白糖期貨

白糖也稱白砂糖，根據制糖工藝的不同，可分為硫化糖和碳化糖。碳化糖保質期較長，質量較好，價格相對昂貴。目前我國大部分糖廠生產的是硫化糖。白糖幾乎是由蔗糖這種單一成分組成的，白糖的蔗糖分含量一般在95%以上，因此，凡含蔗糖成分較高的植物，均可成為制糖的原料。目前，世界上白糖的主要原料是甘蔗和甜菜。

世界上白糖的主要生產國或地區是巴西、印度、歐盟、中國等，1998—1999年度全世界產原糖1.323億噸。我國白糖產地主要集中在廣西、云南、廣東等省和自治區，廣西近年躍居全國蔗糖產量的xxx位，1997—1998年度總產量為325萬噸，占全國糖產量的41%。我國同時也是世界白糖消費大國之一，1998年全國消費量已超過800萬噸，占世界白糖消費量的7%左右。我國白糖多年處于供不應求的狀態，只有靠進口來彌補缺口，因而成為世界白糖市場進口大國。我國白糖人均年消費量僅6公斤，遠遠低于全世界人均年消費白糖21公斤的水平。鑒于這種情況，美國、日本、歐盟等發達國家和地區對白糖實行高關稅保護，而我國為加入WTO后不得不承諾偏低的白糖進口關稅，所以未來我國的白糖出口將不會有太大的發展，相反白糖的進口將會穩步增加。

白糖生產一般有以下特點：xxx，糖料與其他作物不同，收獲后還無法直接變成商品，必須經過工業化加工。第二，由于工業化加工需要較大的設備投入，糖價高時，加工能力的增加滯后；同樣糖價低時，加工能力又不容易很快減下來，因此，糖價格波動周期比一般農產品要長一些。第三，近幾年，北方的甜菜比例逐年下降，糖業生產出現由北向南，從沿海到內陸，從經濟發達地區向經濟不發達地區轉移的趨勢。

白糖存放時間受氣候條件、加工質量、保管條件等多種因素的影響，在條件好的情況下，白糖可存放兩到三年。白糖保管不善或保存時間過長容易出現如下問題：①受潮、溶化、流漿、結塊；②色值變化，顏色變黃；③污染。其中色值是白糖質量標準的一個最重要指標，特別是對于標準期貨合約來說，色值可能是能否順利交割的關鍵。

白糖期貨

白糖期貨標準合約

白糖期貨標準合約

鄭州商品交易所白砂糖期貨交割質量標準

范圍

本標準規定了期貨交易用白砂糖的技術要求、試驗方法、檢驗規則和標簽、包裝、運輸的要求。

本標準適用于以甘蔗或甜菜為直接或間接原料生產的白砂糖。

規范性引用文件

下列文件中的條款通過本標準的引用而成為本標準的條款。凡是注日期的引用文件，其隨后所有的修改單（不包括勘誤的內容）或修訂版均不適用于本標準，然而，鼓勵根據本標準達成協議的各方研究是否可使用這些文件的最新版本。凡是不注日期的引用文件，其最新版本適用于本標準。

GB317 白砂糖

GB7718 預包裝食品標簽通則

GB13104 食糖衛生標準

GB/T4789.1 食品衛生微生物學檢驗 總則

GB/T4789.2 食品衛生微生物學檢驗 菌落總數測定

GB/T4789.3 食品衛生微生物學檢驗 大腸菌群測定

GB/T4789.4 食品衛生微生物學檢驗 沙門氏菌檢驗

GB/T4789.5 食品衛生微生物學檢驗 志賀氏菌檢驗

GB/T4789.10 食品衛生微生物學檢驗 金黃色葡萄球菌檢驗

GB/T4789.11 食品衛生微生物學檢驗 溶血性璉球菌檢驗

GB/T4789.15 食品衛生微生物學檢驗 霉菌和酵母計數

GB/T5009.55 食糖衛生標準的分析方法

《定量包裝商品計量監督規定》 國家技術監督局令第43號

3 要求

3.1 期貨交易用白砂糖按技術要求的規定分為一級、二級共二個級別。

3.2 感官指標：

3.2.1 晶粒均勻、粒度在下列范圍內應不少于80%：

——粗粒：0.80～2.50mm;

——大粒：0.63～1.60mm;

——中粒：0.45～1.25mm;

