期貨金

　　概述

　　設計滬深300指數期貨的交易所收取的金水平為合約面值的12%。交易所根據市場風險情況有權進行必要的調整。

按照這一比例，如果滬深300指數期貨的結算價為1400點，那么第二天交易所收取的每張合約金為1400點*300元/點*12%=5.04萬元。投資者向會員繳納的交易金會在交易所的基礎上向上浮動。

　　期貨金比例標準:

　　<

　　 交易所 合約 合約金率 中金所 IF 40%(投機)/20%(套保) IC 中信期貨 40%(投機)/20%(套保) IH 40%(投機)/20%(套保) TF 上市首日起1.2%
交割月份前一個月下旬的前一交易日結算時起1.5% 交割月份xxx個交易日的前一交易日結算時起2.0% T 上市首日起2%
交割月份前一個月下旬的前一交易日結算時起3% 交割月份xxx個交易日的前一交易日結算時起4% 上期所 cu 20%(當月)/10%(下月)/8%(其他) al 20%(當月)/10%(下月)/5%(其他) zn 20%(當月)/10%(下月)/6%(其他) pb 20%(當月)/10%(下月)/5%(其他) ni 20%(當月)/10%(下月)/8%(其他) sn 20%(當月)/10%(下月)/5%(其他) au 20%(當月)/10%(下月)/6%(其他) ag 20%(當月)/10%(下月)/8%(其他) rb 20%(當月)/10%(下月)/6%(其他) wr 20% hc 20%(當月)/10%(下月)/6%(其他) fu 20% bu 20%(當月)/10%(下月、下季)/8%(其他) ru 20%(當月)/10%(下月)/8%(其他) 鄭商所 CF 20%(當月)/10%(下月)/5%(其他) FG 5% JR 5% LR 5% MA 7% OI 5% PM 5% RI 5% RM 5% RS 5% SF 5% SM 5% SR 5% TA 5% TC 5% WH 5% ZC 5% 大商所 a 20%(當月)/5%(其他) b 20%(當月)/5%(其他) bb 20% c 20%(當月)/5%(其他) cs 20%(當月)/5%(其他) fb 20% i 20%(當月)/7%(其他) j 20%(當月)/5%(其他) jd 20%(當月)/8%(其他) jm 20%(當月)/5%(其他) l 20%(當月)/6%(其他) m 20%(當月)/5%(其他) p 20%(當月)/5%(其他) pp 20%(當月)/6%(其他) v 20%(當月)/5%(其他) y 20%(當月)/5%(其他) 固定金 體系

1、在固定金體系下，金概念分原始金(開戶按金)和維持金(維持按金)兩種。

原始金是交易所開倉收取的固定的最低資金，而維持金則是在固定金上打一定折扣，也是固定的。例如恒指期貨原始金約為57000元/張，維持金約為47000元/張，交易所根據市場情況隨時微調。如果原始金減虧損值大于維持金，盡管客戶出現虧損，期貨公司一般不會立刻強平，僅通知客戶追加金。但如原始金減虧損值小于維持金，期貨公司不僅發出追保通知書，而且保持立刻強平。

固定金是歷史產物。在電子化交易普遍采用前，為快速計算和判斷客戶風險狀況，采用固定金是xxx可行方法，否則將帶來相當耗時的大量計算和動態判斷。而在電子化交易時代，客戶可自助下單，在交易所主機和期貨公司服務器容量足夠大、速度足夠快的情況下，持倉金動態計算已不成問題。因此，新興市場商品期貨和股指期貨往往采用比例金體制。

　　 金計算

　　在交易平臺里, 所需金全部由美元來結算. 以迷你帳戶為例,進行一手即10K基準貨幣的交易, 如果xxx比率是200:1, 則需要10,000/200=50個基準貨幣單位, 再乘以該貨幣當前的美元價格, 即為開立一手倉位所需的金.

　　金的多少會隨著市場價格的變動而有相應的變化(美元在前的貨幣組合除外), 如某時段的匯率是EUR/USD1.3182, GBP/USD1.8986, AUD/USD 0.7892 則一個迷你帳戶進行交易所需的金如下表所示(10K帳戶):同樣地，一個標準帳戶(即100K)進行交易時所需的金是表格數額的10倍，以此類推，以上數據僅供參考，請以平臺實際計算為準。

　　 金比例

2、所謂比例金是指按照合約價值以固定比例動態計算的開倉金，即金按照下式計算:開倉金=股指期貨點位×合約乘數×金比例×買賣張數，其中合約乘數表示1個指數點相當的價值。滬深300指數期貨的合約乘數定為300元。

