影響。這個從技術分析角度來說。我們把握好什么時候是大周期的趨勢，什么時候是回調，什么時候是區間震蕩。大的區間把握好了，心里有底。
 
　　第二是：堅決不要搶回調
 
　　不要搶調時指不要去搶那種很小的日內回調。因為這種超短期的回調時技術分析不出較準確結果的。它可能只是在盤整，多（空）方在積蓄繼續進攻的力量。如果你留意你的交易記錄，會發現某天的操作虧損往往是逆趨勢交易。因為方向對了，哪怕點位還可以換回。但是如果方向錯了，又不知道止損，那真的是沒救了。
 
　　第三是：點位準
 
　　往往對進場點位的判斷，準確的操底點位進場我往往比較激進，同時也意味著較大風險。因為點位先是需要判斷，然后是需要耐心等待。（無可否認，除了分析之外，中間還有可能有一些運氣的成分），如果有時候走勢反常，到不了這個比較優勢的點位。寧愿不進場，而是選擇掛單交易。因為不好的點位進場后交易壓力往往比較大，特別是追跌或者追漲，往往出現一頭扎在天花板上。
 
　　第四是：關于止損
 
　　“要有止損”不是說每一次下單都設置好系統自動止損。因為外匯盤走得比較刁鉆，往往很多假突破來掃掉你的止損。那么怎么做呢？
 
　　如果你在看盤的話，可以不設，人工止損。止損的要領在于，短期趨勢發生了改變。

　　趨勢反轉的信號，大家可以結合均線的穿越（比如說短期內5日線向下穿越10日線）和K線信號共同判斷。
 
　　第五是：關于做單的方法

　　比如說，盤整的時候容易給你的短線造成損失，但是中長線來說，可以忽略這些中間環節，只要方向是對的。最終會給你帶來利潤。
 
　　而回調的時候會給中長線造成損失，需要較為漫長的等待。帶是你的短線對沖，相當于鎖單（例如長線是空，回調時你的短線做多），這樣可以增加獲利。^[3]

　作為個人投資者，炒匯應該注意哪些問題，具備哪些技巧呢?
 

　　首先，個人投資者應做好炒匯的知識儲備和心理準備。外匯市場的開放程度介于外匯和股票之間，炒匯者既不能像外匯理財那樣，一心往外看，主要關注國際政經形勢。也不能像炒股者那樣，兩耳不聞窗外事，只關心國內金融市場。炒匯者必須關注國際與國內金融市場兩方面對于匯價的影響因素，尤其是美元的匯率變動以及開放中的國內外匯市場對于炒匯政策的變革性規定。
 

　　外匯雖為保值避險類理財工具，但既是投資理財工具，就有一定的風險，所以個人炒匯者同樣應該做好心理準備，即投資獲利與風險的預期。在國際市場上，匯價的變動仍然是一條在大海上翻滾不定的波浪，它的起伏左右著我們的情緒和理財的決策，只有那些心理強健、跳出自我、在浪尖上舞蹈的人才是炒匯的贏家，才是金融市場上的贏家。
 

　　其次，注意選擇所投資的外匯品種是至關重要的，因為不同品種的外匯理財工具，其風險、收益比是不同的。投資外匯主要分為實物交割的實外匯買賣和非實物交割的外匯憑證式買賣兩種類型。實物外匯的買賣要支付保管費和檢驗費等，成本略高，外匯憑證式買賣俗稱“紙外匯”。
 

　　其交易形式類似于股票、期貨這類虛擬價值的理財工具，炒匯者須明確交易時間、交易方式和交易細則。實物外匯也分為很多種類，不同種類的外匯，其投資技巧也是不同的。在選擇外匯投資品種時，不同品種的這些優缺點和差異性都應當著重考慮。^[4]

　　在衡量投資者的炒外匯水平時有些投資者以每天是否賺到錢，賺到錢的多少來作為標桿，其實這是相當低級的一個境界，想要從菜鳥變身成為炒匯高手，首先要對自己的思維進行剖析，轉變心態，正視交易。
 

　　對菜鳥來說要成為高手必須要善用炒匯的法寶--風險控制。進行炒匯xxx要務是保證外匯交易的安全，如果這點無法實現連基本的安全問題都無法保證，無論賺了多少錢都有可能隨時交還市場。對此投資者要采取模擬交易的方式去熟悉交易平臺，在模擬交易中去熟悉常規的操作手段，這對于做好風控非常重要。
 

　　就其實質來看，首要會集在操作水平或者說危險辦理能力上。危險的巨細和投資者的危險辦理能力是相對而言的。對一個身手高強的外匯投資者而言，危險相對就小，反之則大。
 

　　再者，做單要有計劃，這其實在一定程度上再次闡述了炒匯者對風險的控制。最為重要的一點是，買賣人有必要認識到，買賣的終極方針是承受獲利。除非他決議再試命運，不然他應當時辰記住他見好就收的清晰界限。許多成功的買賣人都非常理解，錢易賺難保。
 

　　最后提出一點，無論外匯買賣者在炒匯中有著多么好的成績都要牢記不能貪心，因為貪心會讓投資者更傾向于風險，更容易做出不理智的交易決定。當投資者開始幻想更高的收益時，行情往往并不給人機會。^[5]