——小粒：0.28～0.80mm。

——細粒：0.14～0.45mm。

3.2.2 晶粒或其水溶液味甜、無異味。

3.2.3 干燥松散、潔白、有光澤，無明顯黑點。

3.3 期貨交易用白砂糖的理化指標見表1

表1

3.4 衛生要求

白砂糖的二氧化硫、砷、鉛、銅、菌落總數、大腸菌群、致病菌、螨項目的指標按GB13104執行，酵母菌（cfu/g）≤ 25，霉菌（cfu/g）≤ 25。

4 檢驗方法

4.1 感官項目

檢驗按GB317規定進行。

4.2 理化項目

檢驗按GB317的規定進行。白砂糖樣品的混濁度=X1－X2，其中X1為過濾前溶液衰減指數，MAU，X2為微孔膜過濾后糖液色值指數，MAU。白砂糖樣品混濁度的單位為毫衰減單位（MAU），計算結果取整數。兩次測定值之差不應超過其平均值的10%。

4.3 二氧化硫、砷、鉛、銅

檢驗按GB/T5009.55的規定進行。

4.4菌落總數、大腸菌群、致病菌、酵母菌和霉菌

檢驗按GB/T4789.1 、GB/T4789.2、GB/T4789.3、GB/T4789.4、GB/T4789.5、GB/T4789.10、GB/T4789.11、GB/T4789.15的規定進行；

4.5 螨

檢驗按GB317的規定進行。

5 檢驗規則

白砂糖期貨交割檢驗按GB317交收檢驗進行，項目為理化指標要求的全部項目。

6 標志、標簽、包裝、貯存和運輸

6.1 標志、標簽

期貨交割白砂糖標簽應符合GB7718的規定，須有下列內容：

a) 產品名稱；

b) 級別；

c) 凈含量（千克或克）；

d) 制造包裝或經銷單位依法登記注冊的名稱和地址；

e) 產品標準號；

f) 生產日期。

6.2 包裝

6.2.1包裝袋

期貨交割白砂糖須用符合衛生標準的包裝袋包裝，應有牢固的外包裝袋（如編織袋）。

6.2.2 包裝計量

期貨交割白砂糖執行單件50kg包裝，單件凈含量的負偏差不得超過100g，批量平均偏差應大于或者等于零。

6.3 每批期貨交割白砂糖，由生產廠附產品合格證、運輸與保管條件說明書各一份。

6.4 貯存和運輸

期貨交割白砂糖入庫時，運糖工具必須清潔、干燥，嚴禁白砂糖與有害、有毒、有異味和其他易污染物品混運，用船運載時糖堆下面應有墊層，以防受潮。

白糖期貨交易場所

白糖期貨合約細則基本是這樣的：合約單位是1手10噸，場內保證金是6%，漲跌幅限制為前日結算價的±4%，交割的標準品是一級白砂糖（包含甘蔗糖和甜菜糖）。

白糖價格波動較大，交易量也很大，在國際市場上是一個較為成功的期貨合約，鄭商所經過很長時間的調研、論證，認為白糖期貨交易應該活躍。另外，在交割倉庫的設置上，我們也準備在南方設立若干交割倉庫，以方便產銷企業，加強流通。至于白糖期貨開設以后對小麥期貨的影響，我認為應從兩方面來看：首先，小麥期貨需要一段時間來培育，作為一個大品種更是如此，不能以短期內能否吸引大量游資作為惟一的衡量標準。其次，白糖期貨如果交易比較成功，從短期來看肯定會削弱小麥期貨合約的地位，但從長遠看，兩者畢竟不是一個品種，共同發展不是沒有可能。

1、分級收取交易保證金。合約最低交易保證金為6%，在上市初期為7%。

一般月份 雙邊持倉量(N萬手) N≤40 4060

交易保證金比例 7% 9% 12% 15%

交割月前一個月份 上旬 中旬 下旬 交割月

交易保證金比例 8% 15% 20% 30%

如果交割月前一個月經紀會員、非經紀會員、投資者的持倉（包括套期保值持倉和套利持倉）分別達到最近交割月市場單邊持倉的15%、10%、5%，則在正常保證金比例基礎上提高5個百分點。

2、漲跌停板的三個主要規定。一是漲跌停板為上一個交易日結算價的4%，進入交割月份為上一交易日結算價的8%。二是當出現xxx個漲跌停板時，價幅擴大至6%，保證金提高10.5%；若出現第二個漲跌停板時，下一交易日價幅維持6%，保證金維持10.5%。三是若連續三個交易日出現同方向漲跌停板，交易所可以休市一天，有權對部分或全部會員暫停出金。交易所也可根據市場情況選擇強制減倉或其他措施化解風險。