比例金體系是市場發展的趨勢，因為可使期貨公司和交易所的風險始終保持在確定水平下，而固定金體系則達不到這樣的要求。固定金體系若要交易所和期貨公司的風險始終處在可控和可接受范圍內，只有將原始金設得足夠高，使指數波動在可預期最高水平下，仍客戶金不低于某個量級(例如 6%)。但這樣在指數處在較低水平時，市場資金的利用率較低，導致市場效率降低。解決這個問題的方法是，交易所根據指數的水平適時調整固定金的大小，但這又涉及到新的效率問題，因為可能在降低金水平后，指數很快又上升到一個較高水平，交易所短期內再次調整。而交易所頻繁調整金與電腦根據固定比例計算金也就沒有多大區別了。

　　 金分類 簡介

在期貨金我國，期貨金(以下簡稱金〕按性質與作用的不同，可分為:結算準備金和交易金兩大類。

　　 結算準備金

一般由會員單位按固定標準向交易所繳納，為交易結算預先準備的資金。

　　結算準備金是指會員為了交易結算在交易所專用結算賬戶中預先準備的資金，是未被合約占用的金。結算準備金的最低余額由交易所決定。

　　期貨公司會員結算準備金最低余額為人民幣200萬元，非期貨公司會員結算準備金最低余額為人民幣50萬元。若會員結算準備金余額大于零而低于結算準備金最低余額，交易所通過會員服務系統發出《追加金通知書》，在金補足之前，會員開新倉;若結算準備金余額小于零，交易所通過會員服務系統發出《追加金通知書》和《平倉通知書》，如果下一交易日開市前未補足，交易所將按有關對該會員平倉。

　　結算準備金計算公式:

　　當日結算準備金余額=上一交易日結算準備金余額+上一交易日交易金-當日交易金+當日實際可用充抵額度-上一交易日實際可用充抵額度+當日盈虧+當日入金-當日出金-交易手續費+其他資金等

　　交易手續費計算公式:

　　交易手續費=∑[成交量(手)×合約交易手續費(元/手)

　　 交易金

交易金是會員單位或客戶在期貨交易中因持有期貨合約而實際支付的金。它又分為初始金和追加金兩類:

　　初始金

期貨金初始金是交易者新開倉時所需交納的資金。它是根據交易額和金比率確定的，即初始金=交易金額調金比率。我國現行的最低金比率為交易金額的5%，國際上一般在3%~8%之間。例如，大連商品交易所的大豆金比率為5%，如果某客戶以2700元/噸的價格買入5手大豆期貨合約(每手10噸)，那么，他必須向交易所支付6 750元(即2700x5×10x5%)的初始金。

交易者在持倉過程中，會因市場行情的不斷變化而產生浮動盈虧(結算價與成交價之差)，因而金賬戶中實際可用來彌補虧損和提供的資金就隨時發生增減。浮動盈利將增加金賬戶余額，浮動虧損將減少金賬戶余額。金賬戶中必須維持的最低余額叫維持金，維持金:結算價調持倉量調金比率xk(k為，稱維持金比率，在我國通常為0.75)。

　　追加金

當金賬面余額低于維持金時，交易者必須在時間內補充金，使金賬戶的余額≥結算價x持倉量x金比率，否則在下一交易日，交易所或代理機構有權實施平倉。這部分需要新補充的金就稱追加金。仍按上例，假設客戶以2700元/噸的價格買入50噸大豆后的第三天，大豆結算價下跌至追加金。2600元/噸。由于價格下跌，客戶的浮動虧損為5000元(即<2700-2600)x50)，客戶金賬戶余額為1750元(即6750-5000)，由于這一余額小于維持金(=2 700x50X5%x0.75=5 062.5元)，客戶需將金補足至6750元(2 700x50x5%)，需補充的金5 000元(6 750 - 1 750〕就是追加金。這就意味著，即使大豆價格跌至2000元/噸，金賬戶也依然維持在6750元，即初始金。

　　 金比例 詳細

目前國內上市期貨品種正常月份交易所收取交易金比例

　　上海: al 10% au 13% cu 13% fu 14% rb 12%

　　ru 12% wr 13% zn 12% pb 12% ag 14%

　　bu 10%

　　大連: a 10% b 10% c 10% j 10% jm 10%

　　l 10% m 10% p 10% v 10% y 10%

　　i 10% jd 12% fb 11% bb 11%

　　鄭州: cf 10% ri 9% oi 10% sr 11% ta 11%

　　wh 9% me 14% pm 10% fg 10% rs 10%

　　rm 10% tc 10%

　　中金所:IF 15% TF 4%

對于即將上市的滬深300指數期貨交易金的收取，目前市場上流傳最廣的是8%，但是仍有很多不同的觀點，有的認為金應該為5%或甚至更低，還有許多人認為金低于10%則市場風險太大，甚至有人為20-30%，但從國際慣例以及中國實際情況分析，8%的金算是比較合理的比例，因為對于滬深300指數期貨合約來說，太低或者過高的金比例可能會放大或降低市場的流通性，要么是風險放大太多，要么是市場流通性受到，相對而言，期貨金特別是金融期貨金不宜過高，況且在交易所收取8%的基礎上還要增加一定比例的金來確保控制風險，所以即將上市的滬深300指數期貨的金比例最可能為8%。