3、對投機持倉的限倉規定。

項目 一般月份 交割月前一個月份 交割月份

單邊持倉10萬手以上 單邊持倉10萬手及以下 上旬 中旬 下旬

經紀會員 ≤15% 15000手 12000 6000 3000 2000

非經紀會員 ≤10% 10000手 6000 3000 1500 1000

投資者 ≤5% 5000手 3000 1500 800 500

套期保值持倉不受限制；一般月份跨期套利無持倉數量限制，交割月前一個月和交割月跨期套利持倉實行限倉和審批相結合。

4、大戶報告制度。當會員或投資者某品種持倉合約的投機持倉達到交易所對其規定的投機持倉限量80%以上（含本數）時，會員或投資者應向交易所報告其資金情況、頭寸情況，投資者須通過經紀會員報告。同一投資者在不同經紀會員的持倉合并計算。交易所可根據市場風險狀況改變持倉報告水平。

5、強行平倉的條件。 當會員、投資者出現下列情形之一時，交易所有權對其持倉進行強行平倉：1、結算準備金余額小于零并未能在規定時間內補足的；2、持倉量超出其限倉規定的；3、因違規受到交易所強行平倉處罰的；4、根據交易所的緊急措施應予強行平倉的；5、其他應予強行平倉的。

6、風險警示制度。為警示和化解風險，交易所認為必要時，可以采取要求報告情況、談話提醒、發布風險提示函等一種或多種風險警示措施。

今年前三個季度，我國成品糖累計生產1014.30萬噸，銷售量1057.90萬噸，庫存比年初下降14.6%。截至2012年10月末，本年度累計生產成品糖1069.48萬噸，比去年同期增長18.43%。下圖是近年來我國成品糖年產銷量圖表，從表中可以看到2010成品糖產量最低，2011年后成品糖產量回升，但銷量依然回落。另據布瑞克大宗農產品平衡表預計2012/13年度食糖產量1300萬噸，與今年前10月累計產量1069.48萬噸所顯示趨勢較一致。

白糖期貨

下圖是歷年10月成品糖當年累計產量圖表，從當前情況看今年前10月成品糖累計產量與歷年前10月相比算是很高的，僅次于2008年前10月的產量。

白糖期貨

去年我國糖及糖食已是凈進口狀態，逆差84185.8萬美元。下圖為近年來我國糖及糖食年進出口額圖表。結合上面年產銷量圖表，可以看出2010年、2011年進口額快速提高，與這兩年成品糖年產量處于低位有關。今年食糖進口量居高不下,數據顯示，截至2012年10月我國累計進口食糖335.12萬噸，同比增長67%。2012年前10個月食糖進口量已經達到年度進口配額的172.3%。

白糖期貨

美國政府高度重視食糖的生產和流通，不僅制訂有完備的食糖產業政策來保護和扶持國內的食糖產業，還通過不斷發展和完善食糖期貨市場，提高美國在國際食糖市場中的競爭力。

美國紐約期貨交易所（NYBOT）1970年上市了11號原糖期貨合約(World Sugar contrat)。在該合約成功運行15年后，1985年又上市了14號原糖期貨合約（Domestic Sugars contrat）。也就是說，美國既上市有國際糖期貨合約，也上市有國內糖期貨合約。

國際糖期貨形成的價格是全球29個產糖國港口的離岸價，主要反映的是市場力量對全球未來原糖供求形勢的判斷，是國際原糖價格的“風向標”，為國際原糖貿易提供結算依據；

國內糖期貨形成的價格是美國國內五個交貨港口的到岸價，是對美國國內原糖市場的價格預期，主要反映美國國內原糖供求形勢，為美國涉糖企業服務。兩個合約之間有許多共同之處，但也存在一定的差異。

11號與14號原糖期貨合約的主要相同點

1標準交割品級相同：目前都是“平均旋光度為96的原蔗糖”。（到2006年3月，11＃原糖合約的標準交割品將修訂為“平均旋光度為97的原蔗糖”，14＃原糖合約的標準交割品保持不變。屆時，11＃和14＃原糖合約就成了兩個真正不同的期貨合約）

2交易單位相同：每張合約都是112000磅（50長噸），約508公噸。

3最小變動價位相同：都是001美分/磅（112美元/合約）。

4交割方式相同：均采取實物交割，且都是“散裝就港交割”。

11號與14號原糖期貨合約的主要不同

11號合約和14號原糖期貨合約反映的是不同的市場供求情況，因其服務對象、市場需求等方面的不同，在今后很長一個時期內將互為補充、互相影響、相互促進、共同發展。