　　 金交易

國內期貨品種的交易金

單位:美元期貨金

期貨合約初始金維持金

　　澳元/美元 1688 1250

　　英鎊 1890 1400

　　加元/美元 1080 800

　　銅 27000 2000

　　玉米338 250

　　棉花1400 1000

　　CRB指數 1500 1500

輕質原油4725 3500

美元指數1729 1300

道瓊斯指數5000 4000

　　黃金 2025 1500

　　取暖油 5400 4000

　　日元 2228 1650

日經225指數4063 3250

　　SP500指數 20000 16000

　　白銀2700 2000

　　大豆 1215 900

　　豆粕 743 550

　　豆油641 475

短期債券675 500

中期債券1890 1400

　　價值線指數 4500 3600

　　小麥-CBOT 608 450

　　小麥-KCBT 1125 900

　　 金機構 定義

中國期貨金機構稱為中國期貨金中心有限責任公司(簡稱中國期貨金中心)，它是經國務院同意、中國證監會決定設立，并在國家工商行政管理總局注冊登記的期貨金安全存管機構，營利性公司制法人。

　　中國期貨金中心的主管部門是中國證監會，其業務接受中國證監會領導、監督和管理，章程經中國證監會批準后實施，總經理、副總經理由股東會聘任或解聘，報中國證監會批準。中國證監會成立中國期貨金中心管理委員會，審議決定中國期貨金中心的重大事項。

　　 旨

建立和完善期貨金機制，及時發現并報告期貨金風險狀況，配合期貨監管部門處置風險事件。

　　 職能

(一)建立并管理期貨金安全系統，對期貨金及相關業務進行;

(二)建立并管理投資者查詢服務系統，為投資者提供有關期貨交易結算信息查詢及其他服務;

　　(三)督促期貨市場各參與主體執行中國證監會期貨金安全存管制度;

(四)將發現的各期貨市場參與主體可能影響期貨金安全的問題及時通報監管部門和期貨交易所，按中國證監會的要求配合監管部門進行后續調查，并處理結果;

　　(五)為期貨交易所提供相關的信息服務;

　　(六)研究和完善期貨金存管制度，不斷提高期貨金存管的安全程度和效率。

　　 金存取

　　一、投資者從事期貨交易，應當在期貨結算銀行(工商銀行、農業銀行、中國銀行、建設銀行和交通銀行)開立用于期貨交易出入金的銀行結算賬戶(以下簡稱期貨結算賬戶)或選擇已在結算銀行開立的銀行結算賬戶登記為期貨結算賬戶。投資者可在期貨經紀公司登記多家結算銀行的期貨結算賬戶。

　　二、投資者使用期貨結算賬戶辦理期貨交易出入金之前，應當在期貨經紀公司登記。投資者變更期貨結算賬戶，應當在期貨經紀公司辦理變更登記。

　　三、投資者用于期貨交易的出入金應當通過開設在同一期貨結算銀行的投資者期貨結算賬戶和期貨經紀公司金賬戶以同行轉賬的形式辦理，不得通過現金收付或期貨經紀公司內部劃轉的方式辦理出入金。

　　四、各期貨經紀公司應在2006年3月10日前完成投資者期貨結算賬戶登記工作，并嚴格按照統一格式制作匯總表。匯總表應當以Excel格式制作，同時以書面和電子化形式向派出機構備案。要確保匯總表中錄入信息的準確、完整，以備今后按我會要求直接導入升級后的結算系統。以書面形式報送派出機構的匯總表要由期貨經紀公司蓋章和代表人簽字。

　　五、對于新開戶的投資者，期貨經紀公司應當自開戶之日起按上述辦理賬戶登記和出入金;對于已開戶的投資者，期貨經紀公司應自投資者完成期貨結算賬戶登記之日起按上述為投資者辦理出入金。

　　六、各期貨經紀公司應進一步普及并提高銀期轉賬和網上銀行的使用率，加強和結算銀行的溝通協作，解決銀期轉賬和網上銀行出入金業務中的問題，通過技術進步提高期貨經紀公司自身管理水平，提高期貨結算賬戶啟用后出入金效率，為投資者提供更好的服